BSK: lepiej poczekać
W datowanym na 8 marca 2001 roku raporcie analitycznym specjaliści Domu Inwestycyjnego BRE Banku, odnosząc się do wezwania na walory Banku Śląskiego, radzą wstrzymać się ze sprzedażą posiadanych akcji tego banku.
Po uzyskaniu zgody Komisji Nadzoru Bankowego na nabycie przez ING Bank NV akcji Banku Śląskiego w liczbie, która wraz z akcjami już będącymi w dyspozycji ING Banku stanowić będzie pakiet uprawniający do wykonywania ponad 75 proc. głosów podczas WZA BSK, Holendrzy natychmiast ogłosili wezwanie na akcje polskiego banku. Wezwanie obejmuje wszystkie pozostałe 45,02 proc. akcji Banku Śląskiego. Akcje mają być skupowane w cenie 265 zł za walor, a zapisy przyjmowane będą od 19 marca do 23 kwietnia 2001 roku.
Zdaniem analityków DI BRE Banku, podstawowym celem wezwania jest uzyskanie przez ING Bank 80 proc. głosów na WZA potrzebnych do przegłosowania nowej emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru, a następnie ustalenie wielkości nowej emisji akcji BSK w zamian za przejmowane oddziały ING Bank w Warszawie.
W ocenie Tomasza Raka, twórcy raportu, cena akcji w wezwaniu nie jest zbyt atrakcyjna, nie uwzględnia bowiem w całości udziału, jaki posiada BSK w Powszechnym Towarzystwie Emerytalnym Nationale-Nederlanden. Autor szacuje, że zysk netto na jedną akcję BSK z tytułu udziałów w PTE można wycenić na 40-45 zł, a jedną akcję BSK na 280-290 zł.
— W zaistniałej sytuacji wydaje się słuszne nie zapisywać się na początku wezwania, ale czekać na dalszy rozwój wydarzeń — twierdzi Tomasz Rak.
Jednak w przypadku niepowstania do końca trwania wezwania koalicji instytucji finansowych, mogących zablokować ING Bank NV na WZA (20 proc. głosów), i przez to mogących wpłynąć na parytet zamiany udziałów w ING Bank w Warszawie na akcje BSK albo zmusić ING NV do ogłoszenia nowego wezwania z wyższą ceną, należy odpowiedzieć na wezwanie.
Odpowiedź na wezwanie będzie wyprzedzać obniżenie wartości akcji Banku Śląskiego z powodu: wysoce prawdopodobnego przegłosowania parytetu zamiany udziałów ING Banku w Warszawie na akcje BSK bardziej korzystnego dla ING Bank NV, braku możliwości oceny parytetu (nierówność dostępu w informacji akcjonariuszy BSK do danych dotyczących oddziału ING Bank) oraz zmniejszenia się płynności akcji BSK.