Synektik robi się powtarzalny

Kurs blisko historycznych maksimów, dynamicznie rosnące przychody i zysk - tak z perspektywy inwestorów wygląda sytuacja w notowanym na GPW Synektiku, którego biznes to przede wszystkim dystrybucja i serwis urządzeń medycznych, w tym robotów chirurgicznych da Vinci.

Synektik, w dwóch ostatnich edycjach rankingu Giełdowa Spółka Roku mieszczący się w pierwszej dziesiątce najlepiej ocenianych przez analityków i zarządzających spółek na giełdzie, opublikował właśnie wyniki za pierwsze półrocze roku finansowego (rozpoczętego w październiku ubiegłego roku kalendarzowego).

Miał w tym okresie 359 mln zł przychodów, czyli o 71 proc. więcej niż rok wcześniej. Zanotował przy tym 69,9 mln zł EBITDA (zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację). Oznacza to wzrost o 100 proc. W samym drugim kwartale roku finansowego (czyli od stycznia do marca 2024 r.) miał 87,7 mln zł przychodów i 25,6 mln zł EBITDA. Oznacza to wzrost o - odpowiednio - 34 i 135 proc. Przychody były niższe od konsensu analityków, ale EBITDA okazała się o ok. 50 wyższa od oczekiwań.

- To wszystko jest efektem przyjętej jeszcze w 2017 r. i konsekwentnie realizowanej strategii. Poszerzyliśmy portfolio produktów, weszliśmy w nowe obszary terapeutyczne, stworzyliśmy strumienie powtarzalnych przychodów i dzięki różnorodności oferty uodporniliśmy się na wahania popytu. Weszliśmy też na rynki zagraniczne – teraz do Czech i Słowacji dokładamy kraje bałtyckie i myślimy już o ekspansji na kolejnych rynkach w Europie – mówi Cezary Kozanecki, prezes i znaczący akcjonariusz Synektika (ma 24 proc. walorów).

Robotyczna ekspansja

Gros biznesu spółki to dystrybucja i serwis robotów chirurgicznych da Vinci, produkowanych przez amerykańską firmę Intuitive Surgical. Synektik jest ich wyłącznym dystrybutorem w Polsce od 2018 r., a od 2022 r. prowadzi też taką działalność w Czechach i na Słowacji. Zagranica w ostatnim półroczu przyniosła spółce ponad jedną czwartą przychodów.

- Mamy już ponad 40 robotów da Vinci w Polsce i ok. 30 na pozostałych rynkach. Ich wykorzystanie stale rośnie. Chirurdzy zdobywają doświadczenie i przeprowadzają coraz więcej zabiegów, a płatnik publiczny refunduje użycie robotów w kolejnych wskazaniach: w Polsce refundowane są trzy, a robota można wykorzystywać przy ok. 200. Rynek jest daleki od nasycenia – w Polsce są ośrodki, które mają już dwa roboty, a myślą o zakupie trzeciego. Potencjał widać choćby w porównaniu do Niemiec: tam przed pandemią było 90 robotów da Vinci i wydawało się, że rynek jest już dojrzały. Teraz jest ok. 400 – mówi Cezary Kozanecki.

Sprzedaż robotów szpitalom przynosi duże jednorazowe przychody, ale dla spółki kluczowy jest powtarzalny biznes, związany z serwisem urządzeń i dostarczaniem akcesoriów oraz części jednorazowych. Tylko w ostatnim kwartale powtarzalne przychody segmentu dostaw sprzętu medycznego i usług wzrosły o 61 proc., do 46,8 mln zł.

- Nie spodziewam się, że rynek się nasyci i przychody ze sprzedaży urządzeń znikną. Cykl życia robota takiego, jak da Vinci, to ok. 7-8 lat, nawet przy nasyconym rynku należy się więc spodziewać co roku wymiany ok. 10 proc. sprzętu na urządzenia nowszej generacji. Zakładamy też, że w najbliższych dwóch latach dużym bodźcem do zakupów będą pieniądze z KPO – na inwestycje w ochronie zdrowia może trafić nawet 10 mld zł i te pieniądze trzeba będzie szybko wydać na odtworzenie sprzętu, zwłaszcza w onkologii, a także na nowe technologie – tłumaczy prezes Synektika.

Uzupełnianie oferty

Giełdowa spółka ma w planach wprowadzenie do oferty innych rozwiązań Intuitive Surgical, współpracuje też z innymi producentami sprzętu. W maju podpisała z amerykańską grupą Medical Microinstruments umowę na dystrybucję robotów Symani. Poza Polską, Czechami i Słowacją obejmuje ona kraje bałtyckie, w których Synektik – ani nikt inny – nie dystrybuuje na razie robotów da Vinci.

- Symani to roboty mikrochirurgiczne, które dobrze uzupełniają da Vinci – w Belgii przeprowadzano już zabiegi z użyciem obu rozwiązań. W przypadku Symani ostrożnie szacujemy potencjał polskiego rynku na małych kilkadziesiąt urządzeń, ale potencjał jest znacznie większy – mówi Cezary Kozanecki.

Synektik dostarcza też m.in. system ZAP-X, wykorzystywany w zabiegach onkologicznych. Pierwszy ruszył w szpitalu w Olsztynie.

- W pierwszym kwartale tego roku kolejne urządzenie zainstalowaliśmy w szpitalu im. Mikołaja Kopernika w Gdańsku. Prowadzimy już kolejne rozmowy, chcemy utrzymać tempo instalacji co najmniej jednego urządzenia ZAP-X rocznie – mówi prezes Synektika.

Badawcze nadzieje

Obok dystrybucji urządzeń medycznych Synektik zajmuje się produkcją i dostarczaniem radiofarmaceutyków, wykorzystywanych m.in. w diagnozowaniu nowotworów. Ta działalność w pierwszym półroczu przyniosła 22,5 mln zł przychodów (wzrost o ponad 20 proc.) i 8,5 mln zł EBITDA (wzrost o 80 proc.).

Spółka od lat pracuje też nad rozwojem własnego kardioznacznika (radiofarmaceutyk przeznaczony do diagnozowania chorób serca), który doszedł już do trzeciej (ostatniej) fazy badań klinicznych.

- Prowadzimy badania w 15 ośrodkach w kilku krajach europejskich i szykujemy się do rozpoczęcia ich w USA – a to zdecydowanie największy globalny rynek, na którym rocznie wykonuje się 7-8 mln badań z użyciem kardioznaczników. Badania kliniczne powinniśmy zakończyć w ciągu dwóch lat od ich startu w Stanach Zjednoczonych. Prezentujemy już nasz kardioznacznik branży, w tym medykom nuklearnym, którzy potencjalnie będą go wykorzystywać. Globalną komercjalizację na pewno chcemy prowadzić z większym partnerem z branży, ale umowę chcemy podpisywać jak najpóźniej, by zmaksymalizować wartość projektu – mówi Cezary Kozanecki.