Kurs KGHM spadł o 12 proc., a JSW o 13 proc. na sesji we wtorek, 5 lipca. Towarzyszyły temu najwyższe na rynku obroty. Za ich część z pewnością odpowiedzialni byli drobni inwestorzy, którzy od wielu miesięcy mają w górniczych spółkach ulubieńców. Obie spółki stanęły w czerwcu na podium rankingu popularności w biurach maklerskich, a przedzieliło je Allegro, którego kurs od miesięcy szoruje po dnie.
1. KGHM
Po raz ostatni akcje miedziowego koncernu przewodziły w rankingu w styczniu tego roku, kiedy kurs na krótko odbił po dłuższej fali spadkowej. Wybuch wojny w Ukrainie podbił ceny większości metali, ale w przypadku miedzi i innych metali przemysłowych (a w ślad za tym KGHM) dobra passa nie trwała długo. Druga w tym roku silna fala przeceny miedzi jest jeszcze bardziej dynamiczna niż ta z przełomu kwietnia i maja. Kurs na Londyńskiej Giełdzie Metali z około 9,7 tys. USD zjechał w miesiąc do 8 tys. USD, czyli poziomu najniższego od początku 2021 r. Strata od początku tego roku to 18 proc. i jest to wynik nieco lepszy niż stopa zwrotu z akcji KGHM (-20 proc.).
“Pesymizm, który utrzymuje się obecnie na rynkach metali przemysłowych, wynika przede wszystkim z oczekiwań globalnej recesji i, tym samym, zmniejszenia popytu na tę grupę surowców, wykorzystywanych przede wszystkim w branżach ściśle powiązanych z koniunkturą” - nie ma wątpliwości Dorota Sierakowska, analityczka DM BOŚ.
Jak zwraca uwagę, obecnie liczba krótkich pozycji na miedź wśród inwestorów instytucjonalnych jest największa od kwietnia 2020 r., czyli od najdotkliwszego uderzenia pandemii w zachodnie gospodarki i w rynki finansowe. Jej zdaniem jedyną szansą na krótkoterminową poprawę sytuacji jest ożywienie gospodarki Chin po zniesieniu pandemicznych lockdownów, z zastrzeżeniem, że polityka zera tolerancji dla pandemii oznacza, że restrykcje mogą się pojawić na nowo.
2. Allegro
Kurs Allegro wybronił się przed spadkiem poniżej 20 zł i w drugiej połowie czerwca odbił do nawet 24 zł. Pojawił się więc po raz kolejny promyk nadziei, że najgorsze już za spółką. Przekonany jest o tym Paweł Szpigiel, analityk z BM mBanku, który w raporcie z początku czerwca podtrzymał rekomendację “kupuj”, choć cenę docelową obniżył z 39,4 do 32,4 zł. Jego zdaniem po kilku miesiącach walki konkurencyjnej pozycja lidera, zajmowana przez Allegro, pozostaje mocna i trudno będzie to zmienić w krótkim i średnim terminie. Paweł Szpigiel podkreśla, że szeroki wybór i niska cena pozostają kluczową przewagą konkurencyjną Allegro w zestawieniu z Amazonem. Uważa też, że o ile InPost podniesie cenę usług dla Allegro (co było jednym z powodów przeceny akcji ze względu na obawy o marże), to jej wysokość nie jest przesądzona.
3. JSW
Kurs górniczej spółki po czterech miesiącach konsolidacji wychodzi z niej dołem, a siła podaży na pojedynczych sesjach jest przygniatająca (1 lipca kurs spadł o 10 proc. i zamknął się na sesyjnym minimum, 4 lipca spadał o 12 proc.). Węgiel koksowy, wykorzystywany w przemyśle metalurgicznym, w odróżnieniu od węgla energetycznego przestał drożeć ze względu na obawy o wystąpienie recesji w globalnej gospodarce.
4. PKN Orlen
W czerwcu akcje spółki potaniały, a ich pozycja w rankingu popularności nieznacznie wzrosła. Nie na tyle jednak, by PKN Orlen mógł stanąć na podium, na którym nie gościł od sierpnia ubiegłego roku. Informacji potencjalnie cenotwórczych nie brakowało (Komisja Europejska udzieliła zgody na połączenie z Lotosem, ujawniono parytet wymiany akcji i plan transakcji), ale nie znalazły one odzwierciedlenia w kursie. O połączeniu Orlenu z Lotosem zdecydują walne zgromadzenia, zwołane na 20 i 21 lipca.
5. PKO BP
Akcje największego polskiego banku kosztują mniej więcej połowę tego, co przed wybuchem wojny w Ukrainie. Nadzieje związane z efektem szybkich podwyżek stóp procentowych dla marż to już przeszłość. Teraz ważniejsze są: temat wakacji kredytowych (jest jednak nadzieja, że nie będą one wprowadzone w wersji skrajnej, ale ograniczone tylko do osób w trudnej sytuacji - opowiada się za tym prezydent Andrzej Duda), kredytów frankowych (proces zawierania ugód idzie opornie) i ewentualnego podatku od nadmiarowych zysków. Jeśli oprocentownie depozytów nie wzrośnie (a PKO BP, mimo podwyżek, próżno szukać w czołówce rankingów), to banki będą musiały zapłacić nową daninę, zapowiedział Jarosław Kaczyński, prezes PiS, a zawtórował mu m.in. wiceminister finansów Artur Soboń.
6. PZU
Akcje ubezpieczyciela radzą sobie lepiej niż sektor bankowy (od początku roku spadły o 15 proc., WIG-Banki stracił prawie 40 proc.), ale presja ze strony branż, w którą PZU zainwestowało oraz wzrostu rentowności obligacji nie pozwala notowaniom na wiele. Nie pomogło nawet uchwalenie dywidendy w wysokości 1,94 zł na akcję, bo jej stopa (6,4 proc.) jest na poziomie zbliżonym do oprocentowania rocznych obligacji skarbowych.
7. CD Projekt
Akcje producenta gier po chwilowym awansie w rankingu znów spadły, podobnie jak kurs, który już chyba na dobre oddalił się od bariery 100 zł. Analitycy seryjnie obniżali w ostatnich tygodniach ceny docelowe akcji spółki w ślad za obniżką prognoz, a Adam Kiciński, prezes CD Projektu, w rozmowie z “PB” nie pozostawił złudzeń w sprawie ewentualnego udziału w procesie konsolidacji w branży. Drogę do przejęcia spółki blokują zapisy statutowe.
8. Bogdanka
Kurs spółki mimo wzrostu cen węgla na świecie znajduje się w dość wąskiej konsolidacji, a do jej górnego ograniczenia nie doprowadził ją nawet pomysł przejęcia kontroli nad firmą przez skarb państwa. Mniejszościowi akcjonariusze nie mają jednak na co liczyć, bo resort skarbu chce odkupić tylko te walory, które są w posiadaniu Enei.
9. BAH
Akcje spółki ponownie znalazły się w czołówce rankingu, i ponownie dzięki dużej popularności u tylko jednego z brokerów. Drugi miesiąc z rzędu spółka jest najchętniej handlowaną przez klientów XTB.
10. Bumech
Górnicza spółka, której kapitalizacja próbuje dobić do 0,5 mld zł, cieszy się wzięciem drobnych inwestorów, ale mimo dużej zmienności, sprzyjającej spekulacji (albo będącej jej efektem) nie może podskoczyć wyżej dziesiątego miejsca. W czerwcu PG Silesia, czyli kluczowa obecnie spółka w grupie, złożyła w sądzie pozew przeciwko klientowi, który nie chciał się zgodzić na renegocjację cen węgla. Pojawił się też pierwszy raport analityczny, poświęcony firmie, choć nie zawierał on ani rekomendacji, ani wyceny. Jego autor - Jakub Szkopek z Erste - nie ma jednak wątpliwości, że Bumech może być interesującą inwestycją w sytuacji niedoborów węgla energetycznego na rynku i presji na wzrost cen.
11. Dino Polska
Akcje Dino awansowały w rankingu, a kurs odżył w czerwcu. Zdaniem analityków BM BNP Paribas te akcje warto mieć w portfelu, bo utrzymywanie od wielu kwartałów dwucyfrowej dynamiki poprawy wyników świadczy o sile modelu biznesowego.
12. Pekao
Akcje banku, kierowanego przez Leszka Skibę, radzą sobie lepiej niż PKO BP, ale spadek notowań od początku roku i tak jest potężny (-36 proc.). W rankingu popularności od czterech miesięcy wyższe pozycje zajmuje większy konkurent.