Po raz pierwszy od maja 2023 r. poniżej 400 zł spadł kurs akcji Kruka, który długo znajdował się w portfelu wyselekcjonowanym przez analityków biura. Równie długo kurs poruszał się w szerokim trendzie bocznym, z którego wyszedł dołem za sprawą rozczarowujących wyników za IV kwartał 2024 r. Na poziomie zysku netto były znacznie niższe od oczekiwań analityków, co Piotr Krupa, szef spółki, tłumaczył stratami w Hiszpanii wynikającymi z aktualizacji prognozy wpływów na części portfeli.
"Zdiagnozowaliśmy przyczynę, leżącą zarówno po stronie opóźnień w sądach w procesowaniu spraw, jak również z innego zachowania spraw bankowych kupionych w latach 2022-23 niż porównawcza baza spraw użytych przy wycenie portfeli. Wzmacniamy hiszpański zespół sądowy i wdrażamy zmiany w procesie, aby lepiej reagować na obecne jak i przyszłe wyzwania - powiedział menedżer spółki.
Co prawda analitycy z BM BNP Paribas pozytywnie oceniają spółkę w długim terminie, jednak w krótkim oczekują słabszego zachowania notowań właśnie z powodu m.in. problemów w Hiszpanii. Dlatego walory firmy wypadły z portfela, podobnie jak Cyfrowy Polsat (tu również nie dostrzeżono potencjału w krótkim terminie) i XTB. W wypadku tego ostatniego wyniki za IV kwartał również były niższe od oczekiwań, głównie z powodu wysokich wydatków na marketing. Analitycy przypominają też o wiszącym nad kursem ryzykiem ABB, czyli sprzedaży kolejnego pakietu akcji przez głównego akcjonariusza Jakuba Zabłockiego. Formalnie może to nastąpić nie wcześniej niż 21 marca, a więc po publikacji raportu za 2024 r. (do tego czasu obowiązuje tzw. okres zamknięty). Poprzednio Jakub Zabłocki sprzedawał akcje w maju 2023 r. oraz lutym i wrześniu 2024 r. Cena odbiegała in minus o 8-12 proc. od kursu z sesji poprzedzającej ABB.
Kruka, Cyfrowy Polsat i XTB w portfelu na marzec zastąpiły CD Projekt, Mo-Bruk i PKO BP.
CD Projekt
Akcje spółki drożały jeszcze zanim stało się to powszechne wśród innych blue chipów z warszawskiej giełdy. Inwestorzy skupili się już na kolejnym cyklu produkcyjnym, w tym przede wszystkim czwartej odsłonie "Wiedźmina", ale nie zapominają o wciąż dobrej sprzedaży "Cyberpunka". Według analityków z BM BNP Paribas akcjom pomaga także słabość branżowej konkurencji z GPW - firma ma silną pozycję bilansową, uznane marki i harmonogram nowych produkcji na kolejne lata. Trailer "Wiedźmina 4", opublikowany w grudniu 2024 r., spodobał się graczom, a wiosną można oczekiwać kolejnych działań marketingowych.
"Uważamy, że pozytywny sentyment do spółki będzie podtrzymywany kampaniami marketingowymi kolejnych gier i dobrymi wynikami za IV kwartał 2024 r." - dodają analitycy.
Raport roczny spółka opublikuje 25 marca.
Kruka, Cyfrowy Polsat i XTB w portfelu na marzec zastąpiły CD Projekt, Mo-Bruk i PKO BP.
Dom Development
Rząd zaprezentował program wsparcia osób, które chciałyby kupić pierwsze mieszkanie, już nie tak korzystny dla deweloperów jak "Bezpieczny Kredyt 2 proc.", ale mimo to analitycy uważają akcje spółki za dobrą inwestycję. Liczą na kontynuację wzrostu wolumenów sprzedaży (także ze względu na aktywację odłożonych zakupów) oraz obniżki stóp procentowych przez RPP w 2025 r. Podkreślają również wciąż dobrą sytuację na rynku pracy.
"Dom Development wyróżnia się na tle konkurencji m.in. wysoką ekspozycją na klientów gotówkowych oraz w dużych miastach, przeważającym udziałem projektów premium, jakością inwestycji oraz renomą. Powyższe przekłada się na stabilność wyników oraz relatywnie wysokie marże. Potwierdzeniem jest mocna sprzedaż w IV kwartale 2024 r. (1159 lokali, +18 proc. r/r) mimo niekorzystnego otoczenia popytowego na szerokim rynku" - dodają analitycy.
Benefit Systems
18 lutego kurs akcji spółki pobił rekord wszech czasów wspinając się do 3250 zł, ale w kolejnych dniach dosięgnęła go korekta, co zbiegło się z publikacją wyników za IV kwartał 2024 r. Analitycy zwrócili w nich uwagę na uwidaczniające się koszty ekspansji zagranicznej, a także negocjacje w sprawie stawek w segmencie B2B w Polsce. Zarząd utrzymał plan, w którym liczba kart w Polsce ma wzrosnąć w tym roku o 130 tys. sztuk, a za granicą o 150 tys. Jednocześnie wzrost ARPU ma się utrzymywać na poziomie niskich kilku procent. Rentowność w kraju ma być porównywalna lub minimalnie niższa w stosunku do 2024 r., a za granicą ma się utrzymywać presja na marżę. Spółka planuje także ok. 20 otwarć klubów w kraju oraz ponad 45 za granicą. Pod koniec lutego Benefit sfinalizował emisję obligacji o wartości 1 mld zł. Pieniądze pójdą na powiększenie sieci klubów fitness o ponad 300 obiektów w ciągu trzech lat, z czego ponad połowa będzie przypadać na rynki zagraniczne.
Torpol
Choć analitycy oczekują erozji ponadprzeciętnej rentowności spółki w najbliższych kwartałach, to ich zdaniem obserwowana odbudowa portfela zleceń powinna zneutralizować ten negatywny efekt.
"Obecnie backlog przekracza 4,0 mld zł, co przy uruchomieniu wyczekiwanych przetargów z nowej perspektywy oraz finansowanych z KPO daje komfort w polityce cenowej. Dodatkowo prawdopodobną budową infrastruktury związanej z CPK będą wspierały inwestycje infrastrukturalne w kolejnych latach, w szczególności na kolei. Z drugiej strony, stabilne koszty budowy (materiałów, podwykonawców) pozostają wsparciem dla rentowności w najbliższych kwartałach. Obecnie inwestorzy z niecierpliwością wyczekują strategii na lata 2025-27" - dodają analitycy.
Rainbow Tours
Wyniki spółki wspierane są zarówno przez silny popyt na wyjazdy turystyczne, co umożliwiło podnoszenie cen, umocnienie złotego względem dolara i euro (koszty paliwa lotniczego i hoteli), jak i wzrost udziału sprzedaży w kanałach własnych.
"Uważamy, że obecna wycena spółki nadal nie dyskontuje dalszej poprawy wyników i utrzymania pozytywnej koniunktury konsumenckiej w najbliższych kwartałach, co powinno wspierać sektor turystyczny" - prognozują eksperci.
PKO BP
Eksperci z BN BNP Paribas pozytywnie oceniają fakt, że PKO BP dostrzega przebudzenie popytu na kredyt wśród konsumentów i lekki wzrost ze strony przedsiębiorstw. Strategia na lata 2025-27 ma na celu zwiększenia liczby klientów indywidualnych z 11,3 do 15 mln. Wśród celów finansowych jest m.in. utrzymanie wskaźnika ROE powyżej 18 proc. do 2027 r. (przy założeniu spadku stóp do 3,5 proc.), utrzymanie wskaźnika efektywności kosztowej C/I poniżej 35 proc. i kosztów ryzyka w przedziale 0,7–0,9 proc. Bank chce również zachowywać zdolność do wypłaty regularnych dywidend.
"Warto także pamiętać, że PKO BP dysponuje niepodzielonym zyskiem z lat poprzednich w kwocie prawie 9,44 mld zł" - dodają analitycy.
Cyber_Folks
Na początku lutego spółka sfinalizowała przejęcie za około 550 mln zł prawie 50 proc. akcji Shopera, innej spółki notowanej na GPW. Do jej zarządu wszedł już Jakub Dwernicki, prezes Cyber_Folksa. Analitycy pozytywnie odbierają transakcję i uważają, że po atrakcyjnej cenie Cyber_folks przejmuje potencjalnego konkurenta. Dodatkowo można założyć synergie w postaci powiązania klientów pierwszej z firmą z platformą Shopera.
Synektik
Sprzedaż dużego pakietu akcji przez Mariusza Książka, głównego akcjonariusza, a także przy okazji przez wiceprezesa Dariusza Koreckiego, nie zaszkodziła notowaniom Synektika, które utrzymują się blisko rekordowych. Cena w transakcji była zbliżona do rynkowej, co jest rzadkością i świadczy o dużym popycie inwestorów instytucjonalnych. Wynik netto za I kwartał roku obrotowego 2024/25 był wyższy od oczekiwań analityków.
Mo-Bruk
Eksperci biura uważają, że sprzyjająca aprecjacji kursu w krótkim terminie mogłaby być informacja o potencjalnym przejęciu w nowym segmencie - prawdopodobnie odpadów morskich.
"Mo-Bruk dzięki przewagom konkurencyjnym (osiągnięta skala, nowoczesne instalacje, mocny bilans) osiąga wysoką rentowność oraz wolne przepływy pieniężne, co implikuje wysoką stopę dywidendy oraz pozwala na wzrost skali poprzez przejęcia" - dodają analitycy.
Voxel
Analitycy doceniają wyniki spółki, będące wypadkową wzrostu wolumenów sprzedaży i dyscypliny kosztowej. Ich zdaniem sytuacja spółki powinna być wspierana wzrostem cen regulowanych, a także solidnym backlogiem w zależnym Alterisie. Firma jest w trakcie przeglądu opcji strategicznych, który może skończyć się znalezieniem inwestora.