Powoli powinien dobiegać końca męczący trend boczny w notowaniach indeksów, spowodowany wyczekiwaniem rynku na spowolnienie gospodarcze w drugiej połowie 2012 r. — uważają analitycy Domu Maklerskiego PKO BP. Liczą, że wkrótce rynek zacznie dyskontować prognozowaną poprawę w 2013 r.
— Mamy relatywnie optymistyczne oczekiwania makroekonomiczne zarówno co do rozwoju sytuacji na świecie, zakładające stabilizację w strefie euro z silnymi Niemcami, miękkie lądowanie w Chinach i ożywienie w USA, jak i w Polsce, gdzie po spowolnienie wzrostu PKB do 2,5-3 proc. w drugiej połowie roku oczekujemy powrotu wzrostu do 3,4 proc. w 2013 r.
Również wysoka determinacja polityczna w Chinach i Europie prowadzi do uzasadnionych oczekiwań na kolejne luzowania ilościowe — uważają analitycy biura.
W ich opinii prognozowany spadek zysków spółek z WIG20 o prawie 18 proc. w 2012 r. jest już uwzględniony w cenach akcji, a wskaźnik C/Z nieprzekraczający 10 wydaje się atrakcyjny, zwłaszcza w kontekście wycen historycznych i perspektyw poprawy w 2013 r.
— Wyceny akcji, sporządzone przez analityków, są bardzo zbliżone do kursów giełdowych (mediana odchylenia dla WIG 20 to 5,6 proc.), a przeważającą tendencją jest obniżanie rekomendacji — podkreślają analitycy.
Jak dodają, wysoki poziom gotówki w spółkach (47 mld zł dla spółek notowanych i 190 mld zł w całej gospodarce) powinien wspierać rozwój inwestycji prywatnych i wyceny niedowartościowanych spółek poprzez wysokie dywidendy.
Stopa dywidendy na 2012 r. dla WIG20 to 5,5 proc., a prognozowana na 2013 r. — 5,8 proc. Nie brakuje też skupów akcji czy wezwań — wartość tych ostatnich od początku roku osiągnęła 4,8 mld zł.
Według DM PKO BP, potencjał funduszy emerytalnych do dalszych zakupów wydaje się spory, mając na uwadze wysoki poziom gotówki w portfelach OFE (11,8 mld zł, 5 proc. całego portfela). Dodatkowo, fundusze emerytalne mogą otrzymać 2,6 mld zł z dywidend oraz 1,8 mld zł z wezwań (zakładając, że wezmą w nich udział).
— Wydaje się również, że tendencja odpływów z TFI powoli ulega odwróceniu — oceniają analitycy brokera. DM PKO BP umiarkowanie optymistycznie ocenia perspektywy rynku akcji do końca kwartału.
— Oczekujemy wzrostu indeksu WIG20 o 5-10 proc. do 2350-2450 pkt — dodają specjaliści. Ich zdaniem, poprawa koniunktury w środowisku podwyższonej inflacji powinna wspierać sektor wydobywczy, w którym na wyróżnienie zasługują — zadaniem analityków — KGHM i Bogdanka. Okazje są też w mocno przecenionym sektorze energetycznym. Tu faworytem jest PGE.
— Optymistycznie patrzymy również na perspektywy sektora konsumpcyjnego, chociaż wyceny spółek są mocno wymagające. Pozostajemy neutralni do sektora telekomunikacyjnego oraz sektora bankowego ze względu na ograniczenia regulacyjne i presje na wynik. Również neutralne podejście zalecamy do sektora chemicznego — głosi raport.
Analitycy DM PKO BP negatywnie oceniają perspektywy sektora paliwowego i deweloperskiego, choć w drugim przypadku — ich zdaniem — jest to już zdyskontowane w cenie akcji.