REKOMENDACJE
PKN ORLEN. W raporcie z dnia 14 lutego analitycy CDM Pekao SA (przy kursie 20,30 zł za akcję) obniżyli rekomendację dla PKN Orlen z „ponad rynek’’ do „neutralnie’’, zmniejszając wycenę akcji koncernu z 31,4 zł do 24,8 zł na akcję. Bezpośrednią przyczyną zmiany rekomendacji były oczekiwania słabych wyników spółki za IV kwartał ubiegłego roku, duże gorsze od zakładanych perspektywy opłacalności przemysłu rafineryjnego w roku 2001 oraz bardzo słabe marże rafineryjne w okresie od początku roku 2001 w porównaniu z rokiem 2000. Istotnym czynnikiem obniżającym prognozę wyników oraz bezpośrednio wycenę była także istotna zmiana prognoz kursu USD/PLN.
W opinii analityków CDM Pekao SA niższe marże rafineryjne, jakie będą najprawdopodobniej realizowane w tym roku, będą skutkiem niższego wzrostu popytu na paliwa płynne na świecie, gdzie istotną rolę odegra ochłodzenie koniunktury w USA. Dla PKN-u znaczące skutki finansowe będzie miało także całkowite zniesienie ceł na paliwa płynne pod koniec zeszłego roku oraz znaczący spadek dyskonta, z jakim jest sprzedawana ropa Ural Blended w stosunku do Brent w porównaniu z dyskontem z zeszłego roku, w szczególności z drugiej połowy zeszłego roku, kiedy to bardzo duże dyskonto było jednym z czynników, które umożliwiły osiągnięcie PKN-owi wyjątkowo dobrych wyników w trzecim kwartale. MZ