Ożywienie ma też ciemne strony. Jedną z nich jest wzrost cen w przemyśle, które w maju skoczyły o 9,6 proc. RPP na pewno podniesie stopy.
Takiej sytuacji nie było od lat. W maju ceny produkcji przemysłowej (PPI) wzrosły w stosunku do tego samego okresu 2003 r. aż o 9,6 proc. Dynamika PPI przekroczyła 8 proc. ostatnio w 2000 r., a wyższa od 10 proc. była siedem lat temu.
— Takie przyspieszenie dy- namiki bierze się zwłaszcza ze wzrostu cen ropy — tłumaczy Agata Urbańska, ekonomistka ING BSK.
Nie bez znaczenia jest też oczywiście dobra koniunktura w przemyśle oraz sytuacja na światowych rynkach pozostałych surowców. Z tego powodu rekordowe były wzrosty cen w górnictwie i kopalnictwie, które wyniosły w maju aż 34 proc.
Poważny dylemat
Wzrost cen produkcji przemysłowej jest kolejnym ważnym sygnałem dla Rady Polityki Pieniężnej. Przypomnijmy, że już w kwietniu dynamika PPI wyniosła 7,5 proc. i była wyższa od stopy referencyjnej NBP.
— Nie jest jednak do końca jasne, w jaki sposób wzrost cen produkcji przekłada się na inflację. Niewątpliwie jednak wpływ ten będzie rósł, wraz z umacnianiem ożywienia gospodarczego — twierdzi Agata Urbańska.
Inflacja wyniosła tymczasem w maju 3,4 proc. i zbliżyła się do górnej granicy celu inflacyjnego. Jej wzrost jest jednak nadal znacznie słabszy od dynamiki PPI.
— Rada będzie miała więc dylemat. Z jednej strony za podwyżką stóp przemawia ożywienie gospodarcze, wysoki wzrost cen produkcji i ryzyko osiągnięcia przez inflację górnej granicy celu. Z drugiej jednak inwestycje wciąż rosną powoli, a sytuacja na rynku pracy powoduje, że wzrost funduszu płac jest minimalny — twierdzi Maciej Reluga, główny ekonomista BZ WBK.
Wzrost pewny
Zdaniem ekspertów, kluczowe dla decyzji rady będą dane o inflacji bazowej i wzroście cen żywności w pierwszej połowie czerwca, które ukażą się w tym tygodniu. Maciej Reluga i Agata Urbańska zgodnie jednak przewidują, że stopy wzrosną o 0,25 pkt proc. Posiedzenie rady odbędzie się 29 i 30 czerwca.