2015 r. był dla rynków towarowych fatalny. Surowcowy indeks Bloomberg Commodity spadł o 24,7 proc., sięgając najniższego pułapu od 1999 r., a spośród kilkudziesięciu najważniejszych surowców droższe niż przed rokiem są zaledwie cztery. Na rynkach większości towarów panuje znaczna nadwyżka podaży. W będących głównym konsumentem surowców przemysłowych Chinach nie widać sygnałów ożywienia, a do inwestycji w metale szlachetne nie zachęca perspektywa dalszego zaostrzania polityki pieniężnej przez Fed. Paradoksalnie, mimo ponurych nastrojów, niektórzy specjaliści ankietowani przez „Puls Biznesu” liczą, że dno wyprzedaży jest niedaleko.
— Ceny większości surowców osiągnęły już wieloletnie minima, więc potencjał dalszej przeceny jest o wiele mniejszy niż szanse na odbicie — ocenia Michał Stajniak, analityk X-Trade Brokers.
— Indeks CRB, grupujący 24 niskoprzetworzone towary, utrzymuje się powyżej dołka z listopada. Nie są one przedmiotem obrotu na rynkach, a ich ceny są lepszym odzwierciedleniem popytu ze strony przemysłu. Historycznie bardzo często się zdarzało, że ekstrema tego indeksu wypadały wcześniej niż kontaktów terminowych na główne towary — dodaje Bartosz Sawicki, szef działu analiz w DM TMS Brokers.
Zdaniem trojga specjalistów, największe szanse na odbicie ma ropa. Na rynku wprawdzie utrzymuje się nierównowaga, jednak presję na zwyżkę cen powinien wywierać wzrost napięć na Bliskim Wschodzie. Trzech ekspertów ostrzega też przed pogłębieniem się wyprzedaży miedzi.
— Choć poprzednie cykle zaostrzenia polityki pieniężnej w USA zbiegały się z osłabieniem dolara, to jednak pierwszy kwartał może być bardzo ciężki na rynkach metali i surowców energetycznych — uważa Ashraf Laidi, prezes firmy doradczej Intermarket Strategy, który osiągnął najwyższą stopę zwrotu już w drugiej rocznej ankiecie z rzędu. Typy eksperta dały zarobić w dwa burzliwe na rynkach lata aż 110,7 proc. Zyski w tym okresie udało się osiągnąć także Pawłowi Kordali z X-Trade Brokers (+25,7 proc.) oraz Dorocie Sierakowskiej z DM BOŚ (+19,6 proc.).
Colin Cieszynski, CMC Markets
Platyna
Notowania platyny, metalu zarówno szlachetnego, jak i przemysłowego, powinny w 2016 r. przetestować pułap 1030 USD. Wesprze je oczekiwany koniec rajdu dolara, który w 2015 r. szkodził kruszcom. Popyt na samochody w USA oraz zdyskredytowanie diesli jako czystszego napędu zwiększy zapotrzebowanie na katalizatory zawierające platynę.
Miedź
Miedź jest zależna od popytu w Chinach, który przy braku oznak ożywienia może w 2016 r. pozostać słaby. Cenom mogą pomóc tylko znaczące cięcia w produkcji. Podczas gdy ropa przetestowała minima z 2008 r., notowania miedzi znajdują się znacznie powyżej dołków, więc z technicznego punktu widzenia miedź jest narażona na głębszą korektę.
Michał Stajniak, Paweł Kordala, XTB
Nikiel
W ostatnich latach metale przemysłowe mocno taniały z powodu nadprodukcji oraz słabnącego popytu z Chin. Jednak już w zeszłym roku rynek niklu wszedł w deficyt podaży, a stan taki ma się utrzymać do końca dziesięciolecia. Presję na cięcia produkcji będzie wywierał fakt, że przy obecnych cenach niklu ponad 2/3 producentów wytwarza metal ze stratą.
Złoto
Cena złota jest najniższa od lat, jednak potencjał spadkowy wciąż sięga 100-200 USD. Popyt został zrewidowany w dół dzięki oczekiwaniom na zaostrzenie polityki Fedu. Po ubiegłorocznej grudniowej podwyżce w tym roku można spodziewać się od dwóch do czterech podwyżek. Złoto nie wypłaca odsetek, więc inwestorzy powinni przechodzić m.in. na rynek amerykańskich obligacji.
