W liście wysłanym do klientów Wedgewood Partners Rolfe tłumaczy wyjście z trwającej dekady inwestycji frustracją spowodowaną przez trzymanie zbyt dużej ilości gotówki przez Berkshire Hathaway, słabe inwestycje i stracone okazje spółki Warrena Buffetta podczas obecnego rynku byka.
Od marca 2009 roku, kiedy rozpoczął się bezprecedensowy okres wzrostu na amerykańskich rynkach akcji, wartość Berkshire Hathaway wzrosła o 323 proc. S&P500 zyskał w tym czasie 334 proc.
Spółka Buffetta miała na koniec drugiego kwartału rekordowe 120 mld USD gotówki. W dorocznym liście do akcjonariuszy Berkshire legendarny inwestor tłumaczył, że chce dokonać wielkiego przejęcia, podkreślając jednocześnie wysokie wyceny na rynku. Do dziś transakcja nie została ogłoszona.
Frustracja Rolfe’a wynika także z nieudanych inwestycji Berkshire podczas obecnego rynku byka. Wskazał konkretnie na IBM i Kraft Heinz. W czwartym kwartale 2011 roku Buffett ujawnił, że ma pakiet akcji IBM wartości 10,7 mld USD. Sprzedał go na początku 2018 roku kiedy wartość rynkowa spółki była o ponad 20 proc. niższa. W przypadku Kraft Heinz wartość spółki spadła o jedną trzecią.
- To wyniki nie budzą przekonania, że Buffett i spółka wciąż są na topie tej gry - napisał Rolfe.
Wśród straconych okazji Berkshire wskazał spółki Mastercard i Visa, których wartość wzrosła podczas obecnego rynku byka o odpowiednio ponad 1800 proc. i 1300 proc. Choć Buffett zainwestował w obie spółki, to ich akcje stanowią niewielką część portfela Berkshire.