Sześć wniosków z sezonu wyników na GPW

opublikowano: 07-06-2019, 16:10

Analitycy DM BOŚ podsumowali rezultaty spółek z GPW, które monitorują.

Jak podkreślono, zbiorcze zyski są zgodne z  oczekiwaniami, a pozytywne niespodzianki odnotowano w spółkach spoza indeksu WIG20.

1. Powtarzalne zbiorcze zyski spółek, które pokrywamy, okazały się prawie zgodne z  naszymi oczekiwaniami (różnica ok.  1 proc.). Trzeba jednak zauważyć, że małym i  średnim spółkom udało się osiągnąć powtarzalne zyski wyższe od naszych prognoz o  ok.  3 proc. na poziomie operacyjnym i  ok.  10 proc. w odniesieniu do zysków netto.

2. Na plus zaskoczyły wyniki spółek TMT i  sektora nieruchomości, a  wyraźnych negatywnych niespodzianek na poziomie sektorów nie było.

3. Odmiennie niż w  poprzednim kwartale, kiedy przeważały rozczarowania – w  I  kw. br. dominowały pozytywne niespodzianki (19) nad negatywnymi (15). Łyżką dziegciu w  tej beczce miodu jest brak odzwierciedlenia tego na poziomie wartości bezwzględnych, gdyż negatywne zaskoczenia średnio okazały się większego kalibru.

4. Powtarzalne zbiorcze zyski netto spółek, które pokrywają analitycy, zanotowały 10-procentowy spadek, przy utrzymaniu na poziomie zbliżonym do ub. kwartału zysków operacyjnych (+1 proc. r/. Słabsza dynamika w omawianym kwartale była udziałem spółek o dużej kapitalizacji, których zbiorcze zyski operacyjne za I  kw. br. pogorszyły się o  ok.  -3 proc., a  powtarzalne zyski netto spadły o  18 proc.  r/r (widoczny wpływ większych niż rok temu wpłat do bankowego funduszu gwarancyjnego). Z  drugiej strony, wyraźnie wzrosły powtarzalne zyski operacyjne i zyski netto (odpowiednio ok. +16 i +14 proc. r/r) w zbiorze małych i średnich spółek, które pokrywają analitycy. Jest to drugi kwartał z  rzędu, kiedy zaobserwowano silniejszą dynamikę  r/r powtarzalnych zysków w  małych i  średnich spółkach niż w  zbiorze dużych.

5. Największe pogorszenie powtarzalnych zysków zanotowała branża budowlana i banki, a na odwrotnym biegunie znalazł się sektor chemiczny, który wykazał największą poprawę w  ujęciu rok-do-roku (niska baza w I kw. 2018 roku).

251dc9e0-90f6-11e9-bc42-526af7764f64
To musisz wiedzieć dziś rano
Codzienny newsletter z najważniejszymi informacjami dla inwestorów.
ZAPISZ MNIE
To musisz wiedzieć dziś rano
autor: Kamil Zatoński
Wysyłany codziennie
Kamil Zatoński
Codzienny newsletter z najważniejszymi informacjami dla inwestorów.
ZAPISZ MNIE

Administratorem Pani/a danych osobowych będzie Bonnier Business (Polska) Sp. z o. o. (dalej: my). Adres: ul. Kijowska 1, 03-738 Warszawa.

Kliknij w link w wiadomości, aby potwierdzić subskrypcję newslettera.
Jeżeli nie otrzymasz wiadomości w ciągu kilku minut, prosimy o sprawdzenie folderu SPAM.

6. Więcej spółek zdolnych do zwiększenia zysków operacyjnych  r/r niż w  poprzednich kwartałach, ale bez rewelacji na poziomie zysku netto. W  omawianym kwartale 56%/55% pokrywanych przez DM BOŚ spółek poprawiło powtarzalną EBITDA (bez wpływu MSSF16)/ wynik operacyjny (oczekiwano 61/54 proc.), co dowodzi pewnej poprawy w  porównaniu z  minionymi kwartałami (51 proc. w I kw. 2018), jednak nadal nie stanowi satysfakcjonującego wyniku. Jednocześnie na poziomie wyniku netto ta proporcja pozostaje w  neutralnym obszarze (51 proc. wobec 50 proc. oczekiwanych), aczkolwiek widać wyraźną tendencję wzrostową w  porównaniu z ubiegłymi kwartałami (43 proc. w IV kw. 2018).

"Piąty kwartał z  rzędu wystąpiła ujemna dynamika zbiorczych zysków netto spółek, jednak nie było to negatywne zaskoczenie jak np. w ub. kwartale, kiedy na poziomie operacyjnym/ netto wyniki okazały się ok.  7/ ok.  11 proc. niższe od naszych prognoz. Częściowo przypisujemy to ostrożniejszym prognozom analityków nauczonych smutnym doświadczeniem z  poprzedniego kwartału" - podano w raporcie.

Jak zaznaczono, .w ocenie analityków rysują się powoli pozytywne kierunki:  zastopowanie spadkowego trendu w  odniesieniu do powtarzalnych zbiorczych zysków operacyjnych (obserwowane drugi kwartał z  rzędu),   poprawa dynamiki powtarzalnych zysków małych i  średnich spółek oraz zwiększająca się stopniowo proporcja spółek zdolnych do poprawy powtarzalnych zysków względem ub. roku.

© ℗
Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.

Podpis: Kamil Zatoński

Polecane

Inspiracje Pulsu Biznesu