Andrzej Kiedrowicz, Easy Forex
Ropa WTI
Ceny ropy są o połowę niższe od średniej z lat 2010-14. Amerykanie zamknęli część instalacji wydobywających ropę z łupków, a międzynarodowe koncerny odłożyły inwestycje naftowe wartości ponad 200 mld USD. To powinno doprowadzić do odbicia cen, prawdopodobnie w drugiej połowie przyszłego roku, czemu sprzyjałby ewentualny wzrost napięcia na Bliskim Wschodzie.
Kakao
Kakao, które w zeszłym roku oparło się tendencji spadkowej na rynkach surowców rolnych, będzie podatne na straty w tym roku. Wysokie ceny z zeszłego roku powinny doprowadzić do znacznego zwiększenia upraw przez farmerów, co powinno przyczynić się do spadku ceny.
Dorota Sierakowska, DM BOŚ
Ropa naftowa WTI
Wysoki poziom zapasów ropy naftowej na globalnym rynku będzie ograniczał możliwości zwyżek cen. Mimo to wesprzeć kupujących powinna perspektywa burzliwej sytuacji politycznej na Bliskim Wschodzie.
Miedź
Obawy dotyczące gospodarki Chin będą ograniczać potencjał wzrostowy cen miedzi. Jeśli w gospodarce Państwa Środka będzie postępowało spowolnienie wzrostu gospodarczego, może to oznaczać dalszy ciąg zniżek cen miedzi.
Ashraf Laidi, Intermarket Strategy
Złoto
Oczekujemy, że złoto wejdzie w stopniowy trend wzrostowy, w miarę jak Fed zacznie wycofywać się z zapowiedzi podwyżek stóp procentowych. Globalna deflacja będzie coraz większym zagrożeniem, może to jednak nie zapobiec powrotowi cen złota do 1230 USD za uncję.
Miedź
O tytuł najgorszego surowca powalczą miedź i ropa. Ropie będą szkodzić przedłużające się spory w OPEC wokół wielkości dostaw i możliwe odejście Arabii Saudyjskiej od sztywnego kursu wobec dolara. Miedź będzie cierpieć ze względu na problemy ze słabym wzrostem gospodarczym i popytem. To oznaczałoby dalsze spadki cen miedzi w kierunku pułapu 3700 USD za tonę.
Bartosz Zawadzki, Admiral Markets
Ropa brent
Mimo podwyższonego ryzyka prognozujemy niewielkie odbicie cen ropy brent. Przemawiają za tym bliskość dołka z końca 2008 r., który tworzy ważny poziom wsparcia, oraz mocno wyprzedany rynek.
Miedź
Ze względu na powracający temat Chin trwająca od kilku tygodni korekta wzrostowa cen miedzi może wkrótce się zakończyć. W takim scenariuszu rynek wróciłby do silnego trendu spadkowego.
Colin Cieszynski, CMC Markets
Platyna
Notowania platyny, metalu zarówno szlachetnego, jak i przemysłowego, powinny w 2016 r. przetestować pułap 1030 USD. Wesprze je oczekiwany koniec rajdu dolara, który w 2015 r. szkodził kruszcom. Popyt na samochody w USA oraz zdyskredytowanie diesli jako czystszego napędu zwiększy zapotrzebowanie na katalizatory zawierające platynę.
Miedź
Miedź jest zależna od popytu w Chinach, który przy braku oznak ożywienia może w 2016 r. pozostać słaby. Cenom mogą pomóc tylko znaczące cięcia w produkcji. Podczas gdy ropa przetestowała minima z 2008 r., notowania miedzi znajdują się znacznie powyżej dołków, więc z technicznego punktu widzenia miedź jest narażona na głębszą korektę.
Michał Stajniak, Paweł Kordala, XTB
Nikiel
W ostatnich latach metale przemysłowe mocno taniały z powodu nadprodukcji oraz słabnącego popytu z Chin. Jednak już w zeszłym roku rynek niklu wszedł w deficyt podaży, a stan taki ma się utrzymać do końca dziesięciolecia. Presję na cięcia produkcji będzie wywierał fakt, że przy obecnych cenach niklu ponad 2/3 producentów wytwarza metal ze stratą.
Złoto
Cena złota jest najniższa od lat, jednak potencjał spadkowy wciąż sięga 100-200 USD. Popyt został zrewidowany w dół dzięki oczekiwaniom na zaostrzenie polityki Fedu. Po ubiegłorocznej grudniowej podwyżce w tym roku można spodziewać się od dwóch do czterech podwyżek. Złoto nie wypłaca odsetek, więc inwestorzy powinni przechodzić m.in. na rynek amerykańskich obligacji.
Andrzej Kiedrowicz, Easy Forex
Ropa WTI
Ceny ropy są o połowę niższe od średniej z lat 2010-14. Amerykanie zamknęli część instalacji wydobywających ropę z łupków, a międzynarodowe koncerny odłożyły inwestycje naftowe wartości ponad 200 mld USD. To powinno doprowadzić do odbicia cen, prawdopodobnie w drugiej połowie przyszłego roku, czemu sprzyjałby ewentualny wzrost napięcia na Bliskim Wschodzie.
Kakao
Kakao, które w zeszłym roku oparło się tendencji spadkowej na rynkach surowców rolnych, będzie podatne na straty w tym roku. Wysokie ceny z zeszłego roku powinny doprowadzić do znacznego zwiększenia upraw przez farmerów, co powinno przyczynić się do spadku ceny.
Dorota Sierakowska, DM BOŚ
Ropa naftowa WTI
Wysoki poziom zapasów ropy naftowej na globalnym rynku będzie ograniczał możliwości zwyżek cen. Mimo to wesprzeć kupujących powinna perspektywa burzliwej sytuacji politycznej na Bliskim Wschodzie.
Miedź
Obawy dotyczące gospodarki Chin będą ograniczać potencjał wzrostowy cen miedzi. Jeśli w gospodarce Państwa Środka będzie postępowało spowolnienie wzrostu gospodarczego, może to oznaczać dalszy ciąg zniżek cen miedzi.
Ashraf Laidi, Intermarket Strategy
Złoto
Oczekujemy, że złoto wejdzie w stopniowy trend wzrostowy, w miarę jak Fed zacznie wycofywać się z zapowiedzi podwyżek stóp procentowych. Globalna deflacja będzie coraz większym zagrożeniem, może to jednak nie zapobiec powrotowi cen złota do 1230 USD za uncję.
Miedź
O tytuł najgorszego surowca powalczą miedź i ropa. Ropie będą szkodzić przedłużające się spory w OPEC wokół wielkości dostaw i możliwe odejście Arabii Saudyjskiej od sztywnego kursu wobec dolara. Miedź będzie cierpieć ze względu na problemy ze słabym wzrostem gospodarczym i popytem. To oznaczałoby dalsze spadki cen miedzi w kierunku pułapu 3700 USD za tonę.
Bartosz Zawadzki, Admiral Markets
Ropa brent
Mimo podwyższonego ryzyka prognozujemy niewielkie odbicie cen ropy brent. Przemawiają za tym bliskość dołka z końca 2008 r., który tworzy ważny poziom wsparcia, oraz mocno wyprzedany rynek.
Miedź
Ze względu na powracający temat Chin trwająca od kilku tygodni korekta wzrostowa cen miedzi może wkrótce się zakończyć. W takim scenariuszu rynek wróciłby do silnego trendu spadkowego.
Ranking analityków
1. Ashraf Laidi Intermarket Strategy 110,7
2. Michał Stajniak/ Paweł Kordala XTB 25,7
3. (Dorota Sierakowska DM BOŚ 19,6
4. Andrzej Kiedrowicz Easy Forex -0,1
5. Bartosz Zawadzki/ Krzysztof Koza Admiral Markets -3,5
6. Bartosz Sawicki TMS Brokers -22,4
7. Tomasz Regulski Raiffeisen Polbank -24,3
Zestawienie teoretycznych stóp zwrotu z inwestycji po dwóch prognozach rocznych (w proc.). Źródło: „PB”
Ranking analityków
1. Ashraf Laidi Intermarket Strategy 110,7
2. Michał Stajniak/ Paweł Kordala XTB 25,7
3. (Dorota Sierakowska DM BOŚ 19,6
4. Andrzej Kiedrowicz Easy Forex -0,1
5. Bartosz Zawadzki/ Krzysztof Koza Admiral Markets -3,5
6. Bartosz Sawicki TMS Brokers -22,4
7. Tomasz Regulski Raiffeisen Polbank -24,3
Zestawienie teoretycznych stóp zwrotu z inwestycji po dwóch prognozach rocznych (w proc.). Źródło: „PB”