Expose Tuska, inflacja w USA i koniec zapisów na Arlen. PB BRIEF

Marcin DobrowolskiMarcin Dobrowolski
opublikowano: 2025-06-11 07:00

Oczy inwestorów i polityków zwrócone są w stronę Sejmu, gdzie Donald Tusk wygłosi expose i poprosi o wotum zaufania. To kluczowy moment dla rządu i Koalicji 15 października. Tymczasem na świecie rynki czekają na dane o inflacji CPI w USA, które mogą wpłynąć na politykę Fed. Na Wschodzie Ukraińcy nie godzą się na oddanie okupowanych terenów, nawet kosztem przedłużenia wojny. W biznesie trwa oferta publiczna Grupy Arlen, rosnącej w siłę dzięki kontraktom dla armii. A fundusz Orbit Capital rozwija venture debt w Europie Środkowo-Wschodniej, celując w technologiczne scale-upy. Czy Polska wykorzysta szansę inwestycyjną, czy straci dekadę, jak ostrzega ekonomista Kamil Sobolewski?

Posłuchaj
Speaker icon
Zostań subskrybentem
i słuchaj tego oraz wielu innych artykułów w pb.pl
Subskrypcja

Dziś Sejm zdecyduje o udzieleniu wotum zaufania rządowi Donalda Tuska. Premier zapowiedział złożenie wniosku w swoim pierwszym wystąpieniu po wyborach. Jak wówczas podkreślał, skuteczna realizacja planu działania rządu we waspółpracy z nowym prezydentem będzie wymagała jedności i odwagi całej Koalicji 15 października. Pierwszym sprawdzianem tej jedności ma być właśnie dzisiejsze głosowanie.

Zgodnie z harmonogramem Sejmu premier wygłosi expose o godzinie 9:00, następnie przeprowadzona będzie debata, zaś samo głosowanie nastąpi o 14:00. Koalicja rządowa potrzebuje zwykłej większości, dlatego przetrwanie gabinetu jest raczej pewne.

Więcej o tym, jak może a jak powinna wyglądać druga połowa kadencji rządu w rozmowie, wyjątkowo długiej, Marka Chądzyńskiego z Kamilem Sobolewskim, głównym ekonomistą Pracodawców RP, jeszcze w tym wydaniu podcastu

Start misji Axiom-4 z udziałem polskiego astronauty Sławosza Uznańskiego-Wiśniewskiego został odwołany z powodów technicznych – poinformował koncern SpaceX. Przyczyną była usterka w rakiecie Falcon 9, a dokładnie wyciek ciekłego tlenu (LOX) z pierwszego stopnia. Nowy termin lotu zostanie ogłoszony po zakończeniu napraw.

To nie jedyne niepowodzenie związane z misją – wcześniej start kilkakrotnie przekładano z powodu złej pogody.

A na Wschodzie ukraińskie społeczeństwo nie zgadza się na uznanie rosyjskiej okupacji wschodnich regionów, nawet za cenę przedłużającej się wojny. Kijowski Instytut Socjologii przeprowadził w maju i czerwcu ciekawe badanie, w którym zapytał ponad 2 tysiące Ukraińców z terenów kontrolowanych przez rząd, czy zgodziliby się na oddanie Rosji okupowanych terenów w zamian za zakończenie wojny. Aż 68% respondentów nie zgadza się na oficjalne uznanie okupowanych terenów za część Rosji, a 78% odrzuca możliwość przekazania Moskwie obecnie kontrolowanych przez Ukrainę obszarów, takich jak Chersoń czy Zaporoże, do których Rosja pretensje zgłasza.

A teraz spójrzmy na kalendarz publikacji danych makroekonomicznych, które mogą wpłynąć na rynki finansowe.

O 14:30 czasu polskiego poznamy poziom majowej inflacji CPI w USA, czyli o ile wzrosły ceny towarów i usług konsumpcyjnych. Konsensus rynkowy zakłada wzrost inflacji do 2,5% r/r, wobec 2,3% odnotowanych w kwietniu. Wcześniej opublikowane zostaną dane o liczbie nowych wniosków o kredyt hipoteczny w Stanach Zjednoczonych, co również może wpłynąć na nastroje rynkowe.

W Europie uwagę przyciągać będą Węgry — poznamy zarówno protokół z ostatniego posiedzenia tamtejszego banku centralnego, jak i dane o inflacji za maj.

Na warszawskim parkiecie mija dziś termin przyjmowania zapisów i wpłat w transzy inwestorów detalicznych w ofercie publicznej akcji spółki Arlen, ale o tym już za chwilę.

O czym dziś piszemy w Pulsie Biznesu i na pb pl?

Fundusz Orbit Capital, kierowany m.in. przez dwóch Polaków – Jerzego Rozłuckiego i Wiktora Namysła – zebrał już 70 mln EUR w ramach drugiego funduszu Growth Debt i do końca tego roku chce domknąć pulę do 100 mln EUR. Ten temat, opisany przez Magdę Głowacką, znalazł się na jedynce dzisiejszego wydania. Pieniądze trafią do technologicznych scale-upów z regionu CEE. Co to są scale-upy? To spółki, które nie są już startupem, generują przychody, ale nie są jeszcze rentowne i nie mają dostępu do kredytów bankowych. Finansowanie będzie miało formę venture debt – elastycznych pożyczek stanowiących alternatywę lub uzupełnienie dla kapitału udziałowego.

Fundusz celuje w spółki rosnące o co najmniej 30–40 proc. rocznie, z przychodami powyżej 3 mln EUR. Orbit nie finansuje badań, restrukturyzacji ani start-upów w fazie pre-revenue. Największym inwestorem funduszu jest Europejski Fundusz Inwestycyjny, a wśród pozostałych znajdują się m.in. Česká Spořitelna oraz cztery polskie fundacje rodzinne.

Orbit Capital planuje zainwestować w ok. 30 spółek w ciągu czterech lat i widzi duży potencjał w rozwijającym się rynku venture debt w Europie Środkowo-Wschodniej, gdzie finansowanie dłużne dla firm technologicznych wciąż jest niszowe.

Inwestor Wojtek po długich rozważaniach zdecydował się wziąć udział w pierwszej ofercie publicznej (IPO) Grupy Arlen, producenta odzieży ochronnej, plecaków i specjalistycznych tkanin dla służb mundurowych. Spółka, dzięki integracji pionowej, uniezależniła się od zewnętrznych dostawców, a jej dynamiczny rozwój – w tym wzrost przychodów o 30% w 2023 r. i 26% w 2024 r. – wspiera rosnące zapotrzebowanie na wyposażenie armii i służb w Polsce. Arlen ma portfel zamówień wart 476,5 mln zł i korzysta z programu „Szpej”, który konsoliduje zakupy dla wojska. Choć firma uzależniona jest od sektora publicznego (ponad 86% sprzedaży w Polsce), planuje ekspansję zagraniczną. Wojtek dostrzega ryzyka – spadającą skuteczność przetargową czy trudności z certyfikacją – ale pozytywnie ocenia wycenę spółki (C/Z 13,2 na 2025 r., 11,4 na 2026 r.) i liczy na dywidendy. W kontekście wzrostu znaczenia sektora obronnego w Europie i dobrych przykładów z polskiej giełdy (np. Creotech, Lubawa), uznaje, że Arlen ma potencjał do dalszego rozwoju. Dlatego zapisuje się na 250 akcji, zakładając możliwą redukcję i potrzebę dokupienia ich po debiucie.

Inwestycje — to one powinny być dziś kluczem do przyszłości polskiej gospodarki. Ale jak je pobudzić w czasach politycznego impasu i napięć w koalicji? Kamil Sobolewski, główny ekonomista Pracodawców RP, w rozmowie z Markiem Chądzyńskim nie tylko wskazuje priorytety, ale też ostrzega: bez współpracy ponad podziałami i bez porzucenia populizmu, Polska może stracić dekadę. Mówi o konieczności reform podatku Belki, zmianie konstrukcji podatku bankowego, cywilizowaniu rynku najmu i zamówieniach publicznych, które mogą pobudzić inwestycje bez złotówki z budżetu. Zwraca też uwagę na szansę, jaką dała unijna prezydencja i apeluje o odważną, ale racjonalną politykę gospodarczą, której cele może zmienić dzisiejsze expose premiera.