Ożywienie w światowej gospodarce potrwa jeszcze nawet kilka lat, jednak za sprawą wysokich wycen rynki akcji skorzystają na tym jedynie w umiarkowanym stopniu, oceniają specjaliści Goldman Sachs AM (GSAM). Ich zdaniem, ostatni okres słabszych danych z gospodarki amerykańskiej był przejściowy, a wiele sygnałów makroekonomicznych i rynkowych jest spójny ze scenariuszem ożywienia trwającego jeszcze co najmniej 2 lata. W trzecim kwartale presja inflacyjna zacznie się umacniać, powodując mocniejsze od rynkowych oczekiwań zaostrzenia polityki Fedu, przewidują eksperci instytucji.
„Akcje pozostają najbardziej preferowaną przez nas klasą aktywów. Po zwyżkach z pierwszejczęści roku oczekujemy umiarkowanych, jednak dodatnich, stóp zwrotu” — głosi strategia na trzeci kwartał.
Rynki akcji wspierać powinny trwające ożywienie i poprawa wyników spółek. Z drugiej strony wyceny są wysokie, a to oznacza ryzyko przeceny w przypadku niespodziewanego pogorszenia koniunktury gospodarczej lub większego od oczekiwań wzrostu rentowności obligacji skarbowych. W tej sytuacji instytucja rekomenduje dynamiczne podejście do rynku i dokupowanie akcji w czasie korekt. Spośród regionów najlepsze perspektywy według GSAM mają rynki wschodzące, a w dalszej kolejności zachodnioeuropejskie oraz japoński rynek akcji.
Wschodzące rynki akcji powinny umacniać się na tle rynków dojrzałych dzięki temu, że po wielu latach gorszego zachowania wyceny stały się atrakcyjne. Jednocześnie podwyższona presja inflacyjna ustępuje, a perspektywy konsumentów poprawiają się za sprawą lepszychfundamentów gospodarek. Tymczasem napływy na zachodnioeuropejskie rynki akcji wspierać będą słabnące ryzyko polityczne oraz realizująca się oczekiwana od lat poprawa wyników spółek, które i tak wciąż są o 40 proc. niższe niż w szczytowym momencie sprzed kryzysu.
Znacznie słabsze perspektywy rysują się tymczasem przed obligacjami skarbowymi z rynków bazowych, którym szkodzić będzie odbudowywanie się inflacji oraz niedocenianie przez inwestorów skali nadchodzącego zaostrzenia polityki banków centralnych. Zaostrzenie polityki może zaszkodzić także innym aktywom przynoszącym dochód, jak obligacje korporacyjne czy nieruchomości komercyjne, ostrzega GSAM.
„Obawiamy się, że rynki nie doceniają faktu, że w ciągu najbliższych 18 miesięcy wartość sprzedaży aktywów przez banki centralne zacznie przewyższać wartość ich zakupów” — wynika z raportu.