Bank of America: Fatalne nastroje wyznaczą dno koniunktury

Ryzyko globalnej recesji jest najwyższe w ostatnich 10 latach, co jednak nie musi oznaczać dalszego pogarszania się nastrojów rynkowych, wynika z sondażu Bank of America wśród zarządzających funduszami.

Tak złe nastroje profesjonalnych inwestorów nie były od dawna. Już 38 proc. ankietowanych przez Bank of America zarządzających obawia się wejścia globalnej gospodarki w recesję w ciągu najbliższych 12 miesięcy. To o 4 punkty więcej niż w badaniu sprzed miesiąca i najwyższy odsetek od sierpnia 2009 r., kiedy świat dopiero wychodził z kryzysu finansowego. Zdaniem specjalistów wojna handlowa między USA i Chinami stała się trwałym elementem światowego krajobrazu – tak sądzi 38 proc., podczas gdy mniej, bo tylko 30 proc., oczekuje porozumienia między oboma krajami przed przyszłorocznymi wyborami prezydenckimi w USA. Obok zaostrzenia wojny handlowej (40 proc. wskazań) jako główne czynniki ryzyka wymieniano bezsilność polityki pieniężnej oraz bańkę na rynkach obligacji (po 13 proc.).

Tymczasem źródła potencjalnej poprawy koniunktury upatrywano przede wszystkim w sięgnięciu przez Niemcy po stymulację fiskalną (w dalszej kolejności wskazywano 50-procentową obniżkę stóp Fedu w tym tygodniu, program infrastrukturalny w Chinach, rozwiązanie sprawy brexitu i wznowienie skupu aktywów przez EBC – patrz wykres). Te wnioski potwierdzają odpowiedzi na pytanie, czy polityka fiskalna na świecie jest obecnie zbyt restrykcyjna – odsetek odpowiedzi na „tak” przekracza odsetek odpowiedzi przeciwnych o 37 punktów procentowych, choć jeszcze w listopadzie 2018 r. wychylenie sięgało 33 punkty w stronę zbyt łagodnej polityki. To oznacza, że uczestnicy badania, którzy zarządzają łącznie 562 mld USD, zgadzają się z szefem EBC Mario Draghim, który na ostatnim posiedzeniu banku ocenił, że to polityka fiskalna powinna przejąć od monetarnej pałeczkę stymulacji koniunktury.

Przy tak niekorzystnym postrzeganiu rynkowych perspektyw dziwić nie może ostrożne pozycjonowanie inwestorów, którzy przeważają gotówkę, aktywa amerykańskie i spółki z branż odpornych na spowolnienie. Pośród wrześniowej poprawy koniunktury na rynkach aktywów ryzykownych średni udział gotówki w portfelach spadł z notowanych w sierpniu 5,1 proc. do 4,7 proc., co wciąż jest wysokim odczytem. Ostrożność zarządzających można jednak według specjalistów Bank of America odczytywać jako kontrariański sygnał kupna – udział gotówki już 19 miesiąc z rzędu znajduje się w strefie nakazującej kupowanie akcji, a podobny sygnał wysyła obliczany przez instytucję na podstawie nastrojów rynkowych Wskaźnik Byka i Niedźwiedzia.

„W opozycji do opinii większości oczekujemy zwyżek notowań aktywów ryzykownych, bo wrześniowy sondaż pokazuje jedynie nieznaczną poprawę apetytu na ryzyko” – zauważają stratedzy Bank of America.

Opowieści z arkusza zleceń
Newsletter autorski Kamila Kosińskiego
ZAPISZ MNIE
×
Opowieści z arkusza zleceń
autor: Kamil Kosiński
Wysyłany raz w miesiącu
Kamil Kosiński
Newsletter z autorskim podsumowaniem najciekawszych informacji z warszawskiej giełdy.
ZAPISZ MNIE
Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa. Nasz telefon kontaktowy to: +48 22 333 99 99. Nasz adres e-mail to: rodo@bonnier.pl. W naszej spółce mamy powołanego Inspektora Ochrony Danych, adres korespondencyjny: ul. Ludwika Narbutta 22 lok. 23, 02-541 Warszawa, e-mail: iod@bonnier.pl. Będziemy przetwarzać Pani/a dane osobowe by wysyłać do Pani/a nasze newslettery. Podstawą prawną przetwarzania będzie wyrażona przez Panią/Pana zgoda oraz nasz „prawnie uzasadniony interes”, który mamy w tym by przedstawiać Pani/u, jako naszemu klientowi, inne nasze oferty. Jeśli to będzie konieczne byśmy mogli wykonywać nasze usługi, Pani/a dane osobowe będą mogły być przekazywane następującym grupom osób: 1) naszym pracownikom lub współpracownikom na podstawie odrębnego upoważnienia, 2) podmiotom, którym zlecimy wykonywanie czynności przetwarzania danych, 3) innym odbiorcom np. kurierom, spółkom z naszej grupy kapitałowej, urzędom skarbowym. Pani/a dane osobowe będą przetwarzane do czasu wycofania wyrażonej zgody. Ma Pani/Pan prawo do: 1) żądania dostępu do treści danych osobowych, 2) ich sprostowania, 3) usunięcia, 4) ograniczenia przetwarzania, 5) przenoszenia danych, 6) wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania oraz 7) cofnięcia zgody (w przypadku jej wcześniejszego wyrażenia) w dowolnym momencie, a także 8) wniesienia skargi do organu nadzorczego (Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych). Podanie danych osobowych warunkuje zapisanie się na newsletter. Jest dobrowolne, ale ich niepodanie wykluczy możliwość świadczenia usługi. Pani/Pana dane osobowe mogą być przetwarzane w sposób zautomatyzowany, w tym również w formie profilowania. Zautomatyzowane podejmowanie decyzji będzie się odbywało przy wykorzystaniu adekwatnych, statystycznych procedur. Celem takiego przetwarzania będzie wyłącznie optymalizacja kierowanej do Pani/Pana oferty naszych produktów lub usług.
© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Marek Wierciszewski

Polecane