Nie tylko za oknem panuje zimowy klimat — na rynku funduszy też. Trwająca od początku roku korekta na warszawskim parkiecie nie sprzyja zarządzającym. W marcu na blisko 700 funduszy jedynie co drugi zdołał wypracować dodatnią stopę zwrotu, choć i tak zyski były bardzo skromne. Już drugi miesiąc z rzędu najlepiej spisali się nowicjusze, czyli młode fundusze, które działają na rynku po kilka miesięcy. Do tego grona należą produkty ze stajni: Caspara, Altusa i Eques Investment. Po kilkutygodniowej zadyszce na stambulskim parkiecie w marcu na szczyt rankingu znów wspięły się fundusze akcji tureckich, a hossa w Japonii sprzyjała funduszom akcji japońskich. Poprawa koniunktury na krajowym rynku obligacji wsparła natomiast wyniki produktów, inwestujących w polskie papiery skarbowe.
Tygrys i samuraj górą
W ubiegłym miesiącu największych powodów do zadowolenia inwestorom dostarczyły giełdy w Turcji i Japonii. Indeks XU100 zyskał 8,3 proc., Nikkei 225 7,3 proc., a fundusze inwestujące w tym regionie zdominowały szczyty tabeli z wynikami. Spośród czterech funduszy akcji tureckich najwyższą stopę zwrotu w wysokości 9,4 proc. wypracował Quercus Turcja. Jego portfel jest jednak dużo mniejszy (67 mln zł) w porównaniu z konkurencyjnym Arka BZ WBK Akcji Tureckich, który zarządza 240 mln zł, a zarobił niewiele mniej, bo 9,2 proc. Dlatego fundusz ten zasłużył na tytuł bohatera miesiąca (patrz obok). Zdaniem zarządzającej Katarzyny Dąbrowskiej, niskie stopy procentowe, inwestycje infrastrukturalne, rosnące powiązania gospodarcze z Bliskim Wschodem i krajami Afryki oraz potencjalne pozyskanie ropy z Kurdystanu to czynniki, które jeszcze długo będą wspierały rozwój gospodarczy Turcji i pozytywnie wyróżniały ten rynek w regionie. Prawdziwymi prymusami w marcu okazały się też fundusze akcji japońskich. Najlepiej spisał się PKO Akcji Rynku Japońskiego, który zarobił 5,8 proc. Tuż za nim uplasował się ING Japonia z wynikiem 5,7 proc. Bardzo dobre wyniki wypracowały w ubiegłym miesiącu również fundusze inwestujące na Wall Street. Liderem został Pioneer Akcji Amerykańskich, który powiększył portfele o 6,7 proc.
Debiutanci biją rywali
O tym, że małe jest piękne, a na pewno w odniesieniu do funduszy bardziej zyskowne, inwestorzy przekonali się już kolejny raz. Na ponad 50 funduszy akcji polskich uniwersalnych tylko pięć oparło się giełdowej korekcie.
Wśród zwycięzców znaleźli się ubiegłoroczni nowicjusze. Ich przewagą są relatywnie niskie aktywa, nieprzekraczające 25 mln zł, co pozwala na większą elastyczność w zarządzaniu portfelem i mniejsze ograniczenia płynnościowe. Najlepiej poradził sobie Caspar Akcji, który zarobił 4,8 proc., podczas gdy średnia w grupie to minus 2,1 proc. Drugie miejsce na podium zajął Eques Akcji z wynikiem 3 proc. W grupie „misiów” liderem został Noble Fund Małych i Średnich Spółek, którego jednostka zwyżkowała o 1,6 proc., przy średniej minus 0,3 proc.
— Bardzo dobrze zachowywały się akcje producentów słodyczy oraz producenci i dystrybutorzy części samochodowych. Ponieważ konsekwentnie omijamy akcje większych spółek budowlanych, naszego portfela nie dotknęła ich mocna przecena w minionym miesiącu. Lepiej od rynku zachowywały się akcje deweloperów komercyjnych oraz producentów AGD — tłumaczy Andrzej Domański, zarządzający Noble Funds TFI. Gorzką pigułkę przełknąć muszą klienci Alior Stabilnych Spółek i Ipopema Małych i Średnich Spółek (zwycięzcy lutowego rankingu „PB”). W marcu fundusze te straciły odpowiednio 5 i 3,5 proc. i były najgorsze w swoich grupach.
Polski dług dał zarobić
W marcu po raz pierwszy w tym roku zyskały fundusze inwestujące na krajowym rynku długu skarbowego — indeks obligacji skarbowych IROS zwyżkował o 0,9 proc. W grupie produktów dłużnych uniwersalnych oraz pieniężnych znów najlepiej wypadli funduszowi „młodzieńcy”: Open Finance Obligacji i Open Finance Pieniężny, którzy zarobili odpowiednio 0,9 i 1,3 proc.
— Polski rynek obligacji odzyskuje siły po korekcie. Spowolnienie gospodarcze i spadająca inflacja powinny skłaniać RPP do kolejnych obniżek stóp procentowych. Widać też napływ inwestorów zagranicznych. Te czynniki wpływają pozytywnie na polskie obligacje — tłumaczy Roman Skórka, dyrektor ds. strategii dłużnych w Open Finance TFI. W ubiegłym miesiącu najwyższą stopę zwrotu z wszystkich funduszy w wysokości 11,7 proc. wypracował Quercus oil lev. Na drugim biegunie z najgorszym wynikiem znalazł się Idea Premium, który stracił 12,3 proc.
CO DALEJ
Okazji poszukaj wśród „misiów”
ŁUKASZ MARACH
zarządzający funduszami akcji polskich i tureckich w Caspar TFI
Na polskiej giełdzie cały czas widzę okazje wśród małych i średnich spółek. Mogą one poprawić wyniki, a ich wyceny nie są jeszcze wysokie. Spadające ceny surowców i żywności mogą zmniejszyć presję inflacyjną w najbliższym czasie. Oczekuję raczej słabszych wyników z sektora bankowego, ze względu na niskie stopy procentowe, które będą wywierały presję na marżę odsetkową w sektorze. Duże znaczenie dla wyników polskich spółek będzie miała również sytuacja w Europie i kondycja największych partnerów handlowych Polski.
Na rynku obligacji raczej trudne będzie powtórzenie wyników z 2012 r. Możliwe miejsce na cięcie stóp jest ograniczone, a wyjściowy poziom stóp niższy. Jeżeli spadki cen surowców się utrzymają, będzie to pozytywny scenariusz dla gospodarki tureckiej. Powinno to pomóc w zmniejszeniu presji inflacyjnej, jak również obniżyć deficyt na rachunku obrotów bieżących, który jest istotnym ryzykiem dla gospodarki tureckiej. Ciekawie wyglądają obligacje tureckie, które oferują atrakcyjne rentowności i mogą okazać się udaną inwestycją w tym roku. Okazji inwestycyjnych na rynku akcji szukałbym wśród mniejszych podmiotów. Warto obserwować rozwój sytuacji w północnym Iraku oraz toczące się rozmowy między Turcją i Robotniczą Partią Kurdystanu (PKK). Uspokojenie sytuacji i rozpoczęcie importu ropy powinno mieć pozytywny wpływ na bilans handlowy Turcji.
BOHATER MIESIĄCA
9,2% Stopa zwrotu Arka BZ WBK Akcji Tureckich w marcu.
Katarzyna Dąbrowska, zarządzająca funduszem:
Do najlepszych inwestycji Arki Tureckiej w marcu należały spółki samochodowe — dealer Volkswagena Dogus Otomotiv, producent samochodów Fiata oraz banki: Garanti i Yapi. Marzec był dla tureckiego rynku wyjątkowo dobrym miesiącem. Wpłynęło na to ożywienie w gospodarce, oczekiwania na podniesienie ratingu kraju do poziomu inwestycyjnego przez kolejną agencję, niskie stopy procentowe. Spadek kosztów depozytów pozwala na rewizje oczekiwanych zysków w górę, co wspiera notowania banków. Rosnące szanse na rozwiązanie długotrwałego konfliktu turecko-kurdyjskiego i szansa na normalizację stosunków z Izraelem zmniejszają ryzyko polityczne Turcji.