Prokom dzieli się Polnordem

Szykuje się zmiana układu sił w giełdowym deweloperze Polnord. Z powodu napiętej sytuacji płynnościowej w sierpniu odbyło się walne zgromadzenie akcjonariuszy, które zdecydowało o sporej emisji akcji. Pierwotnie miała być skierowana do funduszy — w szczególności będących akcjonariuszami spółki (bez prawa poboru).

Na wniosek kontrolowanego przez Ryszarda Krauzego Prokomu, który ma ponad 31 proc. akcji dewelopera, emisja została ograniczona tylko do akcjonariuszy. Prokom jednak nie weźmie w niej udziału. To oznacza, że po przeprowadzeniu emisji może kontrolować mniej niż 24 proc. akcji Polnordu.

— Prokom nie będzie uczestniczył w emisji akcji, będzie jednak w pełnym zakresie wspierać zarząd w ich uplasowaniu. Postrzegamy Polnord tak jak każdy inwestor finansowy. Oczekujemy przede wszystkim wzrostu wartości akcji spółki. W naszej ocenie akcje Polnordu są mocno niedoszacowane w stosunku do rzeczywistego potencjału tej firmy — mówi Marcin Dukaczewski, wiceprezes Prokomu.

Fundusze biorą władzę

Polnord rozluźni relacje z Prokomem, sił natomiast nabiorą fundusze. Obecnie wśród akcjonariuszy obecny Templeton Asset Management (ma 10,6 proc.), a z nieujawnionych — m.in. OFE PZU Złota Jesień (3,3 proc.).

— Rozmawiamy z instytucjami finansowymi, zachęcamy je do zwiększenia udziału w akcjonariacie — mówi Tomasz Sznajder, wiceprezes ds. finansowych Polnordu.

Wkrótce Polnord zwoła kolejne walne, na którym pod głosowanie zostaną poddane uchwały o zmianach w statucie spółki oraz w radzie nadzorczej. Obecnie w dziesięcioosobowej radzie nadzorczej tylko dwie osoby nie są związane z grupą Ryszarda Krauzego. Fakt, że fundusze miejsc w nadzorze się nie domagały.

— Jako główny akcjonariusz chcielibyśmy zaproponować pewne zmiany w ładzie korporacyjnym Polnordu. Chcemy między innymi, by skład rady nadzorczej w szerzej odzwierciedlał strukturę akcjonariatu spółki. Uważamy, że będzie to korzystne dla wszystkich akcjonariuszy Polnordu — mówi Marcin Dukaczewski.

Koniec Bizancjum

Przez lata największym zarzutem wobec finansów Polnordu były wysokie koszty zarządu i sprzedaży, które w porównaniu ze skalą sprzedaży biły na głowę wszystkich innych deweloperów.

W pierwszej połowie roku były one już o 30 proc. niższe od tych, jakie spółka poniosła w pierwszej połowie 2012 r. Sam Ryszard Krauze zawsze szefował radzie nadzorczej w czynie społecznym. Zarząd został ograniczony do dwóch osób. W przyszłości cięcia dotkną również radę nadzorczą. Ostateczne zmiany w statucie są jeszcze przedmiotem dyskusji. Jerzy Nikorowski, doradca inwestycyjny z BNP Paribas, uważa, że z wzmocnienia funduszy w akcjonariacie trzeba się cieszyć.

— Instytucje finansowe w akcjonariacie stabilizują spółkę, wystarczy spojrzeć na Elektrobudowę, Kęty czy do niedawna Kruk. Fundusze z reguły dokładniej przyglądają się wszelkim operacjom spółki, które mogłyby budzić jakiekolwiek podejrzenia. Powinny również wzmocnić pozycję zarządu przez przejrzyste zasady rozliczania go z wyników i zapewnienie racjonalności podejmowanych decyzji — mówi Jerzy Nikorowski.

O problemach finansowych Ryszarda Krauzego głośno jest już od kilku miesięcy. Inwestor regularnie pozbywa się akcji Petrolinvestu i Biotonu — spółek, które zawsze były z nim kojarzone i których kapitalizacja przez ostatnie lata dramatycznie topnieje. Kontrolowany przez byłego miliardera Prokom zszedł poniżej 5 proc. w akcjonariacie Swissmedu. Problemów jest więcej. Przed kilkoma tygodniami przegrał spór z syndykiem Telewizji Familijnej. Będzie to kosztowało 70 mln zł. Wśród tych inwestycji Polnord jest w całkiem niezłej sytuacji, dlatego inwestor woli być tu słabszy, ale akcji nie sprzedaje.

Polnord chce nowego otwarcia

Deweloperska spółka Polnord wyrosła z branży budowlanej. Jej największym przedsięwzięciem było Miasteczko Wilanów. Choć głównym biznesem są dla niej mieszkania, to próbowała sił również w handlu (bez sukcesów) i biurach. Od kliku lat boryka się z problemem bardzo niskich marż wypracowywanych na budowaniu osiedli, wysokich kosztów oraz zadłużenia odsetkowego. Obecna strategia zarządu ma te współczynniki poprawić i pozwolić na rozpoczęcie budowy kolejnych, tym razem rentownych osiedli – chętnie we współpracy z właścicielami gruntu. Takim projektem ma być warszawski Port Praski we współpracy z Elektrimem. Spółki podpisały ponad rok temu list intencyjny, ale temat jest zamrożony. Obecnie kapitalizacja Polnordu wynosi niecałe 230 mln zł, a jeszcze w kwietniu była prawie o połowę niższa.