Zarząd CD Projektu na 11 marca zwołał NWZ, które podejmie uchwale w sprawie wyznaczenia celu wynikowego dla realizacji programu motywacyjnego. Zgodnie z propozycją zarządu spółka ma generować łącznie 5 mld zł zysku netto.
„Zaproponowany warunek wynikowy jest ambitny i spójny z interesem akcjonariuszy spółki w długim terminie. Osiągnięcie 5 mld zł skumulowanego zysku netto w latach obrotowych 2026-29 zakłada dalszy dynamiczny rozwój biznesu poprzez konsekwentną realizację Strategii Rozwoju CD Projekt. W nadchodzących latach spółka będzie aktywna w obszarze produkcji i wydawania wysokiej jakości gier RPG oraz będzie koncentrować się na wzmacnianiu potencjału posiadanych marek poprzez m.in. wprowadzanie na rynek produktów towarzyszących we współpracy z zewnętrznymi partnerami. Działania te będą wspierały budowanie wartości spółki, w tym jej wyceny na GPW” – napisano w komunikacie.
Zgodnie z konsensem prognoz analityków
Według danych agencji Bloomberg w 2026 r. analitycy zakładają 359 mln zł zyski netto CD Projektu. W przyszłym roku zysk ma wzrosnąć do 1,76 mld zł, by w kolejnym spaść do 1,16 mld zł. Zysk ma wrócić do wzrostu w 2029 r. i wynieść 1,78 mld zł.
W sumie daje to 5,06 mld zł zysku netto w ciągu najbliższych czterech lat.
- Zwracamy uwagę, że prawdopodobnie część prognoz w konsensusie zakłada premierę "Cyberpunka 2" w 2029 r., co naszym zdaniem jest dość optymistyczne. Przy bardziej pragmatycznym założeniu premiery "Cyberpunka 2" w 2030 r. lub później, cel może być postrzegany jako ambitny. Teoretycznie rynek mógłby odczytać cel jako potwierdzenie wiary zarządu w premierę "Cyberpunka 2" do 2029 r. Niemniej, obecny cel wynikowy 2023-26 jest realizowany bez premiery "Wiedźmina 4", co pierwotnie po jego ogłoszeniu wydawało się mało prawdopodobne. Spółka pokazała jednak że jest w stanie utrzymywać, a nawet poprawiać wyniki na samej sprzedaży back catalgoue [starego katalogu gier - red.] - komentuje Michał Wojciechowsk, analityk Ipopemy Securities.
Jak zacznacza, ścieżka wzrostu poszczególnych celów motywacyjnych jest raczej liniowa (o 1 mld zł węcej więcej w każdym kolejnym okresie), i w tym kontekście cel na 2029 r. raczej nie powinien wzbudzić dużego zaskoczenia na rynku.
Mateusz Chrzanowski, analityk z Noble Securities, informację o założeniach programu ocenia neutralnie.
- Trajektoria (rosnące progi w kolejnych latach) potwierdza naszą tezę o intensyfikacji premier. W naszym modelu w latach 2026-29 zakładamy ponad 7 mld zł zysku netto, natomiast uważamy, że jak to bywa w programach motywacyjnych cel zarządu jest bardziej konserwatywny, dlatego różnicy nie odczytujemy jako przeszacowanie potencjału - dodaje analityk.
Grzegorz Balcerski z Trigon DM odnotowuje, że wyznaczony cel wpisuje się w zarysowaną do tej pory prawidłowość zwiększania skumulowanego 4-letniego celu wynikowego o 1 mld zł wraz z kolejnymi transzami (cel na lata 23-26 to 2 mld zł, 24-27 3 mld zł, 25-28 4 mld zł).
- Bazując na naszych założeniach z ostatniej rekomendacji wyznaczony cel będzie osiągnięty bez większego problemu (nasza ostatnia prognoza zysku netto skorygowanego o koszty PM na lata 2026-29 to ponad 8 mld zł), choć należy zaznaczyć, że implikują one oprócz premiery "The Witcher 4" w tym okienku, także debiuty kolejnych dużych projektów, w tym "Cyberpunk 2" (2029), remake "The Witcher 1" (2029) oraz "Siriusa" (2028). Hipotetycznie, zakładając alternatywnie przesunięcie wszystkich tych trzech projektów poza 2029 r. i bazowanie niemal wyłącznie na "The Witcher 4" i backcatalog spełnienie warunku wynikowego jest naszym zdaniem również wysoce prawdopodobne (oczywiście zakładając sukces gry). Daje to naszym zdaniem pewien komfort dla zarządu w kształtowaniu planów wydawniczych na kolejne lata. Naszym zdaniem wyartykułowanie, że spółka będzie aktywna w najbliższych latach w wydawaniu gier RPG, w tym tworzonych we współpracy z zewnętrznymi partnerami, może podgrzewać oczekiwania dotyczące m.in. premiery jeszcze w tym roku projektu tworzonego we współpracy z Fool’s Theory, którego ogłoszenie może naszym zdaniem pozytywnie wpłynąć na hype wokół IP Wiedźmina jak również notowania spółki - mówi Grzegorz Balcerski.
W ciągu czterech lat od ostatniej dużej premiery - "Cyberpunka 2077", do której doszło 10 grudnia 2020 r. - skumulowany zysk netto wyniósł 2,19 mld zł.
Tyle wynosi obecna kapitalizacja CD Projektu.