25 spółek polecanych na 2025 r.

Z grona blue chipów notowanych na GPW faworytami analityków Trigona są CCC, LPP, Grupa Kęty, PKO BP, Santander Bank Polska i Żabka Group.

W postawieniu na pierwszą z nich nie przeszkadza, że pod względem stopy zwrotu była to jedna z najlepszych inwestycji w 2024 r. wśród spółek z WIG (stopa zwrotu wyniosła 200,5 proc.). Analitycy zakładają międzynarodową ekspansję sieci HalfPrice, co w głównej mierze przyczyni się do przyspieszenia otwarć sklepów, dalszej poprawy marży brutto ze sprzedaży oraz spadku kosztów ogólnego zarządu i sprzedaży, zwłaszcza w segmencie Modivo. Powinno to pozwolić na utrzymanie wysokiej dynamiki zysku operacyjnego - uważają eksperci.

Polecają również LPP, bo uważają, że spółka będzie w stanie zwiększać udział w rynku odzieży i poprawi marże nawet mimo znacznego zwiększenia liczby niedojrzałych sklepów oraz innych wydatków operacyjnych związanych z szybkim rozwojem.

Za akcjami Grupy Kęty przemawia historycznie wysokie dyskonto w wycenie względem indeksów sektorowych - wyższe nawet niż po wybuchu pandemii czy rozpoczęciu wojny w Ukrainie. Co prawda analitycy nie spodziewają się strukturalnego ożywienia popytu na wyroby wyciskane (przewidują wzrost wolumenów w tym segmencie tylko o 2 proc.), ale uważają, że nowa strategia skoncentrowana na fuzjach i przejęciach pozwoli grupie wykorzystać chwilową słabość konkurencji. Ponadto ożywienie w budowanej powierzchni biurowej powinno wesprzeć wolumeny spółki zależnej Aluprof.

W sektorze bankowym faworytami są PKO BP (ze względu na niską wycenę i wysokie kapitały) oraz Santander Bank Polska i ING – oba banki mogą zaskoczyć wpływem hedgingu stóp procentowych na wyniki i mają dobrą ekspozycję na wzrost wolumenów kredytów dla firm.

Mimo raczej chłodnego przyjęcia na giełdzie akcji Żabki analitycy uważają, że jej akcje warto przeważać w portfelach ze względu na wzrostowy profil biznesu, właściwą ekspozycję na trendy konsumenckie (korzystanie z formatu convenience) i rosnące wydatki pokolenia Z, efektywną organizację wspartą technologią oraz duże dyskonto w wycenie do Dino Polska.

Małe i średnie z potencjałem

Dziesiątkę polecanych spółek o średniej kapitalizacji oprócz ING tworzą m.in. Benefit Systems (akcje są atrakcyjnie wycenione, jeśli wskaźniki skorygować o koszty ekspansji), Cyber_Folks (transakcja przejęcia kontroli nad Shoperem oceniana jest pozytywnie, bo spodziewane są efekty synergii w hostingu i innych usługach, ponadto możliwe są inne przejęcia w regionie), Cyfrowy Polsat (kończy się okres wysokich nakładów na segment OZE, a od 2026 r. spodziewane jest oddłużenie) i Inter Cars (którego akcje są notowane z dyskontem do konkurenta - Auto Partnera, a ponadto analitycy spodziewają się przyspieszenia sprzedaży w 2025 r. i zmniejszenia presji na marże).

Faworytem w branży energetycznej jest Tauron, który ogłosił niedawno politykę dywidendową (nie zrobiła tego Enea) i szybciej niż inne państwowe spółki powinien zamykać bloki węglowe. Spółka może też liczyć na tanie pożyczki z KPO.

Eksperci stawiają także na Rainbow Tours, Synektika i Voxela, a więc giełdowe gwiazdy 2024 r., oraz Mirbud, bo choć założenia dotyczące rozwoju segmentu kolejowego były zbyt optymistyczne (dopiero niedawno ogłoszono przejęcie niewielkiej spółki z Kielc), to zdaniem analityków akcje oferują najlepszy stosunek potencjalnego zysku do ryzyka w sektorze.

Na liście faworytów wśród najmniejszych spółek są dwaj przedstawiciele branży gier - Bloober Team i PlayWay, a także Comp, Echo, Unimot i Votum. Po tej ostatniej spodziewają się wysokich dywidend w 2025 (15 proc.) i 2026 r. (25 proc.). Szansą jest też rozwój w zakresie sankcji kredytu darmowego.

Tych spółek lepiej unikać

Analitycy Trigona nie spodziewają się, by doszło do kontynuacji odbicia notowań Budimeksu, ponieważ nie widzą szans na zaskoczenie pod względem zarówno zysku na akcję (spodziewają się ledwie 6-procentowej dynamiki w 2025 r.), jak również budowy portfela zleceń. Nie obiecują sobie też wiele po Pepco Group, ponieważ zauważają rosnącą presję ze strony Sinsaya i Actiona, których oferta lepiej trafia w gust klientów, o czym świadczy wyższa dynamika sprzedaży porównywalnej. Ponadto spadek liczby urodzeń w regionie uderza w kategorię wiekową 0-3 ważną dla Pepco.

Wśród akcji, które lepiej niedoważać w portfelu, analitycy umieścili m.in. Asbis, gdzie spodziewają się spadku marży EBITDA, a niskie wskaźniki wyceny tłumaczą wysoką premią za ryzyko geopolityczne. Eskalację wojny handlowej z Chinami postrzegają jako ryzyko, natomiast szybki koniec wojny w Ukrainie jako szansę, bo tam Asbis osiąga 11-13 proc. przychodów. Duże ryzyko emisji ratunkowej eksperci nadal widzą w Grupie Azoty, choć sytuację mogłaby poprawić sprzedaż Orlenowi PDH po korzystnej cenie i nałożenie ceł na import nawozów ze Wschodu do Unii Europejskiej.

Negatywne nastawienie do akcji spółki Creepy Jar wynika z rozszerzenia prac nad grą "StarRupture", co skutkuje wzrostem budżetu o około 9 mln zł i ryzyka. Grzegorz Balcerski z Trigona odbiera to również jako sygnał, że zarząd nie jest zadowolony z obecnego stanu gry.

Na liście spółek, które lepiej niedoważać w portfelu, jest także m.in. Wittchen, bo ostra konkurencja na rynku walizek powinna się utrzymać także w 2025 r., zwłaszcza wobec słabego popytu z Polski i Niemiec.