Stopy procentowe od jutra będą wynosić:
- Stopa referencyjna - 4,75 proc. (było 5,00 proc.)
- Stopa lombardowa - 5,25 proc. (było 5,50 proc.)
- Stopa depozytowa - 4,25 proc. (było 4,50 proc.)
- Stopa dyskontowa weksli - 4,85 proc. (było 5,10 proc.)
- Stopa redyskontowa weksli - 4,80 proc. (było 5,05 proc.)
Była to trzecia obniżka stóp procentowych w tym roku. Łącznie spadły one o 100 punktów bazowych (1 punkt procentowy). Poprzednie obniżki miały miejsce w maju (o 50 punktów bazowych) i w lipcu (o 25 punktów bazowych).
W czwartek, 4 września, o godz. 15:00 odbędzie się konferencja prasowa, na której prezes NBP i przewodniczący RPP Adam Glapiński oceni aktualną sytuację ekonomiczną.
Przed posiedzeniem Rady rynek prognozował, że wrześniowa obniżka stóp procentowych jest niemal pewna, jednak wysoki deficyt przewidywany w projekcie budżetu na 2026 rok będzie głównym czynnikiem niepewności co do kształtu polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach.
Analitycy: pełniejsza ocena po konferencji prezesa NBP
Analitycy PKO BP w swoim komentarzu podkreślili, że RPP mogła zdecydować się na obniżkę stóp dzięki spadkowi inflacji i korzystnym danym z rynku pracy.
RPP obniżyła stopy procentowe o 25pb, w tym referencyjną do poziomu 4,75%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Do obniżki Radę mogły przekonać ostatnie korzystne dane inflacyjne i te z rynku pracy. Istotne będzie to jak RPP postrzega brak konsolidacji fiskalnej na 2026 i na ile… pic.twitter.com/nJX1CN1HnE
— PKO Research (@PKO_Research) September 3, 2025
"Istotne będzie to jak RPP postrzega brak konsolidacji fiskalnej na 2026 i na ile może on stać na przeszkodzie do dalszych obniżek. Pełniejsza ocena perspektyw polityki pieniężnej będzie możliwa po jutrzejszej konferencji Prezesa NBP i na podstawie wypowiedzi członków RPP" - stwierdzili w serwisie X.
Podobne spostrzeżenia mają eksperci z Pekao, którzy zaznaczyli, że RPP wróciła z wakacji z "gołębim" nastawieniem.
"Jak bardzo gołębie jest to nastawienie, dowiemy się jutro na konferencji prasowej prezesa NBP" - napisali.
Zdaniem analityków ING RPP może na jakiś czas wstrzymać się z dalszymi cięciami.
Stopy NBP we wrześniu w dół o 25pb w „cyklu dostosowań” polityki pieniężnej.
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) September 3, 2025
Kluczowym argumentem za cięciem był wakacyjny spadek inflacji do 2,8%, tj. w okolice celu NBP. Na razie NBP goni spadającą inflację obniżkami stóp, ale realne są wciąż wysokie (wykres), obecnie obniżki… pic.twitter.com/mBsBTwhzeW
"Na jutrzejszej konferencji prawdopodobnie dowiemy się, że luźna polityka fiskalna wymaga bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej. Konsekwencje? Prawdopodobna pauza w obniżkach stóp w październiku i późniejsze osiągnięcie stopy docelowej, lub wyższy jej poziom" - prognozują w swoim komentarzu.
RPP: obniżka uzasadniona z powodu spadku inflacji
W komunikacie po posiedzeniu RPP wskazano, że dostosowanie poziomu stóp procentowych "stało się uzasadnione biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji".
„Uwzględniając dane GUS można szacować, że w sierpniu br. obniżyła się inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii, przy wciąż podwyższonej dynamice cen usług. Biorąc pod uwagę kształtowanie się inflacji, w ocenie Rady uzasadnione stało się dostosowanie poziomu stóp procentowych NBP” - czytamy.
Rada zastrzegła, że dalsze jej decyzje będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Wskazała, że czynnikami ryzyka dla niskiej inflacji pozostaje kształt polityki fiskalnej, ożywienie popytu konsumpcyjnego oraz podwyższona dynamika płac.