Ludowy Bank chin (PBOC) zdecydował w czwartek (20.11) o utrzymaniu referencyjnych stóp procentowych na niezmienionym poziomie, co było zgodne z oczekiwaniami rynku. Jednoroczna podstawowa stopa oprocentowania kredytów hipotecznych pozostała na poziomie 3,0 proc., natomiast pięcioletnia stopa LPR utrzymała się na poziomie 3,5 proc.
Decyzja ta sugeruje, że bank centralny widzi ograniczoną potrzebę dalszego luzowania polityki, zwłaszcza po osiągnięciu porozumienia handlowego między Pekinem a Waszyngtonem. Choć najnowsze dane gospodarcze — w tym październikowy spadek eksportu oraz osłabienie sprzedaży detalicznej — wskazują na narastające wyzwania, władze monetarne decydują się na utrzymanie dotychczasowego kursu.
Tło polityczno-gospodarcze decyzji
Stabilizacja stóp procentowych następuje w momencie poprawy relacji handlowych między Chinami a Stanami Zjednoczonymi. W ubiegłym miesiącu prezydent Donald Trump uzgodnił z Xi Jinpingiem obniżenie części amerykańskich ceł w zamian za ograniczenie nielegalnego handlu fentanylem, wznowienie zakupów soi z USA oraz utrzymanie eksportu surowców z grupy metali ziem rzadkich.
Najnowszy raport banku centralnego dotyczący realizacji polityki pieniężnej za trzeci kwartał sygnalizuje odejście od wcześniejszego, bardziej gołębiego tonu. PBOC ponownie odwołał się do koncepcji „międzycyklicznych” korekt polityki, których celem jest łagodzenie wpływu cykli gospodarczych — po raz pierwszy od początku ubiegłego roku. Oznacza to większą wstrzemięźliwość wobec szeroko zakrojonych działań stymulacyjnych.
Słabsze dane i ostrożny rynek kredytowy
Chińska gospodarka weszła w czwarty kwartał z narastającą presją. Październikowe dane wskazują na wyraźny spadek eksportu oraz dalsze osłabienie popytu konsumenckiego. Również akcja kredytowa rozczarowała — liczba nowych pożyczek była znacząco niższa niż miesiąc wcześniej. Zarówno gospodarstwa domowe, jak i przedsiębiorstwa wykazują ostrożność w zaciąganiu kredytów, co jest efektem utrzymującej się niepewności gospodarczej oraz napięć handlowych.
Eksperci widzą konieczność zmian
Zdaniem ekonomistów obecna sytuacja utrudnia realizację celów wzrostowych na koniec roku, a bank centralny będzie musiał odpowiednio dostosować swoje działania, aby ograniczyć pogłębianie się spowolnienia.
Bank Goldman Sachs podkreśla, że Ludowy Bank Chin jest gotowy tolerować dalsze spowolnienie wzrostu kredytowego, zamiast sięgać po szerokie luzowanie polityki pieniężnej. Jego zdaniem oznacza to większą ostrożność wobec agresywnych działań stymulacyjnych.
Jednocześnie spowolnienie gospodarcze może wymusić złagodzenie polityki, choć najprawdopodobniej zostanie ono przesunięte w czasie.