Spadkiem o 14,6 proc. zareagował kurs Alior Banku na rozczarowujące wyniki za I kwartał, które zasiały też w inwestorach i analitykach wątpliwości co do perspektyw. Dlatego banku, którym kieruje Grzegorz Olszewski, nie ma już w grupie walorów polecanych przez analityków Biura Maklerskiego BNP Paribas.
Z portfela wypadł też Bank Pekao, choć akurat zysk tej instytucji przekroczył konsens rynkowy. Eksperci biura zdecydowali się jednak ograniczyć ekspozycję na sektor bankowy z uwagi na pogarszający się sentyment inwestorów. Negatywnie wpływają na niego podwyższone ryzyko polityczne, coraz mniejszy pozytywny wpływ podwyżek stóp procentowych na wyniki, za to potencjalnie coraz większy na koszty ryzyka.
Analitykom przestał się podobać Budimex. Choć podkreślają oni, że w dłuższym terminie spółka z uwagi na skalę działalności i silny bilans może wyjść wzmocniona po obecnych zawirowaniach rynkowych, to jednak rosnące koszty surowców i potencjalne spowolnienie tempa nowych inwestycji mogą ciążyć na sentymencie i notowaniach w krótkim okresie. W “PB” pisaliśmy 29 kwietnia, że z powodu wysokich cen materiałów grupa zrezygnowała z podpisania umów, które już na starcie byłyby nierentowne.
Tę trójkę - Aliora, Pekao i Budimex - w portfelu zastąpiły akcje Eurocashu, Grupy Lotos i Timu.
Oto 10 spółek polecanych na maj:
1. Arctic Paper
Analitycy BM BNP Paribas zwracają uwagę, że w krótkim terminie na wyniki spółki pozytywnie oddziałuje utrzymanie trendu podnoszenia cen papieru, co pozwoli pokryć rosnące koszty wytworzenia głównego produktu spółki. W dłuższym terminie na korzyść spółki działa strategia polegająca na rozwoju wyżej marżowych produktów (np. papiery opakowaniowe) oraz inwestycje w energetykę odnawialną.
“Połączenie siły cenowej Arctic Paper, długoterminowej strategii spółki oraz znacznej poprawy bilansu i potencjału dywidendowego przy niskiej wycenie wskaźnikowej przekładają się na pozytywną ocenę”- dodano.
2. Auto Partner
Pandemia dobiega końca, ale niepewność geopolityczna wzrosła, co powinno utrzymać dobrą koniunkturę na rynku aut używanych. To dobra wiadomość dla spółki, która mając mocny bilans i zwiększając sprzedaż za granicą powinna poprawiać wyniki - uważają analitycy.
“Podczas konferencji wynikowej zarząd wskazywał na duże szanse na dalszą poprawę rentowności, czemu sprzyjać będą wysokie stany magazynowe przy jednoczesnym przekładaniu na klientów bieżących podwyżek cen dostawców. Efekt dźwigni operacyjnej oraz wzrost udziału eksportu do ponad 50 proc. przychodów powinny wspierać dalszy dynamiczny wzrost wyników” - napisano w uzasadnieniu.
3. Eurocash
Ta spółka nie raz zawodziła inwestorów, ale w IV kwartale 2022 r. po raz pierwszy od dłuższego czasu zaprezentowała lepsze od oczekiwań wyniki. EBITDA wzrosła o 11 proc. w związku z efektami restrukturyzacji sieci sklepów detalicznych (Delikatesy Centrum) oraz kontynuacji poprawy sprzedaży w ujęciu LFL (czyli z powierzchni porównywalnej) w segmencie hurtowym.
“Rosnąca inflacja w obszarze żywności i napojów będzie stopniowo przekładać się na dalsze przyspieszanie tempa wzrostu sprzedaży, a zarząd po wynikach skomentował, że trend ten realizuje się już w I kw. 2022 r. oraz na początku kwietnia. Ponadto spółka jest na zaawansowanym etapie przeglądu opcji strategicznych – potencjalna sprzedaż części sklepów albo jednego z projektów (np. Frisco.pl) mogłoby znacząco poprawić sentyment inwestorów względem spółki” - uważają analitycy.
Eurocash nie raz zawodził inwestorów, ale w IV kwartale 2022 r. po raz pierwszy od dłuższego czasu zaprezentowała lepsze od oczekiwań wyniki.
4. KGHM
Eksperci BM BNP Paribas ze względu na słabszą koniunkturę w Chinach oczekuję w II półroczu zapowiedzi bardziej akomodacyjnej polityki pieniężnej i wsparcia gospodarki ze strony władz, co poprawi perspektywy notowań m.in. miedzi.
“Perspektywy średnioterminowe pozostają również optymistyczne ze względu na potencjalnie zwiększony popyt związany z kontynuacją transformacji energetycznej w kierunku odnawialnych źródeł energii” - dodają analitycy.
5. Lotos
Grupa ma swoje pięć minut - wynik z uzasadnienia analityków biura. Segment rafineryjny oferuje wysoką ekspozycję na średnie destylaty (przede wszystkim diesel), których rynek w obecnym otoczeniu mocnego spadku importu z Rosji charakteryzuje się deficytem podaży. Po marcowej przerwie remontowej spółka powinna zatem w pełni korzystać z wysokich marż rafineryjnych, uważają analitycy, którzy podkreślają także, że po ostatniej korekcie notowań akcje są obecnie handlowe przy wskaźnikach cena/zysk 3,1x i EV/EBITDA 1,8x.
6. Mo-Bruk
Specjaliści BM BNP Paribas pozytywnie oceniają wyniki spółki za IV kwartał 2021 r.
"Kwartał wypadł bardzo dobrze pod względem przepływów operacyjnych, co przełożyło się na rekordowy poziom gotówki netto. Wspierało to decyzję dotyczącą przeznaczenia 100 proc. zysku netto za 2021 na wypłatę dywidendy“ - napisano w uzasadnieniu.
7. Neuca
W przypadku dystrybutora leków ocena wyników za IV kwartał jest neutralna, bo spółka rosła tak, jak rynek.
"W krótkim terminie obserwujemy wysoką dynamikę sprzedaży na rynku aptecznym, a wzrost skali działania i ciągłe działania optymalizacyjne powinien równoważyć presje kosztowe (wynagrodzenia, transport, energia). Nasza pozytywna ocena spółki wynika ponadto z długoterminowych perspektyw stabilnego wzrostu rynku hurtu aptecznego (ok. 4 proc. rocznie) oraz strategii współpracy Neuki z aptekami niezależnymi w programach aptecznych. Ponadto spółka coraz mocniej rozwija obszar marek własnych leków, badań klinicznych oraz biznesów pacjenckich. Ponadto akcentujemy politykę dywidendową spółki zakładającą dwucyfrowy wzrost dywidendy na akcję co roku“ - głosi uzasadnienie.
8. Stalprodukt
Firmie sprzyja wzrostowy trend cenowy produktów stalowych, który jest pochodną obecnych zawirowań na rynku stali. Jednocześnie Stalprodukt zaopatruje się w krajach Unii Europejskiej, więc jest mniej narażona na zakłócenia w łańcuchach dostaw.
“Spółka korzystać będzie także z rosnących cen cynku i premii za dostawę w obliczu problemów podażowych tego surowca w Europie na skutek rosnących cen energii. Zwracamy także uwagę na atrakcyjną wycenę mnożnikową na tle średnich historycznych” - dodają analitycy.
9. Tim
Atuty spółki to według ekspertów wysoka dynamika przychodów, której motorem napędowym są kanał e-commerce i wzrost liczby klientów.
"Wzrost poziomu sprzedaży to także zasługa podwyżek cenników od dostawców, które Tim przekłada następnie na klientów. Dlatego spodziewamy się utrzymania rentowności na poziomie marży brutto ze sprzedaży z poprzednich okresów, co dzięki dźwigni operacyjnej powinno przełożyć się na istotną poprawę wyników netto" - prognozują analitycy.
10. XTB
Akcje brokera dołączono do portfela w kwietniu i to był dobry typ, bo kurs kontynuował zwyżkę i zyskał 6,7 proc. Wstępne wyniki za I kwartał 2022 r. okazały się lepsze od oczekiwań rynku, a według ekspertów BM BNP Paribas warto docenić przede wszystkim wzrost liczby klientów o 55 tys., a więc powyżej celu zarządu, wynoszącego 40 tys.
“Uzyskany wynik był najwyższy w historii, a jego źródła upatrywać można w zwiększonej zmienności na rynkach finansowych spowodowanych spowolnieniem wywołanym przez pandemię oraz wojnę w Ukrainie. Ta sytuacja powinna pozytywnie wpłynąć na wyniki XTB w nadchodzących okresach” - przewidują analitycy.