Wczorajsza decyzja Rady Polityki Pieniężnej o redukcji stóp procentowych nie wpłynęła na rynek papierów skarbowych. Obniżka stopy referencyjnej o 150 punktów bazowych oraz stopy lombardowej i redyskontowej o 200 punktów była już wliczona w ceny obligacji.
Początkowo rynek zakładał, że wczorajsza redukcja stóp procentowych będzie ostatnią w tym kwartale, może nawet półroczu. Czynnik ten, w połączeniu ze wzrostem stawek WIBOR na rynku pieniężnym, zmniejszał atrakcyjność inwestycji w papiery, w szczególności z krótkiego końca krzywej dochodowości. Rentowność obligacji 2-letnich (OK1203) wzrosła do 9,150 proc. z 9,090 proc. na wtorkowym zamknięciu.
Stosunkowo łagodny komunikat po posiedzeniu RPP przyczynił się do lekkiego odbudowania rynku i wzrostu cen obligacji. Kolejnego rozluźnienia polityki monetarnej można bowiem oczekiwać jeszcze w pierwszym kwartale. Uważamy, że możliwa jest obniżka w marcu o 100 punktów. Ostatecznie na koniec dnia rentowności obligacji były zbliżone do poziomów z wtorkowego zamknięcia. Dochodowość obligacji PS1106 wzrosła nieznacznie z 8,963 proc. do 8,976 proc., zaś DS1110 spadła do 8,1888 proc. z 8,259 proc.
Rynek znajduje się obecnie w stanie równowagi i nie należy oczekiwać zdecydowanych ruchów cen. Spadki rentowności powstrzymywane będą przez obawy co do podaży obligacji w lutym, które ze względu na rosnące potrzeby pożyczkowe budżetu mogą okazać się bardzo wysokie. Pogorszenie nastrojów może nastąpić w szczególności w segmencie obligacji 5- -letnich. Z drugiej jednak strony, spadek cen będzie ograniczany oczekiwaniami kolejnej redukcji stóp.