Podwyżka rekomendacji to konsekwencja spadku notowań o 29 proc. od momentu wydania poprzedniej rekomendacji, co stworzyło dwucyfrowy potencjał wzrostu do ceny docelowej.
Jakub Viscardi zwraca jednak uwagę napięty bilans spółki (według jego szacunków wskaźnik dług netto/EBITDA przekroczy 3x na koniec 2019, z uwzględnieniem hybrydowego długu), brak dywidendy do 2020 roku oraz zbliżoną do ubiegłorocznej dynamika zysków r/r.
"Wprawdzie walory spółki wydają się stosunkowo niedrogie (ok. 4,0x EV/EBITDA na 2018), jednakże naszym zdaniem przeszkodą dla pozytywnego zachowania kursu akcji spółki będą prawdopodobnie obawy dotyczące ustalenia taryfy G na 2019/20, ewolucji cen certyfikatów CO2 oraz niepewności związanej z przeniesieniem wzrostu kosztów CO2 i węgla na cenę energii elektrycznej" - dodano w uzasadnieniu raportu, udostępnionego klientom brokera o 25 lipca o godz. 8.35, a odtajnionym dziś.
Artykuł jest skrótem raportu, dostępnego w załączniku.50_RP_109_2018_DM_BOŚ
