W I półroczu w portfelach funduszy emerytalnych już tradycyjnie dominowały akcje polskich blue chipów. OFE najwięcej zainwestowały w akcje PKN Orlen, Pekao SA, TP SA, Prokomu, BZ WBK oraz BPH PBK.
Po raz szósty fundusze emerytalne zaprezentowały półroczną strukturę portfeli, czyli wszystkie walory, które na koniec czerwca 2002 r. stanowiły ponad 1 proc. wartości ich aktywów. W strukturach widać faworytów — spółki giełdowe, w które to OFE najchętniej inwestują. Są to z reguły firmy o wysokiej kapitalizacji z WIG 20 i najbardziej płynne akcje. Duża część aktywów OFE została więc zainwestowana w blue chipy. Takimi spółkami są, w przekonaniu funduszy, PKN Orlen, Prokom, Pekao SA, TP SA oraz KGHM Polska Miedź.
Fakt, że OFE koncentrują się na dużych spółkach giełdowych, nie wyklucza jednak zainteresowania spółkami mniejszymi, które mogą przynosić wyższe stopy zwrotu. 25-30 proc. aktywów OFE zostały zainwestowane w mniejsze podmioty.
— Nie sposób nie być w spółkach z WIG 20 — szczególnie, jeśli chodzi o duże fundusze. Równocześnie pozostałe OFE z punktu widzenie ograniczania ryzyka też muszą je mieć. Oddzielną kwestią pozostaje, jak duże ma być to zaangażowanie. OFE zawsze jednak będą posiadać kluczowe spółki — mówi Aleksander Romanowski, prezes Sampo PTE.
Analitycy zgodnie twierdzą, że minione półrocze po raz kolejny pokazuje, że OFE inwestują bardzo podobnie.
— Wszystkie fundusze, które były zagrożone dopłatą za niewypracowanie minimalnej wymaganej stopy zwrotu, dostosowały portfele do największych graczy na rynku. Zwyciężyło więc kopiowanie portfeli nad ich autorską konstrukcją. Za rok portfele OFE będą bardzo zbliżone do siebie pod względem wyników, nastąpi ich spłaszczenie i nie sądzę, by wszyscy byli z tego powodu zadowoleni — mówi Tadeusz Gacyk, wiceprezes PTE Dom.
Aleksander Romanowski wskazuje, że OFE stawiają na bezpieczeństwo z punktu widzenia wyliczeń stóp zwrotu.
— Rynek nie stara się odbiec od średniej ważonej dla branży. Sądzę, że w dalszych okresach będzie następować dalsze upodabnianie portfeli, dlatego że zmniejsza się płynność rynku akcji — twierdzi Aleksander Romanowski.
Wyjątkiem wśród funduszy jest Pekao OFE, w którego portfelu na koniec I półrocza 2002 r. znalazły się tylko dwie spółki z głównego indeksu GPW. Sporą część spółek, które nie są zgrupowane w WIG 20, miały także OFE Polsat i Dom.
Aktywa OFE (bez danych z CU OFE) zaangażowane w spółki najchętniej przez nie wybierane stanowiło w przypadku PKN Orlen blisko 639,9 mln zł, TP SA, mimo problemów spółki — 554,6 mln zł, KGHM Polska Miedź — 63,3 mln zł.
Standardowo już fundusze emerytalne z sektora bankowego wybierały przede wszystkim Pekao SA (spółkę o najwyższej kapitalizacji na GPW) — 516,1 mln zł oraz BZ WBK — 294,4 mln zł. Większym zainteresowaniem OFE, niż jeszcze pół roku temu, cieszyły się akcje BPH PBK — 376,3 mln zł, mniejszym zaś akcje Kredyt Banku oraz BRE Banku.
Sektor bankowy przyniósł w minionym półroczu najwyższe stopy zwrotu dla inwestorów. Przedstawiciele OFE wskazują jednak, że sytuacja związana ze Stocznią Szczecińską powoduje, że inwestycja w ten sektor stała się ryzykowna.
Z branży informatycznej fundusze kupowały głównie Prokom Software — 258,7 mln zł, który przyniósł OFE najwyższą stopę zwrotu wśród wszystkich spółek w portfelu, stanowiących więcej niż 1 proc. ich aktywów. OFE posiadały także akcje Computerlandu, w którym mają ponad 25 proc. akcji. Zniknął natomiast z półrocznych portfeli Comarch. Pojawiła się z kolei spółka internetowa — Grupa Onet.
Ze spółek giełdowych tzw. starego portfela największym popytem funduszy cieszyła się przede wszystkim Agora, ale również Frantschach Świecie, Tras Tychy, Stomil Olsztyn, Echo Investment.