Rynek uwzględnia w cenach redukcję stopy procentowej przez Fed o 70 pkt bazowych. Pierwsza obniżka miałaby nastąpić w lipcu. Marcowe „dot plot” wskazywało, że członkowie władz monetarnych spodziewają się dwóch obniżek stóp.
El-Erian podkreślił, że Fed jest zbyt „gołębi”. Wyraził obawę, że bank centralny nie przykłada właściwej wagi do słabych danych makro, a do tego nazywa „przejściowymi” skutki wprowadzanych przez Donalda Trumpa ceł w USA jeszcze przed poznaniem ich szczegółów, a także reakcji innych krajów.
El-Erian uważa również, że rynek jest zbyt optymistyczny oczekując podobnego scenariusza jak podczas ery prezydenta Reagana, która dała mniejszy rząd, lepszą dynamikę długu i uczciwszy system handlu. Były szef PIMCO wskazuje, że aby oczekiwać tak dobrego scenariusz Trump musiałby przedstawić więcej szczegółów dotyczących ceł, deregulacji i reformy sektora publicznego.
El-Erian uważa, że choć rynek uwzględnia w cenach niepewność dotycząca ceł, to nie uwzględnia 50 proc. prawdopodobieństwa spowodowana przez nie stagflacji. Jego zdaniem potrzebne będzie duże spowolnienie aby skłonić do reakcji „sparaliżowanych” obecnie autorów polityki pieniężnej.