Jak działa search fund i dlaczego w Polsce dopiero zaczyna zdobywać popularność? O tym porozmawiam z Magdą Głowacką, autorką tekstu o przejęciu spółki Rolfroz przez Monikę Wincel – pierwszą kobietę, która w naszym kraju zrealizowała transakcję w tym modelu. Zapytam Magdę, czym różni się search fund od klasycznego private equity, dlaczego właściciele firm rodzinnych są na niego bardziej otwarci i jakie znaczenie ma ten przełom dla polskiego rynku sukcesji.
O godzinie 11 zaplanowano kolejne w tym tygodniu posiedzenie Rady Ministrów. Podczas obrad rząd ma zająć się projektem ustawy budżetowej na rok 2026 oraz propozycjami zmian w Krajowym Planie Odbudowy (KPO).
Na 12.45 przewidziana jest konferencja minister funduszy i polityki regionalnej Katarzyny Pełczyńskiej-Nałęcz, która przedstawi szczegóły przygotowanej aktualizacji KPO. Z dotychczasowych wypowiedzi władz wynika, że nowa wersja KPO będzie przewidywała zmniejszenie części pożyczkowej o 5,1 mld euro oraz wykreślenie podatku od samochodów spalinowych, wprowadzonego jeszcze przez poprzedni rząd. Donald Tusk deklarował rezygnację z tej daniny już w pierwszych dniach swojego urzędowania.
Planowana korekta ma być ostatnią i obowiązywać do zakończenia realizacji programu, czyli do trzeciego kwartału 2026 roku.
Za oceanem, na kończących się obradach Zgromadzenia Ogólnego ONZ, głos ma zabrać m.in. premier Izraela Benjamin Netanjahu.
A skoro w Stanach jesteśmy, to Amerykanie przejęli Tik Toka. Prezydent Trump podpisał rozporządzenie zatwierdzające umowę dotyczącą przejęcia kontroli nad amerykańskim biznesem TikToka. Nowa spółka joint venture ma nadzorować działalność aplikacji w USA, a udział ByteDance spadnie poniżej 20 proc. Kluczowymi inwestorami będą Oracle, Silver Lake i fundusz MGX z Abu Dhabi, którzy obejmą około 45 proc. udziałów. Oracle zajmie się także bezpieczeństwem i obsługą chmury. Transakcja, wyceniana na 14 mld dol., wymaga jeszcze akceptacji Chin. Zdaniem Trumpa, prezydent Xi Jinping dał jej „zielone światło”.
Podczas targów TRAKO 2025 zaprezentowano nowy wagon Fabryki Pojazdów Szynowych H. Cegielski dla PKP Intercity, który spotkał się z falą krytyki – m.in. za brak okien od strony korytarza i ciasnotę wnętrza. Minister infrastruktury Dariusz Klimczak stwierdził, że „nie ma zgody na te wagony”, a PKP Intercity podkreśliło, iż w obecnej formie pojazdy nie spełniają oczekiwań ani standardów przewoźnika. Cegielski odpowiada, że rozwiązania zostały uzgodnione z Intercity i spełniają normy, ale deklaruje gotowość do zmian. Zamówienie obejmuje 300 wagonów o wartości ponad 4,2 mld zł, z opcją rozszerzenia do 450 sztuk. Pierwsze egzemplarze mają trafić do PKP Intercity w 2026 r.
PKO BP prognozuje, że polska gospodarka utrzyma tempo wzrostu PKB na poziomie 3,5 proc. w 2025 i 2026 r., a inflacja spadnie do celu NBP. Bank spodziewa się pięciu obniżek stóp procentowych do poziomu 3,5 proc., co wesprze konsumpcję i inwestycje, szczególnie w sektorze małych i średnich firm. Według ekspertów nie ma ryzyka recesji, więc giełda powinna rosnąć, a rentowności obligacji spadać. Globalnie Fed i EBC będą dalej ciąć stopy, a Polska – mimo obniżonych perspektyw ratingu – utrzyma bezpieczny status inwestycyjny.
Czym żyją dziś rynki finansowe?
Makroekonomicznym wydarzeniem tygodnia będzie publikacja sierpniowych danych o dochodach i wydatkach Amerykanów, obejmująca preferowaną przez Rezerwę Federalną miarę inflacji – bazowy deflator wydatków konsumpcyjnych. Choć Fed obniża obecnie stopy procentowe, mimo utrzymującej się inflacji konsumenckiej na poziomie około 3 proc., dalszy wzrost cen mógłby zmusić nawet najbardziej gołębio nastawionych decydentów do rewizji podejścia.
Dziś poznamy także finalne dane wrześniowego raportu Uniwersytetu Michigan, obejmujące indeks nastrojów konsumenckich i oczekiwania inflacyjne, a wieczorem (19:00) tradycyjne cotygodniowe statystyki dotyczące liczby aktywnych szybów naftowych w USA.
Na warszawskiej giełdzie sezon wyników finansowych będą kontynuować m.in. Cormay, Esotiq, ML System, Sunex oraz inne spółki.
A o czym dziś piszemy w Pulsie Biznesu i na pb.pl?
Prezes Maspeksu Krzysztof Pawiński apeluje o deregulację i naprawę systemu podatkowego w Polsce oraz krytykuje unijną politykę energetyczną i migracyjną, którą uważa za ideologicznie motywowaną i groźną dla konkurencyjności Europy. Podkreśla, że estoński CIT mógłby poprawić efektywność, ale brak woli politycznej hamuje zmiany. Wskazuje też, że Polska, w odróżnieniu od Zachodu, lepiej poradziła sobie z integracją migrantów dzięki prostym zasadom rynku pracy. Jego zdaniem Unia, zamiast mnożyć regulacje, powinna skupić się na wspólnym rynku, kapitale i realnych reformach, a nie na kosztownej transformacji energetycznej.