Niespodzianka. Przybywa firm, które wypłacają dywidendy. Wcale nie chodzi o blue chipy, lecz... o maluchy z rynku NewConnect
Na pytanie o możliwość czerpania dochodów z tytułu praw do dywidendy większość inwestorów kieruje swoją uwagę w stronę blue chipów z WIG20, na czele z najhojniejszymi — KGHM, Pekao czy Telekomunikacją Polską. Przewidywalne, wysokie zyski netto, specyfika akcjonariatu (udział dużych inwestorów zagranicznych oraz skarbu państwa), a także relatywnie wysoki stopień dojrzałości przedsiębiorstw przemawiają za polityką wypłaty dywidendy.
W przypadku mniejszych podmiotów praktyka dzielenia się zyskiem jest rzadziej spotykana. Wiąże się to przede wszystkim z częściej pojawiającymi się ujemnymi wynikami finansowymi oraz reinwestowaniem przez firmy nadwyżek we własny rozwój i zwiększanie wartości rynkowej, która w dalszej kolejności przekłada się na wzrost walorów będących w posiadaniu inwestorów.
Logiczne jest zatem poszukiwanie spółek dywidendowych wśród reprezentantów najważniejszych indeksów rynku regulowanego — WIG20, mWIG40 czy sWIG80. Jednak pomiędzy tymi agregatami występują również różnice.
Nie powinno być dla nikogo zaskoczeniem, że najwyższym odsetkiem emitentów, którzy wypłacili dywidendę za 2009 rok (65 proc. spółek z WIG20), charakteryzuje się indeks blue chipów. Wśród spółek z mWIG40 oraz sWIG80 odpowiednio 35 proc. i 28 proc. podmiotów zdecydowało się na podział zysku z akcjonariuszami.
Oczywiste jest, że na tle rynku regulowanego, NewConnect wypada słabiej, jednak biorąc pod uwagę charakterystykę obecnych na nim spółek, statystyka wypłat dywidendy wydaje się być pozytywnym zaskoczeniem.
Do 30 września 2010 r. 14 emitentów (8 proc. całkowitej liczby spółek obecnych na rynku NewConnect) zdecydowało się na podzielenie zyskiem z akcjonariuszami. Średnia stopa dywidendy wyniosła 3,76 proc. Rok wcześniej wypłaty dywidendy dokonało 8 podmiotów (przy stopie dywidendy równej 3,52 proc.), a w 2007 r. tej operacji dokonały tylko 3 firmy przy stopie na poziomie 5,48 proc. Widać zatem tendencję wzrostową w liczbie spółek, które przeznaczają część zysków na dywidendę, co jest oczywiście pochodną liczby emitentów.
Warto również podkreślić, że w przypadku części firm spośród tych, które w dotychczasowej historii podzieliły się profitami, można zaobserwować zręby szerszej polityki dywidendowej. Spółka Liberty jako jedyna zdecydowała się na ten zabieg trzykrotnie — w 2008, 2009 i 2010 r. Pharmena, Wadex, Milkpol, Ekopol oraz Compress wypłaciły dywidendę w 2009 i 2010 r. Wraz z rozwojem firm, w przyszłości można spodziewać się wzrostu liczby podmiotów, które regularnie będą dokonywać podziału zysku, a w przypadku wymienionych wcześniej można mieć nadzieję, iż podtrzymana zostanie dotychczas prowadzona polityka w tym zakresie. Obecna sytuacja wydaje się być pozytywnym zaskoczeniem i pokazuje, że nawet niewielkie spółki potrafią odnaleźć w tym obszarze działalności złoty środek.
Wypłaty dywidendy na rynku NewConnect z kolejnych lat obrotowych
Stan z 30 września 2010 r.
Rok Liczba spółek Średnia stopa dywidendy (w proc.)
2007 3 5,5
2008 8 3,5
2009 14 3,8
Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych organizatora rynku NewConnect
Krzysztof Górka
analityk Certus Capital