Wskaźnik PMI dla niemieckiego sektora usług, publikowany przez HCOB, w oszacowaniu na listopad 2025 r. wyniósł 53,1 punktu, wobec 54,6 punktu w październiku, który był najwyższym poziomem od 29 miesięcy. Choć wynik oznacza spowolnienie, nadal pozostaje powyżej granicznego poziomu 50 punktów, który oddziela wzrost od spadku aktywności. Ostateczny odczyt okazał się również nieco lepszy od wstępnych szacunków, które wskazywały na 52,7 punktu. Był to trzeci z rzędu odczyt powyżej wspomnianego progu granicznego
Według Hamburg Commercial Bank, sektor usług może utrzymać wzrost gospodarczy Niemiec w czwartym kwartale na poziomie nieznacznie powyżej zera. Hamowanie wynika z ostrożniejszych decyzji zakupowych gospodarstw domowych oraz pogłębionej recesji w sektorze przemysłowym.
Popyt pozostaje solidny, ale nastroje słabną
Badanie HCOB pokazuje, że w listopadzie tempo wzrostu nowych zamówień i zatrudnienia osłabło, a oczekiwania biznesowe spadły do najniższego poziomu od pięciu miesięcy. Mimo bardziej zachowawczych prognoz firmy nadal odczuwały silny popyt, który pozostał głównym czynnikiem napędzającym aktywność usługową. Przyszłoroczna ekspansywna polityka fiskalna oraz zapowiadany wzrost inwestycji powinny pozytywnie wpłynąć na całą branżę.
Gospodarka na zaciągniętym hamulcu
Zwolnienie dynamiki w sektorze usług wpłynęło także na ostateczny odczyt wskaźnika PMI HCOB dla całego sektora prywatnego, który obejmuje zarówno usługi, jak i przemysł. Indeks spadł w listopadzie do 52,4 punktu w porównaniu z 53,9 punktu w poprzednim miesiącu. Wynik ten nadal wskazuje na ekspansję, jednak wyraźnie sygnalizuje, że aktywność gospodarcza w Niemczech rośnie wolniej niż na początku jesieni.