Na krótki termin
P.R.E.S.C.O. (PRE1213) — Obligacje windykacyjnej spółki znajdują się w ostatnim okresie odsetkowym. Oprocentowanie (WIBOR6M plus 5 pkt proc.) wynosi 7,67 proc. i już się nie zmieni. Na Catalyst można je kupić za 100,25 proc. (transakcja z ostatniej środy), co wraz z prowizją maklerską daje 6,71 proc. rentownościbrutto. Ponad dwa razy więcej niż na wysoko oprocentowanej lokacie bankowej. P.R.E.S.C.O. ostrożnie wydaje gotówkę, a generuje jej dość, by spłacić serię wartą 30 mln zł.
Ferratum Capital Poland (FRR0514) — Papiery oprocentowane są na 7,5 pkt proc. ponad WIBOR6M. To więcej niż — według naszych informacji — spółka zaoferowała w ostatniej prywatnej emisji obligacji. Przy cenie 101 proc. rentowność wynosi 9,09 proc. Ferratum działa w branży mikropożyczek na terenie całej Europy. Plusem jest relatywnie niewielki lewar (na każde euro kapitału własnego przypada 2,58 EUR należności, czyli udzielonych pożyczek).
Kup i trzymaj
Getin Noble Bank (GNB0218) — Ceny wszystkich obligacji GNB obniżyły się w ostatnich tygodniach, ale to właśnie ta seria daje najwyższą marżę (3,75 pkt proc. ponad WIBOR6M). Można ją kupić nawet po nominale, co ogranicza sens udziału w emisji na rynku pierwotnym do zera. W nowej emisji GNB oferuje 3,0 pkt proc. marży. Przez pięć lat różnica wyniesie 375 pkt bazowych.
Inne — niżej oprocentowane serie — można kupić nieco poniżej nominału, ale dyskonto nie rekompensuje niższej marży. Koncept WS (KWS0914) — Seria rozeszła się w marcu jak świeże bułeczki. Mimo zwiększenia wartości emisji o 20 proc. i tak zapisy trzeba było redukować (11 proc.). Dziś na Catalyst można ją kupić za 100 proc. Oprocentowanie przekracza WIBOR3M o 6,3 proc. Bilans spółki na koniec 2012 r. był bardzo dobry, kapitał własny pokrywał blisko 80 proc. jej zobowiązań, rentowność także była zadowalająca (5,9 mln zł netto przy 84 mln zł przychodów).
Na mocne nerwy
Murapol (MUR0814) — Obecność serii akurat w tej grupie pomysłów jest naciągana i wynika głównie z przynależności do nielubianej przez inwestorów branży deweloperskiej oraz z faktu, że Murapol spóźnił się w czerwcu z zapłatą odsetek do nienotowanej serii I (błąd techniczny). Tymczasem zysk operacyjny wyniósł w 2012 r. 40 mln zł przy 100 mln zł zobowiązań finansowych. Serię wygasającą w sierpniu przyszłego roku (25 mln zł) można kupić za 99 proc. nominału (rentowność brutto wynosi 9,92 proc.).
Wygasa ona najszybciej ze wszystkich serii Murapolu i ma najwyższe oprocentowanie spośród notowanych papierów tej spółki (6 pkt proc. marży ponad WIBOR3M). Digate (DGT0414) — 14 proc. stałych odsetek do kupienia za 93,5 proc. (23 proc. rentowności).
Ryzyko? Digate to malutka spółka, w I kwartale zarobiła 25 tys. zł netto przy 184 tys. zł przychodów. Obligacje warte są niespełna 950 tys. zł, ale na koniec marca spółka miała 740 tys. w gotówce i 696 tys. zł w należnościach. Całkowite zobowiązania (1,9 mln zł) sięgały zaledwie 10 proc. kapitału własnego.