Uzyskanie kapitału na działalność i rozwój firmy za pośrednictwem rynku papierów wartościowych w drodze emisji akcji wiąże się z koniecznością przekształcenia przedsiębiorstwa w spółkę akcyjną lub komandytowo-akcyjną. Bywa, że wymóg ten stanowi problem dla potencjalnego emitenta i prowadzi do rezygnacji z tej formy finansowania. Rozwiązaniem może być emisja obligacji. Z roku na rok zasady obowiązujące na publicznym rynku kapitałowym, a zwłaszcza zasady związane z wprowadzaniem papierów dłużnych na rynek CeTO, są coraz bardziej upraszczane. Prostsze są procedury, a przygotowanie emisji trwa od 2 do 3 miesięcy.
Decydując się na wprowadzenie papierów dłużnych na publiczny rynek kapitałowy emitent powinien przygotować prospekt emisyjny.
W przypadku gdy papiery wartościowe objęte prospektem emisyjnym wprowadzane są wyłącznie do obrotu na regulowanym rynku nieurzędowym, nakład prospektu powinien być przygotowany w takiej ilości, która będzie zapewniała zaspokojenie popytu i sprawne wprowadzenie papierów wartościowych do publicznego obrotu. Nie ma więc konieczności drukowania znacznych ilości prospektów emisyjnych, co już znacznie obniża koszty.
Kolejnym krokiem jest podpisanie umowy z domem maklerskim lub bankiem prowadzącym taką działalność o przeprowadzenie publicznej subskrypcji oraz ustalenie jej daty.
To jednak dopiero początek. Po wykonaniu wstępnych czynności, w przypadku gdy obrót wtórny papierami wartościowymi odbywać się będzie wyłącznie na nieurzędowym rynku pozagiełdowym (CeTO), należy złożyć zawiadomienie do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
Złożenie zawiadomienia powinno nastąpić nie później niż 30 dni przed rozpoczęciem subskrypcji, sprzedaży lub obrotu tymi papierami na rynku. Złożenie zawiadomienia do KPWiG wywołuje takie same skutki, jak wyrażenie zgody przez komisję na wprowadzenie papierów do publicznego obrotu.
Krok kolejny to złożenie wniosku o dopuszczenie do obrotu na regulowanym rynku CeTO. Wzór wniosku Centralna Tabela Ofert przesyła emitentowi na jego prośbę.
Złożenie wniosku do CeTO może nastąpić równolegle ze złożeniem zawiadomienia do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, bądź też w przypadku przeprowadzania publicznej subskrypcji złożenie wniosku może nastąpić po jej przeprowadzeniu (przed przeprowadzeniem subskrypcji niektóre parametry wymagane we wniosku nie są znane). Jednak w przypadku składania wniosku przed przeprowadzeniem subskrypcji, emitent podaje planowaną wartość emisji.
Decyzję o dopuszczeniu papierów do obrotu na rynku CeTO podejmuje zarząd CeTO. W przypadku gdy władze rynku nie podejmą uchwały w terminie 14 dni od dnia złożenia kompletnego wniosku, decyzja w tej sprawie należy do rady nadzorczej CeTO i jest podejmowana w terminie nie dłuższym niż 6 tygodni.
W przypadku emisji nowych papierów wartościowych emitent może zawrzeć umowę z domem maklerskim lub bankiem prowadzącym działalność maklerską o subemisję usługową lub inwestycyjną, która stanowi rodzaj gwarancji emisji.
Umowa o subemisję usługową lub inwestycyjną powinna być zawarta najpóźniej przed rozpoczęciem subskrypcji lub sprzedaży papierów wartościowych. Emitent lub wprowadzający obowiązany jest przed rozpoczęciem subskrypcji lub sprzedaży do niezwłocznego podania do publicznej wiadomości informacji o zawarciu takiej umowy. Zawarcie umowy o subemisję usługową lub inwestycyjną wymaga upoważnienia w uchwale podjętej przez właściwy organ.
Przed przeprowadzeniem publicznej subskrypcji lub publicznej sprzedaży lub też rozpoczęciem obrotu papierami na rynku (w przypadku nieprzeprowadzania publicznej emisji) emitent zobowiązany jest do udostępnienia prospektu emisyjnego do publicznej wiadomości oraz opublikowania jego skrótu. Udostępnienie prospektu emisyjnego i publikacja jego skrótu powinna odbyć się równocześnie.
Skrót prospektu powinien być opublikowany co najmniej w jednym dzienniku ogólnopolskim.
Kolejnym krokiem w drodze na CeTO jest przeprowadzenie publicznej subskrypcji lub sprzedaży papierów wartościowych. Dzieje się to po złożeniu zawiadomienia i braku sprzeciwu Komisji Papierów Wartościowych i Giełd na wprowadzenie papierów do publicznego obrotu. Po zakończeniu subskrypcji spółka ma obowiązek powiadomić publicznie o dojściu emisji do skutku (lub o niedojściu) w formie raportu bieżącego. Po zakończeniu subskrypcji pieniądze za sprzedane papiery wartościowe wpływają na rachunek emitenta, po czym następuje rejestracja papierów w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych.
Wniosek o uczestnictwo w KDPW powinien zawierać wskazanie typu uczestnictwa (emitent) oraz osób uprawnionych do składania i odbierania oświadczeń woli w imieniu wnioskodawcy. Przyznanie statusu uczestnictwa następuje w terminie 2 tygodni od złożenia wniosku o zawarcie umowy, jeżeli podmiot ubiegający się spełnia warunki uczestnictwa określone w przepisach prawa i regulaminu.
Po podjęciu przez zarząd CeTO decyzji o dopuszczeniu do obrotu papierów wartościowych na rynku CeTO i po zarejestrowaniu papierów wartościowych w depozycie, emitent powinien złożyć wniosek o wprowadzenie papierów wartościowych do obrotu na rynek CeTO, podając proponowany termin rozpoczęcia obrotu papierami, proponowany symbol papieru oraz załączając uchwałę KDPW o rejestracji papierów wartościowych.
O wprowadzeniu do obrotu papierów na rynek decyduje zarząd CeTO w drodze uchwały, która może zostać podjęta w ciągu kilku dni. Jeśli decyzja jest pozytywna, następnym krokiem jest... czerpanie korzyści z upublicznienia walorów.
