Zygmunt Solorz postanowił zasilić Sferię, operatora telekomunikacyjnego, pieniędzmi z Cyfrowego Polsatu, nadawcy telewizyjnego. Przypomnijmy, że jeden z najbogatszych Polaków kontroluje obie spółki. Cyfrowy Polsat obejmie ok. 11 proc. walorów w podwyższonym kapitale Sferii.
„Objęcie akcji jest kolejnym krokiem spółki w ramach realizacji strategii budowy zintegrowanych usług multi play” – głosi komunikat.
Za
jedną akcję Cyfrowy Polsat płaci 152,56 zł. Transakcja jest więc warta niemal 54
mln zł. Wycena Sferii wynosi więc 485 mln zł. "To za dużo" - komentują
analitycy, a inwestorzy tuż po opublikowaniu komunikatu zabrali się do
wyprzedawania akcji Cyfrowego Polsatu.
- Negatywna reakcja rynku wcale mnie nie dziwi. Zapłacenie przez Cyfrowy Polsat 53 mln zl za 11 proc. udziałów w Sferii implikuje wycenę całej firmy na poziomie co najmniej 485 mln zł (zakładajac optymistycznie, ze dług netto wynosi 0). Operator sprzedał 118 tys. usług (tzw. RGU) na koniec 2008 i przyjmując, że taka też jest liczba jego abonentów, wartość jednego sięga ponad 4 tys. zł. To bardzo dużo, nawet biorąc pod uwagę wartosc licencji komórkowych i pewien potencjał, który drzemie w rozbudowie segmentu komórkowego. Trzeba też pamiętać o konieczności poniesienia dużych nakładów inwestycyjnych w budowę infrastruktury i wykreowanie marki piątego operatora na rynku. W chwili obecnej nie dostrzegam synergii, wynikających ze zbliżenia Sferii i Cyfrowego Polsatu, ktore uzasadniałyby płacenie aż tak wysokiej ceny - komentuje Waldemar Stachowiak, analityk Ipopema Securities.
Cyfrowy Polsat do połowy roku podejmie decyzję o ewentualnym, dalszym zaangażowaniu w Sferię.
- Albo przejmiemy pakiet kontrolny, albo wykorzystamy opcję put – mówi Dominik Libicki, prezes Polsatu Cyfrowego.
Strony ustaliły, że na żądanie Cyfrowego Polsatu Zygmunt Solorz- Żak bądź podmiot przez niego wskazany nabędzie akcje objęte przez Cyfrowy Polsat. W przypadku skorzystania z opcji akcje zostaną sprzedane za łączną cenę zakupu powiększoną o odsetki w wysokości 5,5 proc. w stosunku rocznym. Spółka może wykonać opcję w każdym czasie, nie później jednak niż do 30 czerwca 2009 r., z możliwością przedłużenia o kolejne 3 miesiące - do 30 września 2009 roku.
Do 30 czerwca spółka chce przeprowadzić due diligence w Sferii. Potrzebuje opinii „renomowanego banku inwestycyjnego”, który miałby wycenić wartość operatora telekomunikacyjnego. Dlatego ostateczna cena zakupu akcji może być różna od tej, która Cyfrowy Polsat podał dzisiaj.
Firma kierowana przez Dominika Libickiego twierdzi, że mimo kosztownej inwestycji nadal będzie rekomendować wypłatę dywidendy. Do tej pory zakładano, że będzie oddawać akcjonariuszom 33-66 proc. zysku.
- Jeżeli będziemy kontynuować inwestycję w Sferię, też będziemy rekomendować
wypłatę dywidendy, choć zastrzegam możliwość jej zmiany – kwituje Libicki.