Powiało ożywieniem. O prawie jedną trzecią wzrosła liczba transakcji na polskim rynku venture capital (VC) w drugim kwartale 2025 r. w porównaniu do średniej z poprzednich pięciu kwartałów – wynika z cyklicznego raportu PFR Ventures i Inovo. Aktywność inwestorów instytucjonalnych, aniołów biznesu oraz dostępność funduszy unijnych wskazują na możliwość lepszego zamknięcia tego roku w porównaniu z poprzednim.
Lepiej już było. W latach 2021 i 2022 wartość transakcji zawartych na polskim rynku VC wyniosła po ok. 3,6 mld zł. Później nastąpiły dwa chudsze lata, gdy suma wynosiła po 2,1 mld zł. Według Karola Lasoty, partnera w Inovo.vc, w 2025 r. polski rynek VC przełamie barierę 3 mld zł.
Jak idzie do tej pory? W drugim kwartale zawarto 48 transakcji na łączną kwotę 549 mln zł, a w całym pierwszym półroczu było ich 84. Rok wcześniej w drugim kwartale odnotowano 39 umów objęcia udziałów pomiędzy start-upami a funduszami venture capital na kwotę 899 mln zł, przy czym statystyki zaburzyło dofinansowanie kosmicznej spółki Iceye na kwotę 372 mln zł. W całym pierwszym półroczu ubiegłego roku odnotowano 70 transakcji na kwotę prawie 1,1 mld zł.
Teraz najwyższą transakcją zawartą od początku kwietnia do końca czerwca tego roku, zaliczaną do statystyk polskiego rynku, było dofinansowanie start-upu Spacelift przez Five Elms Capital, Endeavor Catalyst i Inovo VC. Spółka tworząca oprogramowanie umożliwiające sprawniejsze i bezpieczniejsze zarządzanie infrastrukturą IT otrzymała 51 mln USD, czyli około 190 mln zł.
Runda kapitalowa Spaceliftu opiewała na wysoką jak na polskie start-upy kwotę, nie została jednak zakwalifikowana w raporcie jako wartość odstająca. Do tej kategorii wliczane są umowy przekraczające 10 proc. całkowitej wartości finansowania w danym roku. Tymczasem tylko w pierwszym półroczu start-upy z Polski lub mające polskich udziałowców pozyskały 1,72 mld zł.
– Choć finansowanie pozyskane przez Spacelift Marcina Wyszyńskiego oraz Pawła Hytrego odpowiada za około jedną trzecią wartości wszystkich inwestycji, to warto zauważyć, że jeszcze 13 innych spółek przekonało inwestorów do powierzenia im powyżej 10 mln zł – zauważa w raporcie Rozalia Urbanek, członkini zarządu PFR Ventures.
Dziewięć funduszy gotowych do działania
Na największe dofinansowanie mogą liczyć firmy bardziej dojrzałe i finansowane przez zagraniczne fundusze. Wśród ujawnionych transakcji znalazła się sprzedaż udziałów Xtreme Brands funduszowi bValue (43,3 mln zł), spółki SR Robotics funduszowi Vinci z grupy BGK (36,3 mln zł) oraz Protein Resources funduszom EIC i Smok VC (29,9 mln zł).
Wyraźnie poprawiła się aktywność funduszy VC, jeśli chodzi o finansowanie zalążkowe (tzw. rundy seed). Ich liczba wyniosła 40 i była to najwyższa wartość od początku 2024 r. W statystykach odnotowano łącznie osiem transakcji powyżej finansowania zalążkowego, w tym pięć rund A, żadnej B, jedną C i dwie na poziomie growth, czyli obejmujące większe firmy.
– Mimo wciąż małej liczby inwestycji w kolejnych kwartałach spodziewamy się wzrostu dynamiki udzielania finansowania, co będzie spowodowane rozpoczęciem działalności operacyjnej przez coraz więcej funduszy VC – mówi Paweł Chorąży, dyrektor zarządzający pionem funduszy europejskich w BGK, cytowany w raporcie.
Rok temu PFR Ventures podpisało pierwsze umowy z zarządzającymi nowymi funduszami inwestycyjnymi. Do końca 2024 r. instytucja ogłosiła inwestycje w wysokości 570 mln zł w dziewięć funduszy VC: 24Ventures, Digital Ocean Ventures Starter, Hard2beat, Tar Heel Capital Pathfinder, 4growth VC, Aegis Capital, iif VC, Kogito Ventures i Lowercap. Przystąpiły one do lokowania kapitału, co na razie niemrawo widać w statystykach. Aleksander Mokrzycki, wiceprezes PFR Ventures, spodziewa się kilkunastu inwestycji powiązanych z kapitałem europejskim w trzecim kwartale tego roku.
Obiecująca prognoza na 2025 r.
Spośród 40 rund seed w trzech wykorzystano kapitał FENG, czyli Funduszy Europejskich na rzecz Nowoczesnej Gospodarki. W trzech start-upach udziały kupił fundusz Hard2beat, którego zarządzający ogłosili plany utworzenia funduszu w lutym 2024 r. Kilkanaście miesięcy zajął im proces pozyskiwania finansowania, formalności administracyjne i wyłonienie spółek. Zainwestowali na razie 7,5 mln zł. Pieniądze w otrzymały od nich spółki Neuromedical (medtech), Defguard (cyberbezpieczeństwo) i DefendEye (technologie podwójnego zastosowania). W tym roku Hard2beat planuje jeszcze pięć transakcji.
Największy udział w finansowaniu polskich start-upów miały fundusze międzynarodowe i prywatne, które odpowiadały za 47 proc. wartości transakcji. Inwestowały relatywnie duże kwoty, bo ich udział w całkowitym wolumenie transakcji to niespełna 20 proc. Polski kapitał czysto prywatny odpowiadał za 6 proc. wartości transakcji. Za 39 proc. udział wartościowy i 21 z 48 transakcji odpowiadały natomiast fundusze korzystające z kapitału PFR Ventures.