CTO: TRANSAKCJE NA WŁASNY RACHUNEK
Władze CeTO mają nowy pomysł na zaktywizowanie biur maklerskich i inwestorów
Do tej pory biura maklerskie nie były zainteresowane zawieraniem transakcji bezpośrednich (między biurem maklerskim a inwestorem). Aby rozruszać tę formę obrotu, CeTO może umożliwić biurom maklerskim zawierającym takie transakcje składanie ofert sprzedaży na rynku na rachunek własny. Dotychczas prawo składania takich ofert miały tylko biura maklerskie będące organizatorami rynku.
Przygotowywane przez CeTO szczegółowe uregulowania zasad obrotu na rynku pozagiełdowym mają zachęcić do dokonywania bezpośrednich transakcji pomiędzy biurem maklerskim a inwestorem.
Możliwość zawierania takich transakcji istniała również pod rządami starego regulaminu, ale nie była wykorzystywana. CeTO proponuje by transakcje bezpośrednie funkcjonowały w odmianie kantorowej, czyli takiej, w której domy maklerskie w swoich POK-ach zamieszczają oferty kupna i sprzedaży po których gotowe są zawrzeć transakcje na danych papierach.
— Zależy nam na rozpowszechnieniu tej metody obrotu, gdyż jest ona nie tylko tańsza ale również umożliwia obrót akcjami szerszej grupie inwestorów —twierdzi Marian Wronierski, dyrektor zespołu emitentów i nadzoru CeTO.
Problem sprzedaży
Transakcje kantorowe mogą uprościć problem sprzedaży akcji pracowniczych posiadanych w niewielkich ilościach, gdyż zlecenia składane w liczbie poniżej jednostki obrotu, nie mogą być oferowane na rynku. Przy sprzedaży małej liczby akcji po niskiej cenie, nawet minimalna wielkość prowizji, jaką pobierają biura maklerskie ( np. 10-20 zł), może przewyższać wartość transakcji. Przy transakcjach bezpośrednich, w których nie ponosi się opłat i kosztów związanych z połączeniami telekomunikacyjnymi, aby złożyć oferty i przekazać wysyłkę, biuro maklerskie może na innym poziomie skalkulować koszty. Po zebraniu większego pakietu biuro mogłoby wystawiać swoją ofertę. Podobnie mogłoby pośredniczyć w transakcjach pakietowych.
— Dla większego wykorzystywania tej metody obrotu chcemy pozwolić domom maklerskim, które zdecydowały się na zawieranie transakcji kantorowych, składanie swoich ofert sprzedaży papierów na rynku. Dotychczas mogły to robić tylko biura maklerskie będące organizatorami rynku, czyli tzw. market-makerzy — zaznacza Marian Wronierski.
Według starego regulaminu, CTO dom maklerski, który skupił papiery wartościowe, nie mógł ich wystawić do sprzedaży. Mógł je sprzedać jedynie odpowiadając na złożone przez inwestorów oferty kupna lub w innej transakcji bezpośredniej. Cena, jaką mógł uzyskać za swoje papiery na rynku, była określona przez najlepszą ofertę kupna. Dom maklerski nie mógł zatem zaproponować własnej ceny sprzedaży.
Poważna zachęta
CeTO wymagało natomiast, by cena nabycia w transakcjach bezpośrednich była ceną nie gorszą niż oferowane na rynku. Zamykało to możliwość sprzedaży po cenach korzystniejszych niż proponowane w ofertach kupna. Biuro maklerskie ponosiło więc koszty, ale nie miało zysków.
— Na rynku zdarza się, że inwestorzy nie odpowiadają na oferty kupna, ale transakcje zawierane są po cenie z ofert sprzedaży. W takim przypadku biura maklerskie, które skupiły papiery, praktycznie nie miały możliwości ich sprzedania. Uważamy, że biurom maklerskim, które zdecydują się działać na własny rachunek, należy dać możliwość wyjścia z inwestycji z zyskiem. Tym bardziej że dodatkowo tworzymy również pożądany mechanizm zawężania spreadu, czyli przedziału między najlepszymi ofertami kupna i sprzedaży — tłumaczy Marian Wronierski.
Rozwiązania te musi zaakceptować zarząd CeTO. Również jedynie zarząd może zezwolić na zamieszczenie przez innych uczestników niż organizatorzy rynku ofert sprzedaży. Warto przypomnieć, że transakcje bezpośrednie mogą być zawierane wyłącznie na rynku pozagiełdowym.
Anna Garwolińska