Chińskie władze rozpoczęły 2026 rok od zapowiedzi emisji obligacji rządowych o łącznej wartości 522 miliardów juanów, stanowiących równowartość około 74,6 miliarda dolarów. Sprzedaż zaplanowano w ramach trzech aukcji, które odbędą się między 1 a 15 stycznia. Według szacunków agencji Bloomberga jest to najwyższa wartość emisji w analogicznym okresie ostatnich sześciu miesięcy, co samo w sobie stanowi silny sygnał dla rynku finansowego.
Tak duża podaż długu pojawia się w momencie, gdy zainteresowanie inwestorów chińskimi obligacjami jest ograniczone. Niskie rentowności sprawiły, że część kapitału została już wcześniej przekierowana na rynek akcji, który postrzegany jest jako oferujący wyższy potencjał zwrotu.
Presja podaży i rosnące rentowności obligacji
Zwiększona skala emisji niemal natychmiast przełożyła się na wzrost rentowności. Od początku 2026 r. dochodowość obligacji wzrosła, a rentowność papierów 10-letnich zbliżyła się do najwyższego poziomu od grudnia 2024 r. Jeszcze silniejszy ruch widoczny był na długim końcu krzywej dochodowości, gdzie rentowności 30-letnich obligacji osiągnęły najwyższy poziom od ponad roku.
Dodatkowym źródłem napięć była rekordowa sprzedaż krótkoterminowych papierów dłużnych. W środę ministerstwo finansów sprzedało dwuletnie obligacje o wartości 175 miliardów dolarów, co stanowiło największą taką emisję w historii. W trakcie ostatniej sesji rentowności obligacji wzrosły o 4 punkty bazowe, notując największy dzienny ruch od września.
Inwestorzy czekają na kluczowe aukcje
Szczególne znaczenie ma zaplanowana na piątek aukcja 10-letnich obligacji o wartości 180 miliardów juanów, która może okazać się rekordową ofertą w tym segmencie. Jej wynik będzie ważnym testem realnego popytu na dług rządowy w warunkach nasilonej podaży i rosnących rentowności.