Fundamenty do wzrostu cen akcji na warszawskiej giełdzie są znacznie solidniejsze niż pod koniec 2012 r., kiedy WIG20 wzrósł o 13 proc. — podkreślają analitycy Domu Maklerskiego BZ WBK w najnowszej strategii inwestycyjnej. Ich zdaniem, ryzyko znaczącej przeceny jest minimalne, dlatego radzą zwiększać zaangażowanie w akcje i podają pięć argumentów za tym, że marsz indeksów na północ będzie kontynuowany.
Dlaczego warto zamienić obligacje na akcje
1 Polska gospodarka prawdopodobnie właśnie teraz zalicza dołek koniunktury. Wskaźniki PMI, sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej powoli się poprawiają, a stopy procentowe są na historycznie niskich poziomach. Dane nie będą imponujące w najbliższym czasie, ale dno zostało wyznaczone. Podobnie jest w innych gospodarkach Unii Europejskiej.
2 Stopy zwrotu z polskich akcji, licząc od początku roku, są wciąż przeciętnie niższe od tych, notowanych na innych rynkach wschodzących. Ten dystans będzie się zmniejszał.
3 W odróżnieniu od ostatniego kwartału 2012 r. różnica w stopach zwrotu z akcji dużych spółek i „misiów” jest obecnie niewielka, a co więcej — na mniejszych spółkach zwyżki potwierdzane są wyższymi obrotami.
4 Wysokie dywidendy ze spółek powinny wspierać rynek zarówno wtedy, gdy prawo do dywidendy będzie przyznawane (w większości przypadków to czerwiec i lipiec), jak i wtedy, gdy będą wypłacane, czyli od lipca to sierpnia). Biorąc pod uwagę wyśrubowane wyceny obligacji, wydaje się, że większość pieniędzy z dywidend będzie reinwestowana na rynku akcji.
5 Wkrótce skończy się niepewność związana z tym, co stanie się z funduszami emerytalnymi. Rząd przedstawi propozycje w połowie czerwca, co zapewne rozpocznie wielomiesięczną dyskusję. Tak czy owak, perspektywy polskich akcji powinny się poprawić, bo dziś rynek dyskontuje najbardziej pesymistyczny scenariusz dla OFE.
Faworyci DM BZ WBK*
PKO BP
ZUK Stąporków
Gino Rossi
Projprzem
*nowe spółki, które włączono do rekomendowanego portfelalub zmieniono zalecenie dla nich do „przeważaj”