Największe globalne fundusze, które lokują część kapitału na rynku niepublicznym, od wybuchu Wielkiego Kryzysu Finansowego dwukrotnie zwiększyły pozycje w takich segmentach, jak private equity, pożyczki, nieruchomości, infrastruktura czy funduse hedgingowe – wynika z danych agencji Bloomberg.
Zmiana strategii nastąpiła na niekorzyść akcji i obligacji, bez względu na pochodzenie funduszy. Np. China Investment w 2008 r. lokował głównie na giełdach i miał zerową ekspozycję na rynki niepubliczne. Dziś ma tam ponad 50 proc. portfela.
Rynki niepubliczne charakteryzują się mniejszą płynnością i zmiennością cenową, co pozwoliło uniknąć negatywnych skutków polityki pieniężnej bankierów centralnych. Podwyżki stóp procentowych i idąca za nimi awersja inwestorów do ryzyka pozbawiły rynek akcji 25 proc. wartości i obligacji 20 proc., a na tym prawdopodobnie nie koniec.
Według danych firmy BlackRock, rynek niepubliczny ma przez następną dekadę generować wyższe stopy zwrotu niż jego publiczny odpowiednik. Przepowiednia zaczęła się sprawdzać już w 2022 r. - 7,1 proc. zysku ze sprzedaży nieruchomości pozwoliły norweskiemu państwowemu funduszowi majątkowemu zamknąć pierwsze półrocze ze stratą wynoszącą 14,4 proc. W tym samym czasie globalne rynki akcji straciły 21 proc.
Nie wszystko da zarobić
Wysokie stopy zwrotu z poszczególnych inwestycji nie oznaczają, że warto w ciemno lokować aktywa na niepublicznym rynku. Koszty kredytowania wykupu dużych pakietów akcji wzrosły wraz ze stopami procentowymi. Zanim dojdzie do transakcji, potrzebna jest wycena, a o tę jednak trudno, gdyż często brak porównania, które pozwoliłoby określić cenę godziwą aktywa.
Stąd też może wynikać relatywna atrakcyjność rynku niepublicznego w ostatnim czasie – wyceny nie uwzględniają jeszcze trudnych warunków gospodarczych, które od miesięcy straszą inwestorów giełdowych. Problem ten nie dotyczy poszczególnych inwestycji infrastrukturalnych – dla przykładu, lotniska na bieżąco aktualizują ceny usług o poziom inflacji, co może dać ich właścicielom pewnego rodzaju zabezpieczenie przed utratą wartości pieniądza.
Nowatorskie strategie
Korporacja China Investment zainwestowała w ostatnim czasie w jeden z tureckich portów oraz fundusz wspierający małe biznesy. Norweski państwowy fundusz majątkowy postawił natomiast na infrastrukturę wykorzystywaną w produkcji energii odnawialnej, taką jak jedna z największych farm wiatrowych na świecie.
Globalne fundusze hedgingowe stosują inną strategię. Starają się przewidzieć skutki poszczególnych wydarzeń gospodarczych i politycznych i na tej podstawie budują portfele. Według danych Credit Suisse, strategia popłaca - indeks składający się z instytucji ją stosujących podniósł się o 20 proc. od początku roku.