"Wyższe kontraktowe ceny sprzedaży sody w Europie (zakładamy +4 proc. na rynku i +6 proc. r/r w Grupie Ciech) przekładają się na około 88 mln zł dodatkowych przychodów ze sprzedaży w 2020 r. Ponadto nszym zdaniem spadki cen węgla koksującego i gazu ziemnego powinny zrekompensować wyższe koszty nabycia węgla energetycznego (zakładamy niższe koszty surowcowe w 2020 roku o około 19 mln zł). W efekcie oczekujemy, że mimo ponoszonych kosztów stałych uśpionego zakładu w Rumunii (około 19 mln zł kwartalnie, z tendencją spadkową), grupa poprawi oczyszczoną o zdarzenia jednorazowe EBITDA o około 59 mln zł w 2020 roku" - napisał analityk w uzasadnieniu raportu.
Obecnie według ICIS większe projekty produkcji sody są przewidziane na odległe lata 2023-2024 i zlokalizowane są poza Europą.
"W średnim terminie cenom sody w naszym regionie sprzyja wzrost produkcji szkła płaskiego (+39 proc. r/r w Polsce w 2019 roku) oraz korzystne postrzeganie przez konsumentów pro środowiskowej natury szklanych opakowań (względem plastiku). Korygujemy nieznacznie w górę nasze prognozy Grupy Ciech w 2020 i 2021 roku (niższe ceny gazu, wyższe koszty nabycia węgla energetycznego)" - dodano.
Do tej pory rekomendacja również brzmiała kupuj, a cena docelowa była nieco niższa (44,41 zł).
Raport dostępny jest na stronie brokera.
