Zapadła decyzja o sprzedaży Onetu, usłyszeliśmy ze źródeł zbliżonych do ITI.
— To decyzja strategiczna, związana m.in. z chorobą Mariusza Waltera, jednego z założycieli spółki — mówi jeden z naszych rozmówców. W kilku źródłach usłyszeliśmy, że właściciele portalu szukają doradcy przy sprzedaży. Trudno tę informację potwierdzić u właściciela.
— Nic o tym nie wiem — mówi Beata Mońka, prezes Canal+ Cyfrowy, którego francuski akcjonariusz chce kupić akcje TVN i skonsolidować swoją platformę satelitarną z należącą do TVN „n”-ką.
— Nie komentuję plotek rynkowych — mówi Wojciech Kostrzewa, prezes Grupy ITI.
Nasi rozmówcy spodziewają się, że transakcję będzie przeprowadzał JP Morgan, być może we współpracy z Nomurą. Po stronie Canal+, udziałowca TVN, transakcją może zająć się Rothschild. Te instytucje nie udzieliły komentarza do tego artykułu.
— Z wcześniejszych pogłosek wynikało, że akcjonariusze Onetu chcą wyjść na rynek z ofertą w połowie 2012 r. — mówi inny rozmówca.
Wejchert mówi: „pas”
O planach sprzedaży Onetu i poprzedzającej ją restrukturyzacji pisaliśmy już w czerwcu 2011 r. Do sprzedaży dążył Bruno Valsangiacomo, szef grupy ITI. Sprzeciwiał się jej Łukasz Wejchert, syn Jana Wejcherta, współzałożyciela medialnego potentata, jakim jest TVN. Łukasz Wejchert zaproponował wtedy restrukturyzację. To nie uciszyło pogłosek o planach sprzedaży Onetu. Kilkakrotnie opisywaliśmy postępujący rozdział działalności biznesowej TVN i portalu. Najlepszym przykładem jest TVN Player, serwis wideo na żądanie stworzony przez stację telewizyjną Piotra Waltera. Alternatywny dla Onet VoD. Łukasz Wejchert sprzedał swoje udziały w ITI pod koniec ubiegłego roku i rozstał się z koncernem, rezygnując z funkcji szefa Onetu. Kilkakrotnie pisaliśmy, że jest on jednym z potencjalnych nabywców portalu. Sam zainteresowany nie wykluczył niedawno w rozmowie z „PB” kupna Onetu, który przez lata rozwijał, ale podkreślał, że skupia się na rozwoju start-upów.
— Łukasz Wejchert dostał propozycję kupna Onetu za 1,2 mld zł. Uznał, że cena jest za wysoka i że może dać najwyżej 800-900 mln zł — mówi jedno z naszych źródeł. — Nie dostałem żadnej oferty — zaprzecza Łukasz Wejchert.
Długa kolejka
Chętnych do kupna Onetu może być sporo. Pisaliśmy już o Yandeksie, rosyjskim gigancie internetowym, czy koncernie Ringier Axel Springer, właścicielu m.in. „Newsweeka” i „Faktu”. Zainteresowany może być też Naspers, właściciel Allegro. Onetem interesował się tez Schibsted, skandynawski koncern medialny. O transakcję pytają fundusze private equity zastanawiające się nad inwestycją w Polsce. Najczęściej pada nazwa funduszu Warburg Pincus, który jest mocno obecny w naszym regionie w sektorze nowych technologii.
— Nie komentujemy plotek — mówi Anna Gancarz-Luboń, rzecznik Ringier Axel Springer Polska. — Nigdy nie komentujemy spekulacji — mówi Meloy Horn z relacji inwestorskich Naspers.
Wycena problematyczna
Praktycznie wszyscy nasi rozmówcy zwracają uwagę, że sukces transakcji nie jest przesądzony. Problemem może być wycena. TVN zaksięgował Onet na 1,37 mld zł. To 14 razy EBITDA. Bloomberg pokazuje wycenę w miarę porównywalnych transakcji z ostatnich dwóch lat na poziomie 17 razy EBITDA (mediana z dziewięciu transakcji w branży portali informacyjnych). Dla przykładu, MIH Allegro kupił Bankiera za 22 razy EBITDA. Większość naszych rozmówców mówi, że TVN bardzo trudno będzie uzyskać taką cenę. Portale horyzontalne, jakim jest Onet, to ewenement na skalę światową i analitycy spodziewają się, że ich wartość za kilka lat się ustabilizuje, a potem zacznie spadać. To może zmniejszać apetyty inwestorów.
— TVN cały czas deklaruje, że Onet jest aktywem strategicznym. Z drugiej strony, ostatnie ruchy biznesowe, jak uruchomienie TVN Player, pokazują, że Onet jest coraz mniej kluczowy dla dystrybucji treści. To sugeruje, że sprzedaż nie jest wykluczona, jeśli znajdzie się dobry nabywca. Cena w granicach 1,4 mld zł jest osiągalna. Spodziewam się, że pieniądze z ewentualnej sprzedaży Onetu pójdą na spłatę zadłużenia TVN. Choć nie wykluczałbym dywidendy dla akcjonariuszy — mówi Dariusz Górski, analityk DM BZ WBK.