Mniej technologiczne oblicze hossy

Tomasz Hońdo, starszy ekonomista Quercus TFI
opublikowano: 10-03-2021, 20:00

Zmieniło się oblicze hossy na światowych giełdach w ostatnich tygodniach. Podczas gdy jedne segmenty pogrążyły się w korekcie spadkowej, to są też takie, które nic sobie z tej korekty nie robią.

Wydaje się, że w centrum tych zdarzeń jest wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Bez względu na to jak go interpretować – czy jako dyskontowanie przez inwestorów nadciągającej wysokiej inflacji, czy też jak chciałaby sekretarz skarbu USA Janet Yellen raczej jako oznakę normalizacji sytuacji gospodarczej po pandemii – to wyższa dochodowość „skarbówek” odciska piętno na poszczególnych segmentach rynku akcji.

Nowy trend na rynku obligacji wywołał w szczególności całkiem pokaźną korektę w gronie modnych spółek technologicznych, co nie powinno dziwić , bo ich duże zwyżki uzasadniane były wcześniej rekordowo niskim kosztem pieniądza. W momencie pisania tego artykułu flagowy Nasdaq 100 miał za sobą spadek o ponad 10 proc. od szczytu.

W podobnym tempie skorygowały się także rynki wschodzące, które zgodnie z historyczną korelacją wykazują wrażliwość na zacieśnianie tzw. warunków finansowych w USA, które z kolei wynika obecnie właśnie ze wzrostu rentowności obligacji. Emerging markets są również wrażliwe na umacnianie się dolara. Ciekawostką jest przy tym fakt, że polskie akcje w niezłej formie przetrwały turbulencje na rynkach wschodzących – być może dlatego, że wcześniej miały rekordowe zaległości względem nich.

Relatywna odporność akcji na GPW na globalną przecenę wynikać może po części też z pokaźnej reprezentacji spółek tzw. starej ekonomii oraz spółek typu value”(o niskich wskaźnikach wyceny). A to właśnie te segmenty radzą sobie relatywnie dobrze w środowisku rosnących rentowności obligacji. Globalny indeks MSCI World Value zupełnie nie przejął się korektą w segmencie technologicznym i sięgnął w ostatnich dniach po nowe post-pandemiczne szczyty.

Reasumując, hossa na giełdach przechodzi pewną transformację w środowisku rosnących rentowności obligacji. Wyraźnie skorygowały się najmodniejsze, wysoko wycenione segmenty, podczas gdy pozostające wcześniej w tyle sektory kontynuują trend wzrostowy.

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Polecane