Gdy indeksy idą w dół trzeba szukać spółek, które wybiją się ponad przeciętność
Na razie nasz rynek żyje problemami globalnymi i to pcha indeksy w dół. Jednak przed nami wysyp wyników za I kwartał. Szczyt sezonu wypada w połowie maja, ale analitycy już teraz mają swoich faworytów. Wśród nich są przedstawiciele blue chipów, średnich i małych spółek.
W ostatnich dniach w centrum uwagi inwestorów są wydarzenia globalne, które mają związek z problemami jakie przeżywają kraje południowej Europy na czele z Grecją. W kraju głównym wydarzeniem była wielka oferta publiczna akcji PZU. W najbliższym czasie emocji nie zabrakuje bo przed nami wysyp publikacji raportów za pierwszy kwartał. Znamy już pierwsze wyniki i na razie są powody do optymizmu. Raporty opublikowali już pierwsi wielcy, m. in.: Telekomunikacja Polska, BRE Bank, Millennium i Budimex. Wszyscy wykazali wyższe zyski niż oczekiwał rynek. To może tylko rozbudzać apetyty inwestorów na cały sezon raportów. Poprosiliśmy analityków o wytypowanie spółek, które mogą sprawić inwestorom miłe niespodzianki. Oto ich kandydaci: ACE, Agora, Atlas Estates, Cinema City, Cormay, Cyfrowy Polsat, Dom Development, Drop, Gino Rossi, Helio, ING, KGHM, MCI Management, Mispol, PGNiG.
Przekrój wytypowanych spółek jest różny. Wśród typów znalazło się kilka blue chipy. W tym gronie jest KGHM dla którego dużym wsparciem są rosnące ceny miedzi. Innym wybrańcem analityków jest PGNiG. Spółka skorzystała na mroźnej zimie i większym zużyciu gazu. W obecnym sezonie wyników warto też zwrócić uwagę na spółki medialne. Chwalone przez naszych ekspertów są Agora i Cyfrowy Polsat. W przypadku pierwszej spółki ciekawie mogą przedstawiać się wyniki przejętej sieci Helios oraz segmentu związanego z internetem. Tu przy okazji warto wspomnieć, że wśród naszych typów znalazła się także spółki Cinema City. Natomiast Cyfrowy Polsat został wymieniony w związku ze spodziewanym wzrostem ARPU (przychodów na abonenta).
W gronie typowanych przez analityków spółek pojawiły się też spółki średnie i małe. Wśród nich są reprezentanci kilku branż. Dwóch przedstawicieli mają deweloperzy. Zdaniem analityków na wyróżnienie zasługuje Dom Development oraz Atlas Estates. Nadal powinny błyszczeć spółki spożywcze. Jednym z rodzynków w branży jest Helio, które już we wcześniejszych kwartałach notowało rekordowe wyniki. Analitycy spodziewają się kontynuacji dobrej passy także w wynikach I kwartału. W innej sytuacji jest Mispol. Producent dań gotowych, który ubiegły rok zakończył na minusie, w tym powinien prezentować się lepiej. Wśród typów naszych ekspertów nie zabrakowało także reprezentantów sektora finansowego. Analitycy wymieniają oni MCI Management oraz ING BSK. Pierwszej ze spółek sprzyja koniunktura na rynku akcji (przeszacowaniom wartości spółek portfelowych). Z kolei w przypadku ING BSK sprzymierzeńcem był rosnący rynek obligacji, a bank posiada duży portfel obligacji.
Zdaniem analityków na uwagę zasługują także spółki działające w perspektywicznych branżach. Mowa tu o spółce Drop, działającej na dynamicznie rozwijającym się rynku gospodarki odpadami oraz Cormay, producent odczynników diagnostycznych. Spore nadzieje analitycy wiążą także ze spółkami, działającymi w branżach, które dosyć mocno ucierpiały z powodu kryzysu i teraz mogą odbijać się od dna. Dlatego analitycy wymienili Gino Rossi, działające w sektorze odzieżowym oraz ACE, kooperujące w sektorze motoryzacyjnym.
Ciekawe spółki według analityków
Maciej Bobrowski: ACE, Agora, Cinema City, Drop
dyrektor działu analiz Beskidzkiego Domu Maklerskiego
Cinema City
W pierwszym kwartale dzięki atrakcyjnym pozycjom filmowym, jakie znajdowały się w box office, spodziewamy się, że frekwencja w kinach Cinemay City była znacznie wyższa niż w ostatnich trzech miesiącach 2009 r. Dodatkowo wpływ na wzrost marży w segmencie kinowym powinny mieć podwyżki cen biletów r/r oraz istotnie wyższy udział w sprzedaży biletów na filmy 3D, które mają wyższe marże. W segmencie reklamy także oczekujemy poprawy, podobnie jak w czwartym kwartale za sprawą powolnego ożywienia oraz wyższej frekwencji. W segmencie barów kinowych zakładamy spadek przychodów w przeliczeniu na 1 widza, jednak wyniki całościowe powinny być dobre.
Agora
Same wyniki z pierwszego kwartału z pewnością jeszcze nie zachwycą inwestorów. Efekty kosztowe, które spółka pokazała w minionych kwartałach, są już uwzględniane przez rynek, a odbudowa rynku reklamy w segmencie prasy jest bardzo powolna. Inwestorzy powinni oczekiwać na informację o oczekiwanych wynikach przejętej sieci Helios na cały 2010 r. Uważamy, że sieć została przejęta po rozsądnej cenie (szczególnie przy obecnych bardzo wysokich wycenach spółek kinowych). Czekamy także na wyniki segmentu związanego z internetem, który również powinien mieć coraz większy udział w wynikach całej spółki, a także na prognozę dla reklamy zewnętrznej. Przy odbudowie rynku, zwłaszcza w wyborczych latach 2010 i 2011 powinna wykazać istotny wzrost.
ACE
Spółka w pierwszym kwartale powinna wykazać zdecydowanie lepsze wyniki rok do roku. Po kryzysowym początku 2009 r. obecnie rynek motoryzacji prawdopodobnie najgorszy okres ma już za sobą. Liczba zarejestrowanych samochodów osobowych w pierwszych miesiącach 2010 r. była wyższa niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. W styczniu ich ilość wzrosła o 12,9 proc. r/r, w lutym było to 3 proc. r/r, a w marcu 10,8 proc. r/r. Można więc oczekiwać, że dynamika produkcji nowych pojazdów także była dodatnia, co zapewne pozwalało spółce realizować optymalną wartość produkcji.
Drop
Spółka opublikowała ambitne prognozy na 2010 r. Zarząd zakłada 350 mln zł przychodów i 12 mln zł zysku netto. W naszej ocenie już w pierwszym kwartale Drop może pochwalić się znaczną poprawą przychodów i wyniku netto. Spółka dzięki ostatniej emisji akcji uzyskała ponad 9 mln zł, głównie na kapitał obrotowy. Dzięki cenom miedzi, które w ostatnich miesiącach były rekordowe, Drop powinien poprawić rentowność poprzez umiejętną rotację cyklem rotacji należności i zapasów.
Bartosz Kulesza: ING BSK, KGHM
analityk CDM Pekao
KGHM
To beneficjent rosnących cen miedzi. Wzrost notowań miedzi w pierwszym kwartale wyniósł w USD 5,98 proc., a w złotych nawet 5,51 proc.
ING BSK
W bankach opłaty i prowizje wzrosły, koszty i rezerwy spadają. ING posiada duży portfel obligacji, których wartość w I kwartale rosła. Pomaga też odwilż na rynku kredytów hipotecznych, ale to pewnie odbije się w większym stopniu na wynikach z II kwartału tego roku.
Tomasz Jachowicz: Cormay, Mispol, Dom Development
analityk BM Bank DnB NORD Polska
CORMAY
Od 8 stycznia Spółka konsoliduje wyniki Orphee. Spodziewam się, że w pierwszym kwartale dynamika zostanie utrzymana dzięki rozszerzaniu rynków eksportowych. Przejęta sieć dystrybucyjna szwajcarskiej firmy również poszerzona została o nowe produkty marki Cormay. Na stale rosnącym rynku spółka dobrze radzi sobie pod względem konkurencji zwiększając w placówkach aparaturę wraz z nowowprowadzanymi odczynnikami. Nie bez znaczenia dla przyszłych kwartałów będzie miała realizacja zamówienia na sprzedaż analizatora hematologicznego z auto-matycznym podajnikiem próbek (zamówienia mogą prze- wyższyć możliwości spółki).
MISPOL
Po słabym 2009 r., spółka planuje w bieżącym roku wzrost sprzedaży i zysk netto. Pod koniec pierwszej połowy nowa prezes przedstawi strategię Mispolu. Spółka planuje zintensyfikować działalność w segmencie karmy dla zwierząt. Jest to rynek rosnący, wart około 1,3 mld zł (dania gotowe to tylko 350 mln zł), na którym osiąga się wysokie marże. Wyraźne umocnienie się złotego do euro w I kwartale powinno wpłynąć na zmniejszenie kosztów zakupu surowców do pro-dukcji. To m.in. z kolei przekłada się na poprawę rentowności. Mispol jest obecnie atrakcyjnie wyceniany w okolicach swojej wartości księgowej.
DOM DEVELOPMENT
Poprawa na rynku deweloperskim, która widoczna była już w zeszłym roku, powinna przynieść Dom Development w pierwszym kwartale zysk netto w okolicach 12 mln złotych. W pierwszych trzech miesiącach roku deweloper mógł przekazać nawet 280 mieszkań. Dobre wyniki mogą wpłynąć na wzrost kursu akcji, lecz Dom Development na tle innych deweloperów wyceniany jest z premią. Spółka może niedługo powiększyć bank ziemi o dwie nowe działki po lewobrzeżnej stronie Warszawy.
Sobiesław Kozłowski: Cyfrowy Polsat, PGNiG
zastępca dyrektora
biura analiz i doradztwa
inwestycyjnego DM Banku BPS
PGNIG
Relatywnie bezpieczną i płynną spółką, która w naszej opinii może pozytywnie zaskoczyć wynikami z I kwartału, jest PGNiG. Sprzedaż gazu w I kwartale licząc rok do roku była wyższa o blisko 358 mln m3, a złoty się wzmocnił.
CYFROWY POLSAT
Dobre wyniki będą wynikały
bardziej ze wzrostu ARPU niż
zwiększenia bazy abonenckiej.
Według nas ARPU w I kwar-
tale bieżącego roku wynie-
sie 36,4 zł, natomiast ilość
abonentów wzrośnie o 25 tys.
Tomasz Manowiec: Atlas Estates, Helio, Gino Rossi, MCI Management
analityk BM BGŻ
HELIO
Spółka znowu może zaskoczyć dobrymi wynikami. Po świetnym czwartym kwartale można oczekiwać, że dobra passa przedłuży się również na pierwszy kwartał 2010 r. Wielkanoc w tym roku wypadła trochę wcześniej, w związku z czym cała sprzedaż związana z tymi świętami zrealizowana została już w pierwszych miesiącach roku.
GINO ROSSI
Spółka powinna w końcu zaliczyć kwartał na plusie. Po restrukturyzacji powinna w tym roku wyjść na prostą, a marzec dla szczególnie udany dla sprzedawców butów. Pozytywnie może wpływać też odwrócenie części rezerw zawiązanych na zapasy.
Atlas Estates
To może być spore zaskoczenie. Spółka realizuje projekty deweloperskie, które powinny być zaksięgowane głównie w pierwszym kwartale. Stałe przychody zapewnia również obsługa hoteli, co w sumie będzie mocno kontrastować z zeszłorocznymi stratami.
MCI Management
Sprzyjająca koniunktura na rynku akcji w pierwszych miesiącach roku powinna pozwolić osiągnąć spory zysk spółce MCI Management, głównie dzięki przeszacowaniom wartości spółek portfelowych.