Niepewność co do kolejnych decyzji RPP spowodowała, że poglądy inwestorów się spolaryzowały. W oczekiwaniu na dane o inflacji za sierpień (14.09) ceny obligacji poruszają się w trendzie bocznym. Dzięki podwyżkom stóp wzrosła atrakcyjność papierów z długiego końca krzywej. Część analityków zastanawia się, czy pięcioletnie obligacje zdążą jeszcze zdyskontować niższą inflację i kolejne cięcia stóp.
Odważniejsi inwestorzy zajmują długie pozycje pod scenariusz, według którego podwyżki (nawet o 100 pkt baz.) będą ostateczne. Każdy mniejszy wzrost stóp będzie działać również na ich korzyść. W tej chwili rynek dyskontuje podwyżki o 0,75 pkt baz. do końca roku i kolejne 0,25 pkt baz. na początku 2005. Jeśli scenariusz z dwoma podwyżkami o 50 pkt baz. we wrześniu i październiku miałby się sprawdzić, to być może będziemy świadkami początku odwrócenia trendu na papierach skarbowych.