Czy wzrost cen złota dobiega końca? Prognoza na 2026 r.

Wzrost ceny złota przewyższył wzrost notowań akcji i osiągnęła nowe rekordy. Prognoza ceny złota na 2026 r. wskazuje jednak, że cięcia stóp procentowych i ryzyko geopolityczne będą napędzać cenę tylko w krótkim okresie. W dłuższej perspektywie stratedzy ostrzegają przed twardym lądowaniem.

Złoto w obliczu inflacji

Złoto przewyższało akcje przez ostatnie cztery lata. Właśnie przekroczyło rekordowy poziom 3900 USD za uncję i zbliża się do bariery 4000 USD. Stopa zwrotu od początku roku to 50 proc. w dolarze, 32 proc. w złotym i 33 proc. w euro. Metal szlachetny osiągnął w ten sposób zwrot, który przekroczył oczekiwania większości obserwatorów rynku.

Od lata 2021 r., okresu podwyższonej inflacji, cena złota wzrosła o 110 proc. w euro – znacznie przekraczając 22-procentową stopę inflacji w ciągu czterech lat. To sprawia, że złoto było bardziej zyskowne niż akcje - globalny indeks akcji MSCI ACWI, liczony w euro i uwzględniający reinwestowane dywidendy, wzrósł o 43 proc. Wraz ze złagodzeniem presji inflacyjnej i zwiększającym się oczekiwaniem na cięcia stóp, trend wzrostowy nasilił się od połowy tegorocznego lata.

Złoto jest uważane za inwestycję chroniącą wartość. Można by oczekiwać, że w czasach wysokiej inflacji coraz więcej inwestorów szukałoby schronienia w złocie. Jednak dane dotyczące posiadanych aktywów ETF – wskaźnika popytu – pokazują, że zainteresowanie wzrosło dopiero, gdy inflacja została już zduszona. Znaczący wzrost odnotowano od marca tego roku. Jednym z wyjaśnień jest to, że po znacznym wzroście stóp procentowych inwestorzy woleli inwestować w obligacje z wyższym bieżącym dochodem zamiast w złoto, które nie oferuje przepływów pieniężnych. Jednakże, wraz z rosnącymi oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych w USA, popyt na złoto ponownie wzrósł, także za sprawę zakupów dokonywanych przez banki centralne.

Czy złoto jest idealną inwestycją długoterminową?

Jak zauważa profesor Harold James z Princeton University w felietonie w "Finance Manager", entuzjaści złota mylą się twierdząc, że metal jest idealną długoterminową inwestycją.

„Wiara w to, że złoto jest niezwykle stabilne, jest błędem. Wręcz przeciwnie: jego cena jest termometrem na krzywej gorączki konfliktu, a jej szczyty odzwierciedlają potrzebę bezpieczeństwa w świecie, w którym inne wartości są zagrożone. W latach 90. cena złota gwałtownie spadła, gdy koniec zimnej wojny – i tzw. koniec historii – przyniósł nowe poczucie spokoju i stabilności. Na przełomie tysiącleci cena była poniżej 300 USD za uncję, a od lat 70. jej wzrost był mniejszy niż inflacja. Dopiero po kryzysie finansowym w 2008 r. i wybuchu pandemii koronawirusa cena gwałtownie wzrosła" - przypomina ekspert.

Analitycy wskazują, że przyszły rozwój będzie zależał głównie od rynków obligacji. Przez ostatnie 25 lat złoto zyskiwało około 10 proc. za każdy punkt procentowy spadku realnej rentowności dziesięcioletnich obligacji skarbowych USA. Według Bloomberga, większość analityków prognozuje w tym roku cenę złota na poziomie 3600 USD za uncję, o prawie 10 proc. niższą niż obecnie. Najbardziej ostrożny jest Citigroup. Analitycy tego banku widzą cięcia stóp przez Fed, silniejszego dolara i oczekiwane odpływy z ETF-ów zabezpieczonych złotem jako powody do odwrócenia trendu na złocie. Historyczni, często można było rysować paralelę między kursem dolara a ceną złota: gdy dolar spada, złoto rośnie – i odwrotnie.

Prognoza ceny złota na 2026 r. i dalsze perspektywy

Wielu analityków spodziewa się spadku cen w średnim okresie. Na przyszły rok spodziewany jest poziom około 3600 USD za uncję, po którym nastąpi dalszy spadek. Oczekuje się, że złoto osiągnie 2900 USD w 2029 r. – o ponad 25 proc. mniej niż obecnie. Analitycy z Bank of America widzą cenę złota nawet na poziomie 2600 USD w 2029 r. Uważają oni, że wstrząsy geopolityczne nie są trwałym czynnikiem napędowym. Kluczowe są realne stopy procentowe i pozycja dolara amerykańskiego. Opiera się to na scenariuszu bazowym, w którym inflacja się stabilizuje, a premia geopolityczna maleje. To stawia prognozę ceny złota na 2026 r. w centrum uwagi. Eksperci oczekują stabilizacji na wysokim poziomie przed rozpoczęciem długoterminowego trendu spadkowego. Jednak w porównaniu z prognozami sprzed trzech miesięcy oceny przesunęły się w górę.

Prognoza ceny złota na 2026 r. ma zatem kilka aspektów: krótkoterminowy wiatr w żagle dzięki oczekiwanym cięciom stóp, średnioterminowe ryzyko ze strony dolara oraz długoterminowy powrót do niższych poziomów. Inwestorzy stają przed pytaniem, czy wykorzystać obecną siłę – czy też wziąć pod uwagę nadchodzące spowolnienie.