Najnowsze dane NBS, które mają zostać opublikowane w poniedziałek, mogą potwierdzić dalsze słabnięcie popytu wewnętrznego. Mediana prognoz zakłada, że sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie 2025 roku o 2,9 proc. rok do roku, co byłoby najniższym wynikiem od sierpnia poprzedniego roku.
Inwestycje również wyhamowują. Nakłady na aktywa trwałe mają spaść w okresie styczeń–listopad o 2,3 proc. względem analogicznego okresu 2024 roku, co oznacza spadek nienotowany poza czasem pandemii. Główną barierą pozostaje trwający kryzys na rynku nieruchomości.
Produkcja przemysłowa stabilna, lecz bez wyraźnego przyspieszenia
Prognozy wskazują, że produkcja przemysłowa wzrosła w listopadzie o 5 proc., wobec 4,9 proc. w październiku. To jedynie symboliczne przyspieszenie, mimo wcześniejszego odbicia eksportu. Ekonomiści podkreślają, że wiele sektorów pozostaje słabych, a efekty wdrażanych bodźców fiskalnych dopiero zaczynają być widoczne, zwłaszcza w branżach powiązanych z budownictwem.
Osłabienie konsumpcji i problemy na rynku motoryzacyjnym
Spowolnienie sprzedaży detalicznej wynika m.in. z pogorszenia sytuacji w motoryzacji oraz wcześniejszego startu wyprzedaży z okazji „Dnia Singla”, co przeniosło część popytu na październik. Samochody, odpowiadające za około 9 proc. sprzedaży detalicznej, mocno obciążyły wyniki. W listopadzie sprzedaż aut spadła o około 8 proc., a na początku grudnia — aż o 32 proc. rok do roku. Jednym z powodów może być wygasanie efektu dopłat do nowych pojazdów. Według szacunków banku Nomura, około 52 proc. samochodów sprzedanych w ciągu jedenastu miesięcy objęto rządowym wsparciem, co ogranicza dalszy potencjał wzrostu.
Inwestycje przemysłowe mocno w dół. Rząd zapowiada wsparcie
Silny spadek inwestycji w październiku był częściowo efektem korekt statystycznych po wcześniejszym zawyżeniu danych. Goldman Sachs zwraca uwagę również na kampanię „antyinwolucyjną”, w ramach której Pekin ogranicza nadmierne moce produkcyjne i zaostrza walkę z nieuczciwymi praktykami. Szacunki banku wskazują, że inwestycje w aktywa trwałe spadły w listopadzie o 9,5 proc., po 11,4-proc. spadku w październiku, co podkreśla skalę hamowania.
Rząd zwiększa pulę dopłat, ale efekty mogą być krótkotrwałe
Na wsparcie konsumpcji przeznaczono 300 miliardów juanów z emisji specjalnych ultradługich obligacji — dwukrotnie więcej niż rok wcześniej. Analitycy UBS przewidują, że w 2026 roku środki te mogą wzrosnąć do 400 miliardów juanów, co pozwoli rozszerzyć limity dopłat dla dóbr trwałych i objąć programem również towary oraz usługi nietrwałe.