SNB otwiera się na rynek. Decyzje będą bardziej przejrzyste

Tadeusz Stasiuk, Bloomberg
opublikowano: 2025-09-11 11:20

Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) ogłosił, że po każdej decyzji w sprawie stóp procentowych będzie publikował streszczenia dyskusji Rady Zarządzającej. Pierwsze podsumowanie ma ukazać się cztery tygodnie po posiedzeniu z 25 września. Jest to najważniejsza zmiana w polityce komunikacyjnej SNB od lat i sygnał większej przejrzystości wobec rynków.

Posłuchaj
Speaker icon
Zostań subskrybentem
i słuchaj tego oraz wielu innych artykułów w pb.pl
Subskrypcja

SNB zapowiedział, że cztery tygodnie po każdym posiedzeniu poświęconym stopom procentowym będzie udostępniał podsumowanie dwudniowej oceny polityki monetarnej.

Nowa formuła

Dokument ten ma przedstawiać główne punkty dyskusji i argumenty rozważane przez Radę Zarządzającą, jednak bez ujawniania indywidualnych stanowisk i preferencji oaz pełnych protokołów obrad, co odróżnia go od praktyk innych banków centralnych, w tym Rezerwy Federalnej w USA czy Banku Anglii.

Pierwsza tego typu publikacja zaplanowana jest na koniec października i dotyczyć ma posiedzenia, które odbędzie się 25 września. Nie jest przy tym jasne, czy streszczenia będą zawierać opinie jedynie członków Rady z prawem głosu (przewodniczący, wiceprzewodniczący i trzeci członek), czy także ich zastępców.

Prezes Martin Schlegel podkreślił, że "większa przejrzystość nie zawsze oznacza lepszą", argumentując, że Rada musi mieć swobodę prowadzenia otwartych dyskusji, a jej członkowie nie powinni obawiać się wyrażania swoich poglądów. SNB próbuje w ten sposób pogodzić dwa cele: dostarczenie rynkom więcej informacji, a jednocześnie ochronę przestrzeni do otwartej, wewnętrznej debaty decyzyjnej.

(R)ewolucja w komunikacji

Dla uczestników rynku walutowego i inwestorów, zwiększona transparentność może być istotna, szczególnie w kontekście decyzji SNB dotyczących kursu franka i ewentualnego powrotu do ujemnych stóp procentowych. Eksperci podkreślają, że dodatkowe informacje pomogą lepiej zrozumieć kompromisy, z jakimi mierzy się bank (inflacja, kurs franka, ryzyko polityki ujemnych stóp), zwłaszcza że SNB w przeszłości kilkukrotnie zaskakiwał rynki.

Ten ruch jest postrzegany jako jedno z najważniejszych posunięć Martina Schlegela od objęcia kierownictwa SNB. Chociaż jego poprzednik, Thomas Jordan, był bardziej konserwatywny w kwestii jawności, to i za jego kadencji bank stopniowo zwiększał otwartość, na przykład poprzez publikowanie kwartalnych danych o interwencjach walutowych w 2020 roku oraz zwiększenie liczby konferencji prasowych w 2022 roku.

Schlegel zapowiedział również, że prezentacje członków Rady wygłaszane na wydarzeniach zewnętrznych będą dostępne publicznie.