Amerykański koncern Oralce zamierza połączyć emisję długu z pozyskaniem kapitału własnego, aby zwiększyć zasoby obliczeniowe, których wymagają najwięksi klienci spółki. Wśród nich znajdują się AMD, Meta, Nvidia, OpenAI, TikTok i xAI. Potentat rynku IT podkreśla, że zapotrzebowanie na moce chmurowe rośnie szybciej, niż firma była w stanie budować infrastrukturę, co wymusza radykalne zwiększenie nakładów finansowych.
Inwestycje w AI wyczerpują zasoby gotówkowe koncernu
Rosnące nakłady na centra danych sprawiły, że wolne przepływy pieniężne Oracle przeszły na poziom ujemny i – według prognoz Bloomberga – mogą takim pozostać aż do 2030 roku. Firma planuje w tym czasie dziesiątki miliardów dolarów inwestycji, głównie w półprzewodniki oraz leasing infrastruktury.
Analitycy wskazują, że powodzenie planowanej rundy finansowania może wyznaczyć punkt zwrotny. Sfinalizowanie pozyskania środków byłoby dla Oracle pierwszym krokiem do wyjścia z trudnej sytuacji, w jakiej znalazła się spółka w wyniku agresywnych inwestycji w rozwój AI.
Struktura finansowania budzi wątpliwości rynków
Oracle zakłada, że około połowa kapitału zostanie pozyskana poprzez emisję akcji zwykłych oraz papierów powiązanych z akcjami, w tym obowiązkowych zamiennych akcji uprzywilejowanych. Dodatkowo firma uruchomi program sprzedaży akcji na rynku o wartości do 20 mld USD.
Drugą część ma zapewnić duża emisja obligacji, planowana na początek 2026 roku. Rok wcześniej Oracle zaciągnął dług warty 18 mld USD w ramach jednej z największych korporacyjnych emisji obligacji na rynku. Eksperci ostrzegają jednak, że popyt na kolejne duże transze długu o ratingu inwestycyjnym może być ograniczony ze względu na rosnące zobowiązania spółki i kosztowne zabezpieczenia przed ryzykiem niewypłacalności. Emisja akcji może dodatkowo wywierać presję na kurs.
Zobowiązania wobec OpenAI zwiększają ryzyko inwestycyjne
Jednym z kluczowych elementów strategii Oracle jest rozbudowa infrastruktury na potrzeby OpenAI. Według ustaleń spółka Sama Altmana ma przeznaczyć około 300 mld USD na dzierżawę serwerów Oracle w ramach długoterminowej współpracy.
Problemem pozostaje jednak fakt, że OpenAI nie osiąga zysków, co rodzi pytania o stabilność tak ogromnych inwestycji oraz o to, czy Oracle będzie w stanie w przewidywalnym czasie uzyskać zwrot z nakładów ponoszonych w ekspansję centrów danych.
Rozczarowanie inwestorów
Zapotrzebowanie kontrastuje jednak z nastrojami na rynku kapitałowym. Od września wartość akcji Oracle spadła o około 50 proc., co oznacza utratę blisko 460 mld USD kapitalizacji. Tendencja spadkowa trwa również w bieżącym tygodniu – w handlu przedsesyjnym papiery traciły po godzinie 11-tej polskiego czasu około 3 proc., a poprzednia sesja(w piątek 30.01) zakończyła się spadkiem do 164,58 USD.