Promocja zadziałała - z samej zamiany wygasających serii resort zebrał 2,3 mld zł (drugi najlepszy wynik w historii; poprzedni rekord padł przed rokiem i było to 2,6 mld zł). Mimo promowania obligacji indeksowanych inflacją, najwyższą sprzedaż osiągnęły obligacje trzyletnie o stałym oprocentowaniu (3,6 mld zł), których sprzedaż już trzeci miesiąc z kolei przekracza wyraźnie 3 mld zł miesięcznie. Inwestorzy indywidualni przesiadają się na nie z obligacji indeksowanych inflacją, najwyraźniej nie wierząc w jej powrót. To może być ważną wskazówką, bo inwestorzy indywidualni udowodnili już, że na perspektywach inflacji znają się lepiej niż Rada Polityki Pieniężnej i stawiali na obligacje indeksowane inflacją na długo przed tym, nim RPP zaczęła podnosić stopy.
W tej ironicznej uwadze tkwi zresztą nieco więcej prawdy niż przynajmniej niektórzy członkowie RPP byliby skłonni przyznać. W tym tygodniu inwestorzy na rynku hurtowym też bardzo odważnie stawiali na obligacje skarbowe i to zanim jeszcze okazało się, że inflacja w USA obniżyła się do 3 proc. Rentowność naszych dziesięciolatek spadła z 5,86 proc. z 4 lipca do 5,65 proc. w piątek, 12 lipca. Wciąż jednak nie można mieć pewności, czy trend wzrostowy rozpoczęty na przełomie roku został w ten sposób ostatecznie zakończony, czy też mamy do czynienia z trzymiesięczną konsolidacją w oczekiwaniu na bardziej przekonujące dane. Nieco bardziej zdecydowani wydają się być inwestorzy w USA, gdzie rentowność dziesięciolatek spadła w pewnym momencie do 4,16 proc., najniższego poziomu od czterech miesięcy. Jeszcze na początku lipca było to 4,5 proc.
Rentowność naszych dziesięciolatek spadła z 5,86 proc. z 4 lipca do 5,65 proc. w piątek, 12 lipca. Wciąż jednak nie można mieć pewności, czy trend wzrostowy rozpoczęty na przełomie roku został w ten sposób ostatecznie zakończony, czy też mamy do czynienia z trzymiesięczną konsolidacją w oczekiwaniu na bardziej przekonujące dane.
Nie wszyscy inwestorzy lubią zmienność cen obligacji. Ci szukający mniej emocji stawiają właśnie na obligacje oszczędnościowe lub zyskujące na popularności obligacje korporacyjne. W minionym tygodniu wystartowały zapisy na obligacje Victorii Dom. Deweloper domyka program publicznych emisji ofertą na 50 mln zł. Papiery oprocentowane będą na 4,95 pkt proc. ponad WIBOR 6M, czyli o 2,05 pkt proc. niżej niż Victoria oferowała inwestorom zaledwie w marcu 2023 r. Jeszcze w grudniu 2023 r. oferowała 5,95 pkt proc. marży, a tamtą emisję zamknięto bez redukcji zapisów, co nie zdarza się często w ostatnich miesiącach. Grudniowa emisja miała jednak wartość 100 mln zł. W każdym razie zdecydowana obniżka marży dobrze obrazuje ewolucję, jaką przeszedł rynek obligacji korporacyjnych przez ostatnie półtora roku. Od apatii, zniechęcenia i niepewności, którą udawało się przezwyciężyć tylko dzięki oferowaniu najwyższego od lat oprocentowania, po przewagę kupujących tak znaczącą, że zdawać by się mogło iż apetyty inwestorów nie znają umiaru.
W nowym tygodniu rozpoczną się zapisy w ofercie PragmaGo, która oferuje 35 mln zł (to rekordowa emisja dla spółki) tuż po tym jak w czerwcu pozyskała 30 mln zł. Wpływy z emisji mają pomóc w przedterminowej spłacie serii emitowanej właśnie w okresie rynkowego marazmu, kiedy PragmaGo oferowała 6,0 pkt proc. marży. Teraz proponuje 4,5 pkt proc. marży ponad WIBOR 3M.
Pod koniec czerwca KNF zatwierdziła prospekty Olivii Fin i Bestu, można zatem zakładać, że emisje Victorii i Pragmy nie będą jedynymi emisjami publicznymi tego lata.