WARSZAWA (Reuters) - Poniżej przedstawiamy pierwszą część komunikatu po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej w dniach 27-28 sierpnia 2002 roku:
W dniach 27-28 sierpnia 2002 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Rada zapoznała się z materiałami przygotowanymi przez Zarząd i departamenty NBP oraz materiałami informacyjnymi i analitycznymi Ministerstwa Finansów, banków oraz instytutów badawczych. Rada omówiła sytuację w otoczeniu zewnętrznym polskiej gospodarki oraz tendencje w sferze realnej, w zakresie płac i świadczeń społecznych, podaży pieniądza, kredytu i stóp procentowych, w sektorze finansów publicznych oraz kształtowanie się oczekiwań inflacyjnych i cen oraz perspektyw inflacji.
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej
W sierpniu obserwuje się utrwalanie niskiego poziomu inflacji. W porównaniu do sytuacji przed miesiącem uległy wzmocnieniu czynniki ograniczające wzrost inflacji w przyszłości:
·oczekiwany poziom inflacji uległ dalszemu obniżeniu;
·obniżyły się wszystkie miary inflacji bazowej;
·dynamika podaży pieniądza M3 spadła do poziomu 1,2 proc;
·znacząco obniżyła się dynamika kredytu dla gospodarstw domowych, utrzymuje się niska dynamika kredytów dla przedsiębiorstw;
·umiarkowany wzrost płac nie zagraża wzrostem presji inflacyjnej;
·ograniczenie usztywnień rynku pracy - dzięki częściowej liberalizacji kodeksu pracy - sprzyjać będzie utrzymaniu inflacji na niskim poziomie;
·oddala się perspektywa przyspieszenia wzrostu w USA i Unii Europejskiej.
Przy mniej optymistycznych perspektywach wzrostu gospodarki światowej, w Polsce potwierdziły się sygnały ożywienia gospodarczego:
·produkcja w przetwórstwie przemysłowym wzrosła w lipcu o 7,8%;
·wyższe od oczekiwanych były dochody budżetu z tytułu podatków pośrednich;
·nadal rosły wpływy z eksportu;
·odnotowano istotny wzrost nowo rozpoczętych inwestycji;
·sprzedaż detaliczna w cenach bieżących wzrosła w lipcu o 8,6%.
Umiarkowane tempo ożywienia gospodarczego zdaniem Rady nie stwarza obecnie zagrożenia dla realizacji celu inflacyjnego.
Utrzymują się czynniki mogące zagrażać stabilizacji inflacji na niskim poziomie:
·następuje spadek rocznej dynamiki depozytów gospodarstw domowych przy jednoczesnym utrzymaniu się wysokiej dynamiki pieniądza gotówkowego w obiegu;
·perspektywa utrzymania wysokiego deficytu sektora finansów publicznych w warunkach założonego wzrostu gospodarczego w 2003 r., wraz z zapowiadanym zwiększeniem skali udzielanych poręczeń i gwarancji, oznacza dalsze rozluźnienie polityki fiskalnej; brak jest do tej pory konkretnych propozycji reform w systemie wydatków publicznych, które pozwoliłyby na trwałe i skuteczne ograniczenie obecnego wysokiego poziomu deficytu budżetowego;
·utrzymuje się niepewność dotycząca kształtowania się czynników podażowych, zwłaszcza cen paliw.
Biorąc pod uwagę te argumenty Rada Polityki Pieniężnej postanowiła:
·obniżyć minimalną stopę rentowności 28-dniowych operacji otwartego rynku z 8,5% do 8,0%;
·obniżyć stopę redyskontową weksli z 10,0% do 9,0%;
·obniżyć stopę kredytu lombardowego z 11,5% do 10,5%;
·pozostawić na niezmienionym poziomie stopę depozytową (5,5%);
·utrzymać neutralne nastawienie w polityce pieniężnej.
Następne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej odbędzie się w dniach 24-25 września 2002 r.
I. Ocena sytuacji gospodarczej
Ogólna ocena sytuacji gospodarczej, w porównaniu do tej z ubiegłego miesiąca, nieznacznie poprawiła się.
Zgodnie z danymi GUS w I kwartale 2002 r. roczna dynamika popytu krajowego ukształtowała się na poziomie 0% (wobec .3,9% w IV kwartale 2001 r.), a tempo wzrostu PKB w I kwartale 2002 r. uległo przyspieszeniu do 0,5% (0,2% w IV kwartale 2001). Ocenia się, że w II kwartale gospodarka wzrastała w tempie przewyższającym 0,5% PKB, na co wskazuje kształtowanie się dynamiki produkcji sprzedanej przemysłu i produkcji budowlano-montażowej.
Wysoki wzrost produkcji w lipcu (o 6,0%) świadczy o poprawie sytuacji w przemyśle. Zanotowane w dwóch ostatnich miesiącach dodatnie dynamiki doprowadziły do przełamania utrzymującego się przez 15 miesięcy stagnacyjnego trendu produkcji. Przyspieszenie tempa wzrostu przemysłu w lipcu wiązało się z wysoką dynamiką produkcji w przetwórstwie przemysłowym (wzrost o 7,8%). Z 22 działów przemysłu przetwórczego poziom niższy niż w lipcu ub.r. zanotowano tylko w trzech. Wśród działów o wysokiej dynamice produkcji przeważają przemysły o dużym udziale eksportu w sprzedaży. Poprawiła się sytuacja działów, których znaczna część produkcji to dobra zaopatrzeniowe dla budownictwa i dobra inwestycyjne. Obok poprawy sytuacji w budownictwie (zmniejszenie skali spadku, wzrost portfela zamówień) oraz znacznego wzrostu liczby zadań i wartości kosztorysowej inwestycji rozpoczynanych, stopniowa poprawa w przemysłach inwestycyjnych może świadczyć o zahamowaniu spadkowej tendencji w działalności inwestycyjnej.
Wbrew oczekiwaniom, w lipcu i sierpniu br. istotnie pogorszyły się wskaźniki bieżącej i oczekiwanej koniunktury w gospodarkach strefy euro i USA. Przewiduje się, że poprawa koniunktury zewnętrznej nastąpi później niż to wcześniej zakładano, a jej skutki dla gospodarki Polski będą najprawdopodobniej odczuwalne dopiero w II połowie 2003 r. Znacząco osłabiły się także oczekiwania dotyczące wzrostu stóp procentowych za granicą.
W sektorze przedsiębiorstw utrzymuje się umiarkowany wzrost płac. W okresie styczeń-lipiec br. przeciętne wynagrodzenie w przedsiębiorstwach było o 4,4% wyższe niż w analogicznym okresie 2001 r. Realny wzrost płac był wyższy niż przed rokiem i wyniósł 1,9%. Sytuacja na rynku pracy wskazuje, że nie należy jednak przewidywać istotnego przyspieszenia wzrostu płac w najbliższych miesiącach. W lipcu br. przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw obniżyło się o 0,3% w stosunku do poprzedniego miesiąca, a w porównaniu do lipca ub.r. było ono niższe o 4,2%.
((Reuters Serwis Polski, tel +48 22 653 9700, fax +48 22 653 9780, [email protected]))