Jeremy Grantham: Bańka na akcjach jeszcze nie teraz (WYKRES DNIA)

Wyższe od przeciętnych wyceny akcji na giełdzie nowojorskiej oznaczają, że bańka jest dopiero w fazie tworzenia się, jeśli wziąć pod uwagę różnice w polityce pieniężnej Rezerwy Federalnej, ocenia Jeremy Grantham z towarzystwa Grantham, Mayo, Van Otterloo.

Zobacz więcej

Wskaźniki CAPE dla spółek z indeksu S&P500 z zaznaczonymi wartościami średnimi z poszczególnych okresów Robert Shiller

Obliczany przez noblistę Roberta Shillera oczyszczony z wahań cyklicznych wskaźnik cena/zysk dla spółek z indeksu S&P500 (CAPE) sięgnął w ubiegłym tygodniu 27,1. Tymczasem w ostatnich 28 latach wynosił średnio 24,4, a między 1900 r. a 1987 r. zaledwie 14. Mimo to Jeremy Grantham, główny strateg towarzystwa inwestycyjnego Grantham, Mayo, Van Otterloo, ocenia, że bańka na giełdzie nowojorskiej jest dopiero w fazie tworzenia się.

- Zmierzamy do bańki, ale jeszcze tam nie jesteśmy – napisał specjalista w cokwartalnym liście do inwestorów.


Wskaźniki CAPE dla spółek z indeksu S&P500 z zaznaczonymi wartościami średnimi z poszczególnych okresów. Źródło: Robert Shiller.

Jego zdaniem punktem odniesienia dla obecnych wycen może być tylko średnia wartość wskaźnika CAPE od 1987 r. Właśnie w tym roku po raz pierwszy na szefa amerykańskiej Rezerwy Federalnej został Alan Greenspan, co rozpoczęło nowy etap a polityce pieniężnej banku. Od tamtego momentu amerykański bank centralny przyjął nawyk pobudzania cen aktywów w celu wywołania tzw. efektu majątkowego (wzrost wartości należących do konsumentów aktywów zachęca ich do zwiększania konsumpcji).

Wskaźnik S&P500 wejdzie w etap bańki po przekroczeniu pułapu 2250 punktów, który znajduje się 7,9 proc. powyżej jego obecnej wartości, ocenił Jeremy Grantham. Do sformułowania tej prognozy posłużył się ostatnimi odczytami wskaźnika CAPE oraz Tobin’s Q, stworzonego przez Jamesa Tobina wskaźnika porównującego wartość rynkową przedsiębiorstw z wartością odtworzeniową ich majątku.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Marek Wierciszewski, Bloomberg

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu

Puls Biznesu

Puls Inwestora / Jeremy Grantham: Bańka na akcjach jeszcze nie teraz (WYKRES DNIA)