W raporcie z 22 grudnia specjalista zwraca uwgę, że w ostatnich dniach wyjaśniło się kilka kluczowych z punktu widzenia przyszłości krajowej energetyki kwestii. Rozstrzygnęto aukcje rynku mocy oraz offshore, a URE ogłosił taryfy na 2026r.
"Zgodnie z naszymi przewidywaniami zatwierdzone przez URE taryfy na 2026 r. skutkować będą spadkiem zysków w segmencie Sprzedaż oraz w segmencie Dystrybucja. Natomiast w OZE znamy już wyniki aukcji dla morskich farm wiatrowych, co przy wysokich ambicjach PGE w tym obszarze oznacza duże inwestycje w nadchodzących latach. Wszystkie te czynniki są negatywne dla wyceny akcji PGE, stąd obniżenie ceny docelowej do 8,95 zł, 10 proc. poniżej wyceny z poprzedniego raportu. Naszym zdaniem spadek kursu akcji PGE w ostatnich tygodniach (-25 proc. od wydania ostatniego raportu) zdyskontował już te zmiany, dlatego zmieniamy rekomendację na "trzymaj" - pisze Michał Sztabler.
Jego zdaniem bardzo ambitny program inwestycyjny skutkujący szybkim przyrostem zadłużenia uniemożliwi wypłatę dywidendy przez PGE nawet w horyzoncie 2035 r.
"Mimo że w strategii spółka wskazywała na możliwość powrotu do wypłaty z zysku, to trudno będzie naszym zdaniem spełnić wszystkie kryteria" - dodaje analityk.
Artykuł jest streszczeniem raporty z 22 grudnia. Zastrzeżenia prawne znajdują się w załączniku.
