W strategii państwowego Polskiego Holdingu Hotelowego (PHH) na lata 2025-34 zaplanowano 1,2 mld zł inwestycji w modernizację i rozbudowę 12 spośród 53 posiadanych obiektów. W minionym roku wyremontowano cztery: czterogwiazdkowe Four Points By Sheraton we Wrocławiu (156 pokoi), Voco Katowice (167) i hotel w Krynicy (148) oraz trzygwiazdkowy w Międzyzdrojach (151). Łączny koszt tych inwestycji to niemal 290 mln zł (Międzyzdroje - 31 mln zł, Krynica - 30 mln zł, Katowice - 133 mln zł, Wrocław - 96 mln zł).
Strategia PHH wyodrębniła trzy linie biznesowe hoteli: miejskie (działające pod markami międzynarodowymi), wypoczynkowe i uzdrowiskowe (te mają działać pod markami własnymi PHH).
Mimo ponoszenia kosztów modernizacji zysk operacyjny (EBIDTA) grupy PHH wzrósł r/r o 9,9 proc., osiągając 126,98 mln zł, a GOP (zysk operacyjny brutto) o 18,5 proc. (157,8 mln zł). Przychody Grupy osiągnęły w 2025 r. poziom 575,7 mln zł, czyli wzrosły o 10,2 proc. r/r.
Poprawie wyników finansowych sprzyjała poprawa na poziomie operacyjnym. W 2025 r. cena za wynajęty pokój (ADR) w obiektach grupy wzrosła o 4,6 proc. r/r do 322,81 zł, a średnia cena dostępnego pokoju (RevPAR) o 3,8 proc. do 206,7 zł.
- Accor (14,5 tys. pokoi, 87 obiektów),
- Polski Holding Hotelowy (5,1 tys. pokoi, 47 obiektów),
- Hilton (4,9 tys. pokoi, 31 obiektów),
- Arche (4,1 tys. pokoi, 20 obiektów),
- Marriott (4 tys. pokoi, 23 obiektów),
- Louvre Hotels Group (3,5 tys. pokoi, 27 obiektów)
Źródło: Raport „Hotelarza” z marca 2025 r.
Miasta ciągną w górę całą grupę
– Bardzo dobre wyniki osiągnęły szczególnie nasze hotele z linii Miasto. Przełożyło się to na wzrost obłożenia, ADR i RevPAR w całej sieci. Przy kosztach rosnących wolniej od przychodów oraz korzystnych zdarzeniach jednorazowych, jak np. wygrane procesy sądowe i odzyskane w ich efekcie pieniądze, poprawiliśmy wyniki operacyjne i EBITDA zarówno w spółce PHH, jak i całej grupie – mówi Rafał Kincer, prezes PHH.
Grupa kapitałowa oprócz spółki matki (PHH) obejmuje siedem spółek córek, w których PHH ma 100 proc. udziałów. Najlepsze wyniki osiągnęły hotele z portfela spółki matki. Na przykład w przypadku hotelu przy lotnisku w Rzeszowie przychody zakładane w budżecie zostały przekroczone aż o kilkanaście milionów złotych.
Przychody spółki matki wzrosły w 2025 r. o 7 proc. r/r do 294,7 mln zł, a EBIDTA zwiększyła się o 11,6 proc. do 133,5 mln zł. Typowe dla hotelarstwa wyniki operacyjne w przypadku PHH, który ma obiekty miejskie, były wyższe niż dla całej grupy – ADR na poziomie 425,75 zł (wzrost o 2,6 proc. r/r) i RevPAR w wysokości 325,76 zł (wzrost o 6,2 proc.).
Będą inwestycje w kurorty i uzdrowiska
W strategii Grupy PHH beneficjentami planowanych modernizacji są obiekty ze spółek zależnych. Ze strategii wynika jednak, że na planowanych inwestycjach modernizacyjnych skorzystają obiekty należące do spółek córek - to one mają w przyszłości zwiększyć zysk.
– W 2026 r. w samym PHH robimy tylko bieżące naprawy, na które zabudżetowaliśmy jedynie 50 mln zł. Pieniądze na inwestycje idą w całości na modernizację i rozbudowę obiektów w spółkach córkach – mówi Rafał Kincer.
W 2026 r. grupa otworzy czterogwiazdkowy hotel Four Points By Sheraton w Poznaniu (156 pokoi), rozpocznie modernizację hotelu w Świnoujściu i prace projektowe dotyczące obiektów w Zakopanem, Szklarskiej Porębie, Kołobrzegu i Podczelu (k. Kołobrzegu) oraz Świeradowie-Zdroju i Dąbkach. Realizowane i planowane inwestycje dotyczą głównie obiektów należących do linii biznesowych Kurort i Uzdrowisko.
PHH zaciąga gigakredyt i szykuje się na chudsze lata
Według Rafała Kincera kulminacyjnym okresem inwestycji planowanych w strategii grupy będą lata 2026-27. W tym czasie oddane po modernizacji obiekty nie będą jeszcze uzyskiwać takich wyników operacyjnych jak hotele o utrwalonej na rynku pozycji, a firma będzie ponosić wyższe koszty związane ze wzrostem zadłużenia i amortyzacji.
– Oznacza to, że mimo oczekiwanego dalszego wzrostu przychodów i zysku operacyjnego wyniki brutto mogą być niższe niż obecnie. Traktujemy to jako świadomą inwestycję w przyszłą efektywność, rentowność i wzmocnienie pozycji rynkowej PHH – mówi Rafał Kincer.
Przewidywany wzrost kosztów dotyczy m.in. obsługi długu. PHH spodziewa się podpisania w ciągu dwóch miesięcy umowy kredytowej na 800 mln zł z konsorcjum dwóch banków.
– Jest to największy kredyt w historii polskiego hotelarstwa, co powinno dać impuls całej branży – mówi Rafał Kincer.
Pozostałe 400 mln zł planowanych inwestycji grupa zamierza pokryć z własnych funduszy, a konkretnie z pieniędzy uzyskanych od skarbu państwa w latach 2019-22. Operację tę zakwestionowała Najwyższa Izba Kontroli (NIK), uznając m.in., że „przekazanie przez Skarb Państwa 551,3 mln zł z Funduszu Reprywatyzacji na dokapitalizowanie Polskiego Holdingu Hotelowego było nielegalne”.
– Analizy dotyczyły decyzji właścicielskich o dokapitalizowaniu z 2018 r., czyli de facto strategii państwa, a nie zarządzania PHH. Co najistotniejsze – nikt, włączając NIK, nie kwestionuje sposobu prowadzenia naszych inwestycji – podkreśla Rafał Kincer.
Według Rafała Kincera wyniki PHH od 2028 r. zaczną się zdecydowanie poprawiać.
– Osiem obiektów, które otworzymy w latach 2024-26, będzie już uzyskiwać dobre wyniki, co wpłynie na sytuację całej grupy kapitałowej. Kolejne inwestycje, które będziemy systematycznie uruchamiać, nie będą już pod tym względem tak istotne – mówi Rafał Kincer.