Grudniowe badanie Tankan przyniosło wyraźną poprawę ocen koniunktury wśród dużych japońskich producentów. Główny wskaźnik zaufania w tym sektorze wzrósł do +15 pkt wobec +14 pkt we wrześniu, i okazał się zgodny z medianą prognoz rynkowych. To trzeci z rzędu kwartał poprawy i jednocześnie najwyższy odczyt od grudnia 2021 r., co sugeruje, że japońskie firmy jak dotąd radzą sobie ze skutkami amerykańskich ceł.
Stabilne pozostają także nastroje wśród dużych przedsiębiorstw spoza sektora produkcyjnego. Wskaźnik dla tej grupy wyniósł w grudniu +34 pkt i praktycznie nie zmienił się w porównaniu z poprzednim kwartałem, mieszcząc się w granicach rynkowych oczekiwań.
Podwyżka stóp coraz bardziej prawdopodobna
Ekonomiści interpretują wyniki badania jako potwierdzenie scenariusza zacieśniania polityki pieniężnej. O ile nie dojdzie do silnego wstrząsu gospodarczego lub finansowego, Bank Japonii najprawdopodobniej podniesie stopy procentowe jeszcze w grudniu.
Bank centralny może zdecydować się na podniesienie krótkoterminowej stopy procentowej z 0,5 proc. do 0,75 proc. podczas posiedzenia zaplanowanego na 18–19 grudnia. Maleją bowiem obawy, że polityka celna prezydenta Donalda Trumpa poważnie zaszkodzi japońskiej gospodarce silnie uzależnionej od eksportu.
Inwestycje rosną, ceny idą w górę
Badanie Tankan wskazuje również na solidne plany inwestycyjne przedsiębiorstw. Duże firmy spodziewają się wzrostu wydatków inwestycyjnych o 12,6 proc. w roku fiskalnym kończącym się w marcu 2026 r., co jest wynikiem nieco lepszym od rynkowych prognoz zakładających wzrost na poziomie 12 proc.
Jednocześnie firmy raportują wzrost cen sprzedaży w czwartym kwartale i oczekują dalszych podwyżek w najbliższych miesiącach. Świadczy to o utrzymującym się popycie, który pozwala przedsiębiorstwom przerzucać wyższe koszty na konsumentów.
Rosnące ryzyka dla koniunktury
Mimo obecnej poprawy nastrojów, perspektywy na kolejne miesiące są mniej optymistyczne. Przedsiębiorstwa prognozują pogorszenie warunków prowadzenia działalności w najbliższym kwartale. Przedstawiciele Banku Japonii zwracają uwagę, że choć niepewność wokół polityki handlowej USA słabnie, to firmy coraz bardziej obawiają się niedoborów siły roboczej oraz spadku konsumpcji wywołanego wyższymi cenami.
Gospodarka po spadku szuka odbicia
Japońska gospodarka skurczyła się w trzecim kwartale, głównie za sprawą spadku eksportu dotkniętego amerykańskimi cłami. Ekonomiści spodziewają się jednak poprawy w bieżącym kwartale, ponieważ dane o eksporcie i produkcji przemysłowej zaczynają wskazywać na ożywienie. To dodatkowo wzmacnia przekonanie, że Bank Japonii ma coraz więcej przestrzeni do dalszego normalizowania polityki pieniężnej.
Inflacja w Japonii już od ponad trzech lat utrzymuje się powyżej celu 2 proc., co skłania coraz większą liczbę członków zarządu Banku Japonii do opowiadania się za podwyżkami stóp. Dane z Tankan pokazują, że przedsiębiorstwa oczekują inflacji na poziomie 2,4 proc. w perspektywie jednego, trzech i pięciu lat, co sugeruje stabilizację oczekiwań inflacyjnych wokół celu banku centralnego